Bulls Portföy Fonları Ne Olacak? 2026 — Tasfiye Edilen 15 Fonun Tam Listesi, “Pay Repo Yok, %54,7 Nakit” Beyanlarının Hukuki Değeri ve KAP Raporuyla Sınanması, TEFAS Dışı Tasfiye Fonlarında A/6 Sorunu, Ziraat Bankası’nın Rolü, Ödeme Takvimi ve Bulls Yatırımcısının Yapması Gerekenler (SPK 2026/60-61-62)

Bulls Portföy fonunuz varsa bu sayfa sizin için hazırlandı. Yalnızca SPK’nın 17.09.2026 tarihli 2026/60 ve 2026/61 sayılı Bültenlerine, 20.09.2026 tarihli 2026/62 sayılı Bültenine, SPK’nın 18.09.2026 tarihli Rehber süreci basın duyurusuna ve Bulls Portföy Yönetimi A.Ş.’nin 17.09.2026 tarihli ilk açıklaması ile 18.09.2026 kapanış verilerine dayanan ikinci açıklamasına dayanır; basın haberleri, sosyal medya paylaşımları ve soruşturma haberleri bu yazının kaynağı değildir. Kısa cevap: Bulls Portföy’ün TEFAS’ta işlem gören tüm fonları 17.09.2026’da alım ve satıma kapatıldı; on beş fonu tasfiye edilecek ve tasfiyeyi portföy saklayıcısı olarak görevlendirilen T.C. Ziraat Bankası A.Ş. yürütecektir. On beş fonun on dördü hisse senedi yoğun serbest fon (biri özel fon), biri olağan para piyasası fonudur. Bulls, yedi şirket içinde fon portföylerine ilişkin en ayrıntılı sayısal beyanı yapan şirkettir: hiç pay repo yapılmadığını, kredi borcu bulunmadığını, TEFAS’a açık on üç fonunun varlıklarının 18.09.2026 kapanışı itibarıyla %54,7’sinin nakit ve benzeri, yaklaşık %84’ünün bir iş gününde satılabilir nitelikte olduğunu açıklamış ve bu fonların portföy dağılım raporlarını KAP’ta yayımlamıştır. Bu beyanlar tasfiyeyi durdurmaz; ancak A/5 nakde dönüş hızı ve dağıtılacak tutar bakımından doğrudan sınanabilir niteliktedir. Fon malvarlığı SPKn m.53 uyarınca kurucunun ve ortaklarının malvarlığından ayrıdır; tasfiyede para size katılma payınız oranında, bankanın belirleyeceği dönemlerde, en geç altı ay içinde ödenir; satış talimatı verip alamayanların alacağı öncelikli ödenir. Aşağıda; on beş fonun tam listesini, fonunuzun hangi grupta olduğunu, şirket beyanlarının hukuki değerini ve KAP raporuyla nasıl sınanacağını, ödemenin nasıl ve kimden geleceğini, muhataplarınızı, belgeleri ve bir avukatla hangi sırayla ilerleyebileceğinizi bulacaksınız.

Tasfiye Edilen On Beş Bulls Portföy Fonu: Tam Liste ve Türleri

SPK’nın 2026/60 sayılı Bülteni ile Bulls Portföy’ün kurucusu olduğu ve katılma payları TEFAS’ta işlem gören tüm fonlar alım ve satım yönünde işleme kapatıldı; aynı bültende ünvanları sayılan on beş Bulls fonu için tasfiye kararı verildi. 2026/61 sayılı Bülten’in C bendindeki güncel listede Bulls Portföy’ün on beş fonu 26 ile 40 arasındaki sıralarda yer alır. Bir noktanın altını çizmek gerekir: tasfiye listesi “TEFAS’ta işlem görme” şartına bağlı değildir. 2026/60, TEFAS’ta işlem gören tüm fonları işleme kapatırken, tasfiye kararını unvanları tek tek sayılan fonlar için vermiştir; bir fon TEFAS’ta işlem görmese de listede sayılmışsa tasfiye edilir ve 2026/61 B bendi uyarınca 17.09.2026’dan itibaren TEFAS dışı kanallardan da alım ve iade talimatı gerçekleştirilemez. Bulls’un on beş tasfiye fonu ile şirketin açıkladığı “TEFAS’a açık on üç fon” kümesi aynı küme değildir; fonunuzun hangisinde olduğunu KAP sayfasından doğrulayın.

On beş fonun on dördü hisse senedi yoğun serbest fondur: III-52.1 m.25 uyarınca yalnızca nitelikli yatırımcıya satılır, portföy sınırlamalarından muaftır ve m.6/2 uyarınca portföyünün en az %80’i BİAŞ’ta işlem gören paylardan oluşur. Bunlardan biri algoritmik stratejili, biri mutlak getiri hedefli, ikisi endeks dışı temalı, ikisi sektör temalı, biri “Yıldız Pazar” temalıdır ve biri (GMS) belirli kişilere tahsisli özel fondur. Unvandaki tema ve strateji ibarelerinin hukuki bir tür farkı yoktur; yatırım evrenini tarif eder ve ayrıntısı fonun KAP sayfasında ilan edilen stratejide yazar. “Yıldız Pazar” Borsa İstanbul’un pay piyasası pazarlarından biridir; bu unvan, fonun yatırım evreninin bu pazarda işlem gören paylar olduğunu ifade eder. Para Piyasası (TL) Fonu (sıra 37) m.6/1-b’deki tanıma tabi olağan bir fondur ve nitelikli olmayan yatırımcıya da satılır. “Özel fon”, katılma payları önceden belirlenmiş kişi veya kuruluşlara tahsis edilmiş fondur (III-52.1 m.23/1); ayrıntısı için Özel (Tahsisli) Fon Tasfiyesi yazımıza bakabilirsiniz.

Bulls Portföy Fonunuz Hangi Grupta? 28 Fonluk Yapıda Kapsam

Bulls Portföy’ün 17.09.2026 tarihli açıklamasına göre şirketin 16.09.2026 gün sonu itibarıyla TEFAS’ta işlem gören on üç ve TEFAS’ta işlem görmeyen on beş menkul kıymet yatırım fonu bulunmaktadır. Tasfiye listesindeki on beş fon bu iki kümeden karışık biçimde oluşabilir; dolayısıyla Bulls yatırımcısı iki soruyu ayrı ayrı cevaplamalıdır: fonum TEFAS’ta işlem görüyor muydu ve fonum tasfiye listesinde mi?

Dördüncü gruptaki ayrım Bulls’ta özellikle önemlidir. A/6 önceliği “Takasbank TEFAS Platformu üzerinden fon satım emri verilen” talimatlar içindir. Tasfiye listesindeki bir Bulls fonu TEFAS’ta işlem görmüyorsa, o fondaki bekleyen iade talimatı TEFAS üzerinden verilmiş olamaz; bu durumda A/6’nın lafzı önceliği kapsamaz ve talimat sahibinin konumu, A/9 üzerinden Rehber ve Tebliğ hükümlerine göre tartışmalıdır. Bu boşluğu ve yatırımcı lehine argümanları Fon Satış Talimatım İptal Edildi, Gerçekleşmedi yazımızın “TEFAS dışı kanaldan verilen talimatlar” bölümünde ele aldık.

Kronoloji: İşleme Kapatma Neden ve Nasıl Geldi? (Yalnızca SPK ve Şirket Açıklaması)

SPK, 18.09.2026 tarihli basın duyurusunda 28.08.2026’da yayımlanan Rehber değişikliklerinin hazırlık sürecini kendi ağzından anlattı; duyuru şirket adı vermez. Aşağıdaki kronoloji bu duyuruya, Kurul bültenlerine ve Bulls Portföy’ün iki açıklamasına dayanır. Bulls’un kronolojisinde diğer şirketlerden farklı olarak, Rehber’e uyum için 1 ve 4 Eylül 2026’da yaptığı KAP açıklamaları da yer alır.

Bu kronolojide Bulls yatırımcısı için önemli olan nokta şudur: Kurul kararı, şirketin bir temerrüdüne veya likidite sıkıntısına dayanmak zorunda değildir; 2026/60, dayanağını SPKn m.1 ve m.128/1-(a) ile m.96/1’den alır. Bu sayfanın yayım tarihi itibarıyla incelenen 2026/59, 2026/60, 2026/61 ve 2026/62 sayılı bültenlerde Bulls Portföy’ün kendisine veya yöneticilerine yönelik bir yaptırım kararı yer almamakta, KAP’a yansımış bir temerrüt açıklaması da bulunmamaktadır. Rehber’in getirdiği kuralları Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber, işleme kapatma ile tasfiye farkını SPK Fon Tasfiye Kararı: Fonlarımdaki Param Ne Olacak?, usul ve esasların tamamını SPK Tasfiye Usul ve Esasları Açıklandı yazılarımızda anlattık.

Şirketin Sayısal Beyanları Hukuken Ne Anlama Gelir ve KAP Raporuyla Nasıl Sınanır?

Bulls Portföy, diğer altı şirketten farklı olarak, fonlarının portföy yapısına ilişkin sayısal beyanlarda bulunmuş ve TEFAS’a açık on üç fonunun portföy dağılım raporlarını KAP’ta yayımladığını açıklamıştır. Bu beyanların hukuki değeri, sınanabilir olmalarından gelir: her biri, fonun KAP’taki portföy dağılım raporu ve tasfiyede fiilen dağıtılacak tutarla karşılaştırılabilir.

Beyanların ortak sınırı şudur: sayılar TEFAS’a açık on üç fonun toplamına ilişkindir; tasfiye listesindeki on beş fon bu kümenin dışında fonlar da içerebilir ve her fonun portföyü farklıdır. Bulls yatırımcısının yapması gereken, kendi fonunun KAP’taki portföy dağılım raporunu indirip nakit, pay, repo ve borç kalemlerini şirket beyanıyla karşılaştırmaktır; raporun nasıl okunacağını KAP Portföy Dağılım Raporu Nasıl Okunur? Kalem Kalem Rehber yazımızda, pay repo işlemlerinin tasfiyedeki anlamını Pay Repo ve Borsa Para Piyasası Alacağı yazımızda anlattık. Şirket beyanı ile KAP raporu arasında fark varsa, bu fark tasfiye öncesi yönetime ilişkin bir sorumluluk iddiasının başlangıç noktasıdır; fark yoksa beyan, tasfiyede hızlı ve tam dağıtım beklentisinin dayanağıdır.

Tasfiye Edilen On Beş Fonda Süreç Adım Adım

2026/61 sayılı Bülten’in A bendi dokuz maddelik bir usul koyar. Aşağıda bu maddeler Bulls Portföy fonlarına uygulanmış hâliyle sıralanmıştır.

Bulls’ta A/5 ile şirket beyanı arasındaki ilişki dikkat çekicidir: Bülten bankaya “belirleyeceği sıklıkta” satış yetkisi verir ve altı aylık süre bir üst sınırdır; portföyü büyük ölçüde nakit ve kısa vadeli araçlardan oluşan bir fonda bankanın bu üst sınırın çok altında bir sürede dağıtım yapması mümkündür. Ancak bu bir beklentidir, hüküm değildir; ödeme dönemlerini yalnızca banka belirler ve KAP’taki tasfiye duyurularından izlenir.

On Dört Hisse Senedi Serbest Fon: Nitelikli Yatırımcı, Temalar ve Özel Fon

Bulls’un tasfiye fonlarının on dördü hisse senedi yoğun serbest fondur. Bu fonlar III-52.1 m.25 uyarınca portföy sınırlamalarına tabi olmayan, yalnızca nitelikli yatırımcıya satılabilen fonlardır; “hisse senedi yoğun fon” nitelemesi m.6/2 uyarınca portföy değerinin en az %80’inin BİAŞ’ta işlem gören ihraççı paylarından oluşmasını gerektirir ve bu şartın sağlanmadığı günlere ilişkin yükümlülüklerden kurucu ve portföy saklayıcısı müteselsilen sorumludur. Şirketin “%54,7 nakit” beyanı, bu on dört fonun tamamı için %80 kuralının nasıl sağlandığı sorusunu doğurur; ancak beyan on üç TEFAS fonunun toplamına ilişkindir ve TEFAS fonları arasında para piyasası fonu da vardır. Fon bazında %80 kuralına uyum yalnızca o fonun KAP raporundan okunur; m.24/5 uyarınca yönetici kontrolü dışındaki ihlallerde otuz gün içinde uyum zorunludur ve Rehber’in 28.08.2026 değişiklikleri hisse senedi serbest fonlar için geçiş süreleri öngörmüştür.

Rehber’in hisse senedi serbest fonlara getirdiği kuralları Hisse Senedi Serbest Fon Tasfiyesi: %80 Kuralı, Fiili Dolaşım Kademeleri, nitelikli yatırımcı beyanının sonuçlarını Nitelikli Yatırımcı Beyanı ve Fon Tasfiyesi, serbest fon rejimini Serbest Fonlar ve Nitelikli Yatırımcı (III-52.1 m.25), para piyasası fonunun rejimini Para Piyasası Fonu Tasfiyesi: 184/45 Gün Kuralı ve fon türüne göre yatırımcı konumunu Tasfiye Edilen Fonlarda Hangi Yatırımcı Avantajlı? yazılarımızda anlattık.

Grup Yapısı ve Hesabınızın Yeri: Kurucunun Tek Ortağı Bir Aracı Kurum

KAP’taki şirket bilgilerine göre Bulls Portföy Yönetimi A.Ş. 07.05.2024 tarihinde İstanbul Ticaret Sicilinde tescil edilmiş, portföy yöneticiliği ve yatırım danışmanlığı yetki belgesini 02.12.2024 tarihinde almıştır. Şirketin ödenmiş sermayesi 240.000.000 TL’dir ve sermayenin tamamı borsa üyesi aracı kurum Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye aittir. Aynı kayıtlarda şirketin bilgi sistemleri hizmetini Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den aldığı görülmektedir.

KAP açıklamalarına yansıyan bilgilere göre aynı grupta yer alan Bulls Yatırım Holding, borsada işlem gören Escar Filo Kiralama Hizmetleri A.Ş.’nin sermayesinin %77,62’sini Temmuz 2026’da devralmış; Escar’ın 15.09.2026 tarihli yönetim kurulu kararıyla Bulls Yatırım Holding ile planlanan birleşmeden vazgeçilmiştir.

Bu yapı fonun malvarlığını değiştirmez: SPKn m.53 uyarınca fon malvarlığı kurucudan ve saklayıcıdan ayrıdır ve grup şirketlerinin borçları için kullanılamaz. Ancak yatırımcı bakımından iki soruyu ayrıca önemli kılar: tasfiye nakdinin hangi hesaba geleceği ve o hesabın bulunduğu kuruluşun durumu.

Hesabın yeri bakımından 2026/61 sayılı Bültenin A/5 maddesi, elde edilen nakdin yatırımcıların mutabakatı yapılmış bireysel saklama hesaplarına pay oranında aktarılacağını düzenler. Paylarınızı bir banka üzerinden aldıysanız nakit bankadaki hesabınıza, grup aracı kurumu Bulls Yatırım Menkul Değerler üzerinden aldıysanız o kuruluştaki hesabınıza aktarılır. Hesabınızın hangi kuruluşta olduğunu ve tasfiye nakdinin nereye aktarılacağını yazılı olarak teyit ettirin.

Fon tasfiyesinin kendisi Yatırımcı Tazmin Merkezinin kapsamında değildir; bu, yukarıdaki muhataplar tablosunda da belirtilmiştir. Ancak tasfiye nakdi bir aracı kurumdaki hesabınıza geçtikten sonra, o kuruluşun bu nakdi size teslim etme yükümlülüğü ayrı bir konudur. SPKn m.82/1 uyarınca Kurul, yatırım kuruluşlarının nakit ödeme veya sermaye piyasası aracı teslim yükümlülüklerini yerine getiremediğinin veya kısa sürede yerine getiremeyeceğinin tespiti hâlinde, tespitten itibaren üç ay içinde yatırımcıları tazmin kararı alır. m.84/1, tazminin kapsamını yatırım kuruluşu tarafından yatırımcı adına saklanan veya yönetilen nakit ödeme veya sermaye piyasası araçlarının teslim yükümlülüklerinin yerine getirilmemesinden kaynaklanan talepler olarak belirler.

Kapsamın sınırları da aynı maddededir. m.84/2, yatırım danışmanlığı veya piyasadaki fiyat hareketlerinden kaynaklanan zararları kapsam dışında tutar. m.84/4-b, tazmin kararı verilen yatırım kuruluşuyla aynı grupta yer alan diğer şirketlerin tazmin edilmeyeceğini düzenler; bu hüküm bireysel yatırımcıyı değil, grup şirketlerini kapsam dışında bırakır. m.84/5 uyarınca hak sahibi her yatırımcıya ödenecek azami tutar Kanunda yüz bin Türk lirası olarak belirlenmiş olup her yıl yeniden değerleme katsayısı oranında artırılır; güncel tutar Yatırımcı Tazmin Merkezinden teyit edilmelidir.

Uzun vadeli bir kural da vardır. m.83/4, yatırım hizmetlerinden kaynaklanan emanet ve alacakların, yatırım fonları için tasfiye tarihinden başlayarak on yıl içinde talep ve tahsil edilmemesi hâlinde Yatırımcı Tazmin Merkezine gelir kaydedileceğini düzenler. Tasfiye ödemesi için başvuru gerekmese de, hesabınıza aktarılan tutarın takibi ve özellikle vefat eden yatırımcıların mirasçıları bakımından bu süre akılda tutulmalıdır.

Portföy kalemleri bakımından da grup yapısı bir kontrol noktası oluşturur. Şirketin 18.09.2026 tarihinde paylaştığı ve basına yansıyan TEFAS fonları portföy dağılımında, bir fonun portföyünde bir özel sektör bonosu için karşılık ayrıldığı belirtilmiş; bazı fonların portföy listesinde “Bulls Bono” adıyla bir borçlanma aracı da yer almıştır. Kendi fonunuzda bu tür kalemler varsa ihraççısını, değerlemesini ve ilişkili taraf sınırlarına uygunluğunu fonun KAP’taki portföy dağılım raporundan ve izahnamesinden kontrol edin. Şirketin açıkladığı TEFAS fon kodları BPZ, BHA, BMU, BOS, IIE, BCO, BBS, BAG, BLT, BFS, BUB, BUV ve BVK’dır; kodun hangi unvana karşılık geldiğini KAP’tan doğrulayıp tasfiye listesiyle karşılaştırın.

Ayrıntılar Yatırımcı Tazmin Merkezi, örtülü kazanç aktarımı ve ilişkili taraf işlemleri ve durumunuza göre hukuki yol haritası yazılarımızda ele alındı.

Param Güvende mi? Bulls Portföy’ün Durumu Fonu Etkiler mi?

Hukuki düzlemde cevap nettir. 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun 53. maddesi uyarınca fon malvarlığı, kurucunun (Bulls Portföy Yönetimi A.Ş.) ve portföy saklayıcısının malvarlığından ayrıdır; fon hesabına olması dışında teminat gösterilemez ve rehnedilemez; kurucunun veya saklayıcının yönetiminin veya denetiminin kamu kurumlarına devredilmesi hâlinde dahi başka bir amaçla tasarruf edilemez, kamu alacaklarının tahsili amacı da dâhil olmak üzere haczedilemez, üzerine ihtiyati tedbir konulamaz ve iflas masasına dâhil edilemez. III-52.1 m.5 aynı ilkeyi tekrarlar; m.5/5 kurucunun üçüncü kişilere olan borçları ile fonun alacaklarının birbirine karşı mahsup edilemeyeceğini ekler. Fonun sahibi kurucu değil, katılma payı sahipleridir; kurucu fonu inançlı mülkiyet esasına göre yatırımcı hesabına işletir (SPKn m.52; III-52.1 m.3/t). Bulls Portföy’ün, ortaklarının veya grup şirketlerinin kendi borçları, hakkında ileride alınabilecek tedbirler ya da yaptırımlar fon portföyündeki varlıkları sizden alamaz.

Ekonomik düzlemde cevap fonun portföyüne bağlıdır. Tasfiye, portföydeki varlıkların nakde çevrilip payınız oranında dağıtılmasıdır; size ödenecek tutar, varlıkların satış anındaki değeriyle belirlenir. Bulls’ta bu soruya şirketin kendi beyanı bir çerçeve sunar: nakit ve kısa vadeli araç ağırlığı yüksekse, tasfiyede dağıtılacak tutar son ilan edilen fiyata yakın olmalı ve nakde dönüş kısa sürmelidir; pay ağırlığı ve endeks dışı temalı fonlarda ise tutar payların tasfiye dönemindeki fiyatına ve piyasa derinliğine bağlıdır. Beyanın doğruluğu, kendi fonunuzun KAP raporuyla ve tasfiyede fiilen dağıtılacak tutarla sınanır; 2026/61’de bankaların değer kaybını kendi kaynaklarından karşılayacağına dair bir hüküm yoktur.

Payınız MKK’da sicil numaranız altında kayıtlıdır (SPKn m.13, m.81) ve ödeme bu kayda göre yapılır (2026/61 A/5). Kaydi sistemin güvencesini Kaydileştirme, MKK ve Takas Kesinliği yazımızda anlattık.

Ödeme Ne Zaman, Nasıl ve Kimden Gelecek?

Resmi kaynaklarda kesin bir ödeme tarihi yoktur. 2026/61 A/5 uyarınca nakit, Ziraat Bankası’nın belirleyeceği dönemler itibarıyla, mutabakatı yapılmış bireysel saklama hesaplarına katılma payı oranında aktarılır; A/8 uyarınca (2026/62 ile değişik) malvarlığının tasfiyesi duyuru tarihinden itibaren en fazla altı aylık sürenin bitimini izleyen ilk iş gününde sona erer ve Kurul bu süreyi uzatabilir. Bulls Portföy’ün açıklamaları bir ödeme takvimi içermez; ancak nakit oranı beyanı, bankanın altı aylık üst sınırın altında bir sürede dağıtım yapabilmesinin fiilen mümkün olduğunu gösterir. Ödeme planını oluşturacak olan yine de kurucu değil, görevli bankadır.

Ödeme geldiğinde kontrol edilecek üç şey vardır: hesabınıza yatan tutarın hangi fona ilişkin olduğu, hangi pay adedi ve hangi birim değer üzerinden hesaplandığı, kesinti yapılmışsa dayanağı. Bulls’ta bir dördüncü kontrol daha vardır: ödenen tutarın, fonun KAP raporundaki nakit ve varlık yapısıyla ve şirketin beyanıyla tutarlı olup olmadığı. Tutarın eksik olduğunu düşünüyorsanız izlenecek yolu Tasfiyede Param Eksik Geldi: İhtarname, Arabuluculuk ve Dava Yolu yazımızda anlattık.

Satış Talimatı Verip Parasını Alamayan Bulls Yatırımcısı

TEFAS’ta işlem gören ve tasfiye edilen Bulls fonlarında TEFAS üzerinden satış talimatı vermiş ve karşılığını alamamış yatırımcı, 2026/61 A/6 uyarınca sıradan pay sahibi değil, fonun alacaklısıdır: talimatın karşılığı fon hesabına borç olarak tahakkuk ettirilir ve Ziraat Bankası’nın nakde çevirdiği tutardan öncelikle ödenir. Bu hakkın üç koşulu Bülten’den okunur: talimat tasfiye edilen bir fona ilişkin olmalı, TEFAS üzerinden verilmiş olmalı ve gerçekleştirilmemiş olmalı. Bulls’ta bu kuralın uygulanması fon türüne göre iki farklı eşik doğurur: on dört serbest fonda eşik, fon ihbarlı ise 17.09.2026 saat 13:30’dur; Para Piyasası (TL) Fonu’nda izahnamedeki valör atlama saatidir.

Bulls’a özgü ikinci nokta, tasfiye listesindeki fonun TEFAS’ta işlem görüp görmediğidir. Şirketin açıklamasına göre on beş menkul kıymet fonu TEFAS’ta işlem görmemektedir ve tasfiye listesi bu fonlardan bazılarını içerebilir. TEFAS’ta işlem görmeyen bir tasfiye fonunda bekleyen iade talimatı, tanımı gereği TEFAS üzerinden verilmiş olamaz; A/6’nın lafzı bu talimata öncelik tanımaz. Bu durumdaki yatırımcının argümanları A/9 üzerinden Rehber ve Tebliğ’e, eşit işlem ilkesine ve III-52.1 m.15/1’e dayanır; talimatın kurucu kayıtlarında yer aldığının yazılı teyidi ve görevli bankaya bildirim bu argümanların ön şartıdır. Bu hak için başvuru, form veya süre şartı yoktur; A/2’deki iki iş günü MKK ile Ziraat Bankası arasındaki mutabakat süresidir. Talimatınızın ekranda “iptal edildi” görünmesi de hakkı düşürmez. Konunun tamamını, TEFAS dışı talimatlar bölümü, delil listesi ve örnek ihtarnameyle birlikte Fon Satış Talimatım İptal Edildi, Gerçekleşmedi: 2026/61 A/6 Öncelikli Ödeme yazımızda anlattık.

İşleme Kapatılan Ama Tasfiye Edilmeyen Bulls Fonlarında Durum

Bulls Portföy’ün TEFAS’ta işlem gören on üç fonunun tamamı 2026/60 ile işleme kapatıldı; bunlardan tasfiye listesinde olmayanlar hukuken devam etmektedir. Ancak 2026/60 B bendi uyarınca TEFAS’ta, 2026/61 B bendi uyarınca da kurucu ve diğer dağıtıcılar aracılığıyla TEFAS dışından iade talimatı gerçekleştirilemez. Bu grupta tasfiye olmadığı için A/5 dağıtımı ve A/6 önceliği de yoktur: paranız fonda durmaya devam eder, fonun birim pay değeri III-52.1 m.14 uyarınca hesaplanmaya devam eder (Kurul m.14/7 ve m.31/3 uyarınca hesaplamaya istisna getirmediği sürece), ancak paraya çevrilemez.

Bulls Portföy bu grup için açık bir beyanda bulunmuştur: TEFAS’a açık fonlarının durdurulan satım işlemlerinin açılması için gerekli izinler verildiğinde yatırımcıların fon satış talepleri karşılanabilecektir; şirket ayrıca mevcut portföy yapısının, izin verilmesi hâlinde katılma payı iade taleplerinin fon varlıklarından karşılanmasına elverişli olduğunu açıklamıştır. Bu beyan, kısıt kalktığında iade taleplerinin karşılanacağına dair bir taahhüttür ve nakit oranı beyanıyla desteklenmiştir; ancak kısıtın kalkması Kurul kararına bağlıdır ve beyan tek başına sonuç doğurmaz. Tedbirin kalkması, fonun başka bir kurucuya devri (III-52.1 m.29-30) veya fonun da tasfiyeye alınması ihtimallerinin hangisinin gerçekleşeceği Kurul kararına bağlıdır. Yatırımcının bu aşamada yapabileceği şey, konumunu ve şirketin taahhüdünü belgelemek ve gelişmeleri resmi kaynaktan izlemektir. Karardan önce iade talimatı vermiş ama ödeme alamamış olanlar, talimatın kaydını kurucudan ve dağıtıcı kuruluştan yazılı olarak teyit ettirmelidir. Bu durumun hukuki ayrıntısını Fonlar Ödeme Yapmak İstiyor, SPK İzin Vermiyor ve İşlem Sırasının Geçici Durdurulması ve SPK’nın Tedbir Yetkileri yazılarımızda ele aldık.

Bulls Yatırımcısının Muhatapları: Kim Neyden Sorumlu?

Bu tablonun pratik sonucu şudur: ödeme ve ödeme tutarı için muhatap Ziraat Bankası’dır; talimatınızın neden iletilmediği veya iptal edildiği, nitelikli yatırımcı belgeleriniz ve uygunluk testiniz için muhatap kendi bankanız veya aracı kurumunuzdur; fonun tasfiye öncesi yönetiminden, Rehber’e uyumdan ve sayısal beyanların doğruluğundan doğan zarar iddiaları için muhatap kurucudur; kaydınızın doğruluğu için MKK’dır. Kurumların sorumluluk sınırlarını Fon Tasfiyesinde Zararımı Kimden Alırım?, saklayıcının yükümlülüklerini Portföy Saklayıcısının Sorumluluğu (SPKn m.56), kurucunun konumunu Portföy Yönetim Şirketi Nedir, Yükümlülükleri Nelerdir?, aracılık eden kuruluşu Katılma Payı Satışına Aracılık Eden Kuruluşun Sorumluluğu ve YTM’nin neden devreye girmediğini Yatırımcı Tazmin Merkezi yazılarımızda ayrıntılı anlattık.

Yapmanız Gerekenler: Belge, Kayıt ve Takip

Bu dosyada yatırımcıya süre koyan bir hüküm yoktur; ancak elinizdeki bilgilerin kaybolmaması ve konumunuzun belgelenmesi sizin sorumluluğunuzdadır. Bulls yatırımcısı için listeye, şirketin sayısal beyanlarına ve TEFAS/TEFAS dışı ayrımına özgü kalemler eklenmiştir.

Bu listedeki hiçbir adım için bir avukat şart değildir; ancak Bulls dosyasının kendine özgü özelliği, şirketin sınanabilir sayısal beyanlar yapmış olmasıdır: bu beyanlar hem yatırımcı lehine bir beklenti (hızlı ve tam dağıtım) hem de fark çıkarsa bir sorumluluk dayanağı oluşturur; farkın doğru okunması KAP raporunun kalem kalem incelenmesini gerektirir. Birden fazla fonunuz, TEFAS dışı bir tasfiye fonunda bekleyen talimatınız veya birden fazla dağıtıcı kuruluşunuz varsa, vekâletname ile temsil yazışmaların tek elden ve doğru muhataba yapılmasını, sürelerin (özellikle TSPB Hakem Heyeti’ndeki altmış günün) doğru hesaplanmasını ve dava aşamasına gelinirse dosyanın baştan hazır olmasını sağlar.

Yapmamanız Gerekenler ve Yanlış Bilgiler

Bulls Yatırımcısının Hak Arama Yolları

Tasfiye ödemesi için başvuru gerekmez; ancak ödeme tutarına itiraz, talimatın iletilmemesinden doğan zarar, nitelikli yatırımcı olmadığı hâlde serbest fon satılmış olması veya fonun tasfiye öncesi yönetiminden kaynaklanan zarar iddiaları için hukuki yollar vardır. Bulls dosyasında bu yolların bir özelliği, şirketin sayısal beyanlarının hem yatırımcı lehine hem de aleyhine delil olarak kullanılabilmesidir: beyan KAP raporu ve dağıtımla tutarlıysa sorumluluk iddiası zayıflar, tutarsızsa güçlenir.

Zamanaşımı bakımından vekâlet ilişkisinden doğan talepler TBK m.147/5 uyarınca beş yıla, haksız fiil nitelendirmesinde TBK m.72’deki sürelere tabidir; yani dava için acele yoktur. Gerçek anlamda kısa olan iki süre vardır: dağıtıcı kuruluşun cevabından sonra işleyen altmış günlük TSPB Hakem Heyeti süresi ile Kurul kararına karşı iptal davasındaki altmış gün. Başvuru usulünü Yatırımcı Şikâyeti: SPK, Borsa ve Hakem Heyetine Nasıl Başvurulur?, zamanaşımını Fon Zararında Zamanaşımı, uygunluk testi iddialarını Uygunluk Testi ve Müşteri Sınıflandırması, yöneticilerin malvarlığından tahsil ihtimalini Fon Yöneticilerinin Malvarlığına El Konuldu: Mağdur Yatırımcı Nasıl Tahsil Eder? ve ceza boyutundaki hakları Sermaye Piyasası Suçlarında Katılan ve Mağdur Hakları yazılarımızda anlattık. Kamuoyuna yansıyan soruşturma haberleri bu yazının kaynağı değildir.

Görevli mahkeme tartışması Bulls dosyasında fon bazında farklıdır: on dört serbest fonun yatırımcısı nitelikli yatırımcıdır ve TTK m.4/1-f uyarınca ticari dava nitelendirmesi ağır basar; Para Piyasası (TL) Fonu yatırımcısında ise 6502 sayılı Kanun m.3/1-l ve m.73 uyarınca tüketici mahkemesi savunulabilir. Ayrıntı için Fon Yatırımcısı Tüketici mi? yazımıza bakabilirsiniz. Şirket hazinesini Bulls fonlarında tutan kurumsal yatırımcılar için ayrıca Şirket Hazinesi Tasfiye Edilen Fonda: Kurumsal Yatırımcı Rehberi yazımız vardır.

Bulls Portföy Yatırımcısı İçin Mevzuat Haritası

Seri Tamamlandı: Yedi Şirketin Yatırımcıları İçin Rehberler

Bu sayfa, 2026/60 ve 2026/61 sayılı Bültenlerde adı geçen yedi portföy yönetim şirketinin her biri için hazırlanan şirket bazlı rehber serisinin yedinci ve son sayfasıdır. Serinin diğer sayfaları: Tera Portföy Fonları Ne Olacak? (6 fon, İş Bankası), Pusula Portföy Fonları Ne Olacak? (12 fon, temerrüt açıklaması), Hedef Portföy Fonları Ne Olacak? (31 fon), Pardus Portföy Fonları Ne Olacak? (42 fon), Atlas Portföy Fonları Ne Olacak? (16 fon) ve A1 Capital Portföy Fonları Ne Olacak? (9 fon). Yedi sayfanın tamamına Fon Tasfiyesi Hukuk Rehberi ana sayfasından erişilebilir. Yedi şirketi birlikte ele alan genel çerçeve için SPK Fon Tasfiye Kararı: Fonlarımdaki Param Ne Olacak?, durumunuza göre yol haritası için Fon Tasfiyesi: Durumunuza Göre Hukuki Yol Haritası yazılarımıza bakabilirsiniz.

Sıkça Sorulan Sorular

Bulls Portföy fonları ne olacak?

SPK’nın 17.09.2026 tarihli 2026/60 sayılı Bülteni ile Bulls Portföy’ün TEFAS’ta işlem gören tüm fonları alım ve satıma kapatıldı; aynı bülten ve 2026/61 sayılı Bülten ile on beş fon (on dört hisse senedi yoğun serbest fon, bir para piyasası fonu) tasfiye listesine alındı. Bu fonların portföyü, görevli banka T.C. Ziraat Bankası tarafından nakde çevrilecek ve pay sahiplerine katılma payı oranında, bankanın belirleyeceği dönemlerde, en geç altı ay içinde ödenecek. Şirket, TEFAS’a açık on üç fonunun varlıklarının büyük bölümünün nakit ve kısa vadeli araçlardan oluştuğunu açıkladı.

Bulls Portföy “pay repo yapmadık, %54,7 nakitteyiz” dedi; bu ne anlama geliyor?

Bunlar şirketin TEFAS’a açık on üç fonunun toplamına ilişkin sayısal beyanlarıdır ve fonların KAP’taki portföy dağılım raporlarıyla sınanabilir. Beyan doğruysa A/3 mutabakatında pay repo ve kredi borcu çıkmaz, A/5 nakde dönüş hızlı olur ve dağıtılacak tutar son ilan edilen fiyata yakın olmalıdır. Ancak beyan on beş tasfiye fonunun tamamı için değildir; kendi fonunuzun raporuna bakın. Beyan tasfiyeyi durdurmaz; Kurul kararı SPKn m.96/1’e dayanır.

Bulls Portföy fonundaki param güvende mi?

Hukuken fon malvarlığı, SPKn m.53 uyarınca kurucu Bulls Portföy’ün, ortaklarının ve saklayıcının malvarlığından ayrıdır; haczedilemez, üzerine ihtiyati tedbir konulamaz, iflas masasına dâhil edilemez. Alacağınız tutar ise fon bazında portföydeki varlıkların tasfiye dönemindeki değerine bağlıdır; şirketin nakit ağırlığı beyanı doğruysa bu tutar son fiyata yakın ve nakde dönüş kısa olmalıdır, ancak garanti edilmiş bir tutar yoktur.

Bulls’un hangi fonları tasfiye edildi?

2026/61 sayılı Bülten C bendinde 26 ile 40 arasındaki sıralarda yer alan on beş fon: Algoritmik, Altıncı, Bankacılık Sektörü Dışı Şirketler, Beşinci, BIST 30 Dışı Şirketler, BIST 50 Dışı Şirketler, Birinci, Dördüncü, İkinci, Mutlak Getiri Hedefli, Sanayi Şirketleri, Üçüncü ve Yıldız Pazar Şirketleri Hisse Senedi Serbest fonları; GMS Hisse Senedi Serbest Özel Fon; Para Piyasası (TL) Fonu. Tam liste bu sayfanın ilk tablosundadır.

Fonum TEFAS’ta işlem görmüyordu ama tasfiye listesinde; ne olacak?

Tasfiye listesi TEFAS şartına bağlı değildir; listede sayılan fon TEFAS’ta işlem görmese de tasfiye edilir ve 2026/61 B bendi uyarınca TEFAS dışı kanallardan da alım-iade yapılamaz. Ödeme A/5 uyarınca Ziraat Bankası tarafından payınız oranında yapılır. Fark şudur: bu fonda bekleyen bir iade talimatınız varsa, A/6’nın lafzı yalnızca TEFAS üzerinden verilen talimatlara öncelik tanıdığından, önceliğiniz tartışmalıdır; talimatı kurucudan yazılı teyit ettirip bankaya bildirin.

Ödemeyi kim, ne zaman yapacak?

Ödemeyi Bulls Portföy değil, 2026/61 A/1 ile görevlendirilen T.C. Ziraat Bankası yapar. Nakit, A/5 uyarınca bankanın belirleyeceği dönemlerde MKK nezdinde mutabakatı yapılmış hesabınıza katılma payı oranında aktarılır. A/8 uyarınca (2026/62 ile değişik) tasfiye en geç altı ay içinde tamamlanır; Kurul uzatabilir. Nakit ağırlıklı fonlarda bankanın üst sınırın altında bir sürede dağıtım yapması fiilen mümkündür, ancak bu bir beklentidir, hüküm değildir.

Ödeme almak için bir yere başvurmam gerekiyor mu?

Hayır. 2026/61 sayılı Bülten yatırımcıya başvuru, form veya süre şartı yüklemez; hak sahipleri MKK kayıtlarından belirlenir ve ödeme mevcut yatırım hesabınıza yapılır. A/2’deki iki iş günü MKK ile Ziraat Bankası arasındaki mutabakat süresidir, yatırımcıya süre koymaz.

Bulls fonumu satmak için talimat vermiştim, gerçekleşmedi; ne olacak?

TEFAS’ta işlem gören tasfiye fonlarında TEFAS üzerinden verilip gerçekleşmeyen iade talimatlarının karşılığı, 2026/61 A/6 uyarınca fon hesabına borç kaydedilir ve tasfiye nakdinden öncelikle ödenir. Serbest fonlarda fon ihbarlı ise 17.09.2026 saat 13:30’dan, para piyasası fonunda valör atlama saatinden sonra iletilen talimatlar tasfiye kapsamında sayılır. Ekranda “iptal edildi” görünmesi hakkı düşürmez.

IIE ve BOS fonlarındayım; şirketin “Rehber’e erken uyum sağladık” açıklaması ne demek?

Şirket, 28.08.2026 Rehber değişikliği sonrasında bu iki serbest fonda tanınan geçiş süresini beklemeden yeni hükümlere uyum sağladığını ve bunu 01.09.2026 ve 04.09.2026 tarihli KAP açıklamalarıyla duyurduğunu bildirmiştir. Bu iki açıklama fonların KAP sayfasından doğrudan okunabilir; Rehber’e uyum kurucunun yükümlülüğüdür (III-52.1 m.9) ve KAP ilanlarının doğruluğundan kurucu sorumludur (m.31/4). Bu fonların tasfiye listesinde olup olmadığını KAP’tan ayrıca doğrulayın.

Nitelikli yatırımcı değilim ama bana Bulls serbest fonu satıldı; ne yapabilirim?

Serbest fonlar yalnızca nitelikli yatırımcıya satılabilir ve satan kuruluş nitelikli yatırımcı belgelerini temin edip tutmak zorundadır (III-52.1 m.25/4). Belgeleriniz yoksa veya statü şartını taşımıyorsanız, bu dağıtıcı kuruluşa karşı ayrı bir sorumluluk hattı açar: yazılı şikâyet, TSPB Hakem Heyeti, arabuluculuk ve dava. Bu iddia, tasfiyeden alacağınız ödemeyi beklemenize engel değildir.

Tasfiye listesinde olmayan Bulls fonumda ne olacak?

TEFAS’ta işlem görüyorsa fon hukuken devam ediyor ama 2026/60 ve 2026/61 B bendi uyarınca alım-iade talimatı gerçekleştirilemiyor. Şirket, izinler verildiğinde satış taleplerinin karşılanabileceğini ve portföy yapısının buna elverişli olduğunu açıkladı; ancak kısıtın kalkması Kurul kararına bağlıdır. TEFAS’ta işlem görmeyen ve listede olmayan bir fondaysanız durumu kurucudan yazılı teyit ettirin.

Zararımı Bulls Portföy’den isteyebilir miyim?

Tasfiye ödemesi için muhatap Ziraat Bankası’dır. Fonun tasfiye öncesi yönetiminden, Rehber’e ve %80 kuralına aykırılıktan veya izahnameye aykırı yönetimden doğan bir zarar iddiası varsa, kurucunun sorumluluğu III-52.1 m.9 ve kıyasen TBK m.502-514 çerçevesinde değerlendirilir. Bulls’ta şirketin sayısal beyanları bu değerlendirmede iki yönlü delildir: KAP raporu ve dağıtımla tutarlıysa iddia zayıflar, tutarsızsa güçlenir. Bu ayrı bir tazminat davası konusudur ve zararın, kusurun ve illiyet bağının ispatını gerektirir.

Bu sayfadaki bilgiler hangi kaynağa dayanıyor?

Yalnızca SPK’nın 2026/60, 2026/61 ve 2026/62 sayılı Bültenlerine, SPK’nın 18.09.2026 tarihli Rehber süreci basın duyurusuna, Bulls Portföy Yönetimi A.Ş.’nin 17.09.2026 tarihli ilk açıklaması ile 18.09.2026 kapanış verilerine dayanan ikinci açıklamasına ve ilgili mevzuata. Şirketin sayısal beyanları şirkete ait beyanlar olarak aktarılmış, doğrulama için KAP portföy dağılım raporlarına yönlendirilmiştir. Basın haberleri, sosyal medya tartışmaları ve soruşturmaya ilişkin haberler kaynak olarak kullanılmamıştır. Yeni bir Kurul kararı veya KAP açıklaması yayımlandığında sayfa güncellenir.