SPK Fon Tasfiye Kararı 2026: Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus ve Bulls Portföy Fonlarındaki Param Ne Olacak? — İşleme Kapatma ile Tasfiye Farkı, SPKn m.53 Malvarlığı Ayrılığı, 2026/61 Tasfiye Usulü, MKK Mutabakatı, A/6 Öncelikli Ödeme, Üç Aylık Süre ve Yatırımcının Bugün Yapacakları

17 Eylül 2026 Perşembe günü Sermaye Piyasası Kurulu, Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus ve Bulls Portföy tarafından kurulan ve TEFAS’ta işlem gören bütün yatırım fonlarını alım ve satıma kapattı; aynı gün bu fonlardan 131’inin tasfiyesine ilişkin usul ve esasları yayımladı. Bu yazı, fonunda parası olan kişi için yazılmıştır: paranız hukuken nerede, “işleme kapatma” ile “tasfiye” arasındaki fark ne, tasfiyeyi kim yürütüyor, MKK mutabakatı neden iki iş günü içinde önemli, para ne zaman ve hangi fiyattan yatacak, satış talimatı vermiş ama gerçekleşmemiş yatırımcı ne durumda ve bugün ne yapmalısınız? Dayanaklar, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu (m.52, m.53, m.54, m.55, m.56, m.96), III-52.1 sayılı Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği (m.28–29), Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber (m.11) ve SPK’nın 2026/60 ile 2026/61 sayılı bültenleridir.

17 Eylül 2026’da Ne Oldu? İki Bülten, İki Ayrı Karar

Aynı gün yayımlanan iki SPK bülteni, iki ayrı hukuki sonuç doğurdu. 2026/60 sayılı Bülten, Kurul Karar Organı’nın 57/1707 sayılı kararını duyurdu: Tera Portföy Yönetimi A.Ş., Pusula Portföy Yönetimi A.Ş., Hedef Portföy Yönetimi A.Ş., Atlas Portföy Yönetimi A.Ş., A1 Portföy Yönetimi A.Ş., Pardus Portföy Yönetimi A.Ş. ve Bulls Portföy Yönetimi A.Ş.’nin kurucusu olduğu ve katılma payları Türkiye Elektronik Fon Alım Satım Platformu’nda (TEFAS) işlem gören tüm yatırım fonları alım ve satım yönünde işleme kapatıldı; bunlardan unvanları bültende sayılan fonların Kurulca tayin edilecek yöntemle tasfiye ettirilmesine karar verildi. Kararın dayanağı, Kurul’a sermaye piyasası kurumlarının mevzuata aykırı faaliyetlerinin tespiti hâlinde aykırılığın giderilmesini istemenin yanında “öngöreceği her türlü tedbiri almaya” yetki veren 6362 sayılı Kanun’un 96. maddesidir. Bültende kararın, Borsa İstanbul piyasalarında gerçekleşen gelişmeler dikkate alınarak sermaye piyasasının güvenilir ve istikrarlı işleyişi ile yatırımcıların hak ve yararlarının korunması amacıyla alındığı belirtilmiştir.

2026/61 sayılı Bülten ise 57/1708 sayılı kararı içerir ve asıl uygulamayı belirler: tasfiyenin hangi banka tarafından, hangi sırayla, hangi sürede yürütüleceğini düzenleyen dokuz maddelik “tasfiye usul ve esasları” (A bendi), işleme kapatılan fonlarda TEFAS dışı kanalların da kapandığını söyleyen B bendi ve tasfiye listesinin 131 fon olarak güncellenmiş hâli (C bendi). Yatırımcı için önemli olan bu ikinci bültendir; çünkü paranın ne zaman, kim tarafından ve hangi öncelikle ödeneceği burada yazar.

SPK bültenlerinin nasıl okunacağı ve nerede yayımlandığı konusunda SPK Bültenleri: Karar ve Kamuyu Aydınlatma Sistemi ile SPK Bülten Kararlarını Nasıl Takip Etmelisiniz? başlıklı rehberlerimize bakabilirsiniz.

Fonum Tasfiye mi Edildi, Yoksa Yalnızca İşleme mi Kapatıldı?

Bu, yatırımcının bugün cevaplaması gereken ilk sorudur; çünkü iki durumun hukuki rejimi, süresi ve beklentisi birbirinden farklıdır. Yedi şirketin TEFAS’taki bütün fonları işleme kapatılmıştır; ancak tasfiye kararı yalnızca C bendinde unvanı yazılı 131 fon için verilmiştir. Bir fon işleme kapatılmış ama tasfiye listesine alınmamış olabilir. Örneğin Tera Portföy’ün listedeki fonları altı tanedir (Birinci Serbest Fon, Dördüncü Hisse Senedi Serbest Fon, Hisse Senedi Fonu, Para Piyasası Fonu, Para Piyasası Katılım Fonu ve Üçüncü Hisse Senedi Serbest Fon); aynı kurucunun listede yer almayan diğer fonları ise yalnızca işleme kapatılmış durumdadır.

Listenin “güncellenmiştir” ifadesiyle yayımlanmış olması önemlidir: SPK listeyi ileride yeniden değiştirebilir; işleme kapatılmış bir fon sonradan tasfiyeye alınabilir veya yeniden işleme açılabilir. Bu nedenle fonunuz bugün yalnızca işleme kapatılmış olsa bile süreci takip etmeniz ve varsa bekleyen satış talimatınızı yazılı olarak kayıt altına aldırmanız gerekir.

Param Kayboldu mu? Fon Malvarlığı Neden Kurucudan Ayrıdır?

Yatırım fonu, 6362 sayılı Kanun’un 52. maddesine göre tasarruf sahiplerinden katılma payı karşılığında toplanan para ile, pay sahipleri hesabına ve inançlı mülkiyet esaslarına göre işletilen, tüzel kişiliği bulunmayan bir malvarlığıdır. Fonu kuran ve yöneten portföy yönetim şirketi (Kanun m.55), fonun sahibi değil, pay sahipleri adına hareket eden yöneticisidir. Bu yapının en önemli sonucu Kanun’un 53. maddesinde yazar: fon malvarlığı, portföy yönetim şirketinin ve portföy saklama hizmetini yürüten kuruluşun malvarlığından ayrıdır. Aynı maddeye göre fon malvarlığı, fon hesabına olması şartıyla kredi almak, türev araç işlemleri veya benzeri işlemler dışında teminat gösterilemez ve rehnedilemez; portföy yönetim şirketinin veya saklayıcının yönetiminin ya da denetiminin kamu kurumlarına devredilmesi hâlinde dahi başka bir amaçla tasarruf edilemez, kamu alacaklarının tahsili amacı da dâhil olmak üzere haczedilemez, üzerine ihtiyati tedbir konulamaz ve iflas masasına dâhil edilemez.

Bu ne demektir? Portföy yönetim şirketinin faaliyet izni iptal edilse, hakkında inceleme başlasa, borçlanmış veya iflas etmiş olsa bile fonun içindeki hisse senetleri, tahviller, mevduat ve diğer varlıklar o şirketin alacaklılarına gitmez; pay sahiplerinin kalır. Katılma paylarınız da fiziki bir belge değildir: Kanun’un 13. maddesi uyarınca kaydileştirilmiş sermaye piyasası aracı olarak Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) nezdinde, sizin adınıza açılmış hesapta izlenir. Bu kayıt, tasfiye ödemesinin kime ve ne oranda yapılacağının esasını oluşturur. Kaydi sistemin nasıl çalıştığını Kaydileştirme, MKK ve Takasbank: Yatırımcı Hakları yazımızda ayrıntılı anlattık. Kurucunun iflası veya tasfiyesi hâlinde fonun ne olacağını, III-52.1 sayılı Tebliğ’in 28, 29 ve 30. maddeleri üzerinden Portföy Yönetim Şirketi Kapanırsa Fonum Ne Olur? yazımızda inceledik.

Tasfiyeyi Kim Yürütüyor? İş Bankası ve Ziraat Bankası’nın Görevi

Olağan bir tasfiyede süreci kurucu portföy yönetim şirketi yürütür (III-52.1 m.28–29; Rehber m.11). SPK bu dosyada farklı bir yöntem seçmiş ve 2026/61 sayılı Bülten’in A/1 maddesiyle görevi doğrudan portföy saklayıcı bankalara vermiştir: Tera Portföy fonlarında T. İş Bankası A.Ş., A1 Capital, Atlas, Bulls, Hedef, Pardus ve Pusula Portföy fonlarında T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Bu bankalar, fon kurucusuna mevzuatla yüklenmiş bulunan ve tasfiye için zorunlu olan iş ve işlemleri yerine getirmeye yetkilidir; portföy saklama kuruluşu olmaktan kaynaklanan görev ve sorumlulukları da saklıdır.

Portföy saklayıcısı, Kanun’un 56. maddesi ve III-56.1 sayılı Portföy Saklama Hizmetine ve Bu Hizmette Bulunacak Kuruluşlara İlişkin Esaslar Tebliği uyarınca fona ait varlıkların saklanması, kayıtlarının tutulması, varlık ve nakit hareketlerinin kontrolü ile fon işlemlerinin mevzuata ve fon belgelerine uygunluğunu gözetmekle görevli kuruluştur. Yani banka bu dosyada dışarıdan atanmış bir tasfiye memuru değil, fonun varlıklarını zaten elinde tutan ve işlemlerini zaten denetleyen kuruluştur. A/3 maddesine göre fon portföyündeki finansal varlıklar, İstanbul Takas ve Saklama Bankası A.Ş. (Takasbank) nezdinde ilgili bankalar adına açılan hesaplar altında saklanır; fonun repo, ters repo, borsa para piyasası, vadeli mevduat, kredi ve benzeri her tür işleminden doğan borç ve alacakları önceki saklama kuruluşu, banka ve Takasbank arasında en geç Kurul kararını izleyen on iş günü içinde mutabakata bağlanır.

A/4 maddesi yatırımcının çoğu zaman gözden kaçırdığı bir noktayı düzenler: fon yönetim ücreti tasfiye boyunca kesilmeye devam eder; ancak bu ücret artık kurucu adına değil, tasfiyeyi gerçekleştiren banka adına ve bankanın belirleyeceği dönemlerde fona tahakkuk ettirilir. İzahnamede sayılan diğer gider kalemleri de fona yansıtılmaya devam eder. Dağıtılacak nakit, bu giderler düşüldükten sonra kalan tutardır. Saklayıcı ile kurucu arasındaki görev dağılımını Portföy Yönetim Şirketi ve Faaliyet İzni ve SPK Yatırım Kuruluşu Türleri yazılarımızda bulabilirsiniz.

Tasfiye Usulü Madde Madde: 2026/61’in Dokuz Maddesi Ne Diyor?

Aşağıdaki tablo, bültenin A bendindeki dokuz maddeyi yatırımcı gözüyle özetler. Her satırın son sütunu, o maddenin sizin için ne anlama geldiğini söyler.

MKK Mutabakatı ve İki İş Günü: Paylarım ve Talimatım Nasıl Sayılıyor?

A/2 maddesi, tasfiyenin hesap defterini kurar. Bülten 17 Eylül 2026 Perşembe günü yayımlandığına göre “yürürlüğü takip eden iki iş günü” 18 Eylül Cuma ve 21 Eylül Pazartesi günleridir. Bu iki günde MKK ile görevli bankalar dört şeyi karşılaştırır: (1) her fonun tedavüldeki toplam katılma payı adedi, (2) yatırımcıların sicil bazında bireysel saklama hesaplarındaki katılma payları, (3) bu paylar üzerindeki rehin, haciz, tedbir ve diğer takyidatlar, (4) gerçekleşmemiş emirler. Tasfiye ödemesi bu mutabakatta sabitlenen tabloya göre yapılır; A/5 maddesi nakdin “mutabakatı yapılmış bireysel saklama hesaplarına” aktarılacağını açıkça söyler.

Yatırımcı için buradaki risk somuttur. Satış talimatı vermiş ama talimatı gerçekleşmemiş bir yatırımcının talimatı, dağıtıcı bankanın sisteminde “gerçekleşmemiş” değil “iptal edilmiş” görünüyorsa, mutabakata gerçekleşmemiş emir olarak girmeyebilir; bu durumda A/6 maddesindeki öncelikli ödeme hakkı fiilen kaybolabilir. Mutabakatın sonradan düzeltilmesi imkânsız değildir; ancak baştan doğru kaydettirmek, aylar sonra ispat etmekten çok daha kolaydır. Bu yüzden bekleyen talimatı olan yatırımcının, talimatın tarih ve saatini, fon kodunu ve adedini içeren yazılı bildirimi hem dağıtıcı bankasına hem tasfiyeyi yürüten saklayıcı bankaya bu iki iş günü içinde ulaştırması gerekir.

Paylarınızın MKK’daki kaydını e-Devlet üzerinden MKK e-Yatırımcı hizmetinden kontrol edebilirsiniz; fon kodu, adet ve varsa takyidat bilgisi burada görünür. Bu kontrolün nasıl yapılacağını e-Devlet, MKK ve TEFAS ile Yatırımlarınızı Takip Etme rehberimizde adım adım anlattık. Hesap ekranınızdaki adet ile MKK kaydı arasında fark görürseniz, bunu mutabakat süresi içinde yazılı olarak bildirin.

Para Ne Zaman ve Hangi Fiyattan Ödenecek? Ödeme Takvimi ve Üç Aylık Süre

Bülten, yatırımcıların en çok sorduğu iki soruya doğrudan bir tarih veya fiyat vermez; ancak çerçeveyi çizer. Zaman bakımından A/8 maddesi üst sınırı koyar: fon malvarlığının tasfiyesi, tasfiye duyuru tarihinden itibaren geçecek en fazla üç aylık sürenin bitimini izleyen ilk iş gününde sona erer. Duyuru tarihi, A/7 uyarınca usulün MKK tarafından fonun KAP sayfasında yayımlandığı tarihtir. 17 Eylül civarındaki bir duyuru için bu, kabaca Aralık 2026 ortasına denk gelir. SPK uygun görürse süre uzatılabilir; bu ihtimal bültende açıkça yazar.

Ödeme şekli bakımından A/5 maddesi tek seferlik bir ödeme öngörmez. Banka, fon portföyündeki varlıkları yatırımcı menfaatini, piyasa derinliğini ve likidite koşullarını gözeterek kendi belirleyeceği sıklıkta satar; vadeli işlemler (ters repo, borsa para piyasası, vadeli mevduat, katılma hesabı, taahhütlü işlemler, borsa dışı türev araçlar) vade sonunda nakde döner. Elde edilen nakit, bankanın belirleyeceği dönemler itibarıyla yatırımcıların mutabakatı yapılmış bireysel hesaplarına katılma payı sahipliği oranında aktarılır. Yani parayı bir kerede değil, satışlar ilerledikçe kısım kısım alırsınız. Banka, ödeme planına kadar elde ettiği nakdi para piyasası araçlarında değerlendirebilir; bu, bekleyen paranın tamamen atıl kalmamasını amaçlar.

Fiyat bakımından belirleyici olan, varlıkların fiilen satılabildiği değerdir. Fon fiyatı, portföydeki varlıkların değerlemesinden türetilir; portföy hızla satıldığında veya piyasa derinliği yetersiz olduğunda gerçekleşen satış fiyatı değerlemeden düşük kalabilir. Bültenin A/5 maddesindeki “yatırımcı menfaati, piyasa derinliği, likidite koşulları gözetilerek” ifadesi, bankaya satışları zamana yayma yetkisi vermekle bu riski azaltmayı amaçlar; ancak riski ortadan kaldırmaz. Ödeme takvimini, beş ayrı sürenin ayrımını ve ödeme sırasını Fon Param Ne Zaman Hesabıma Yatar? Tasfiye Ödeme Takvimi yazımızda madde madde çıkardık.

Satış Talimatım Vardı, Gerçekleşmedi: Öncelikli Ödeme Ne Demek?

A/6 maddesi, karardan önce satış talimatı vermiş yatırımcıyı diğer pay sahiplerinden ayırır ve iki cümleden oluşur. Birinci cümle bir zaman eşiği koyar: ihbarlı fonlar için 17.09.2026 tarihinde saat 13:30’dan sonra iletilen katılma payı iade talimatları ile para piyasası fonları için izahnamede yer verilen gün sonu valör atlama saatinden sonra iletilen iade talimatları tasfiye esasları kapsamındadır. Bu talimatların sahipleri sıradan pay sahibi olarak, tasfiye sonunda payları oranında ödeme alır. İkinci cümle ise koruma sağlar: tasfiye kararı verilen fonlarda Takasbank TEFAS Platformu üzerinden fon satım emri verilen ve gerçekleştirilmeyen iade talimatları karşılığında oluşan tutar, fon hesabına borç olarak tahakkuk ettirilir ve banka, tasfiyede elde ettiği nakitle öncelikli olarak bu borçları öder.

Bu hükmün pratik sonucu şudur: 17 Eylül saat 13:30’dan önce TEFAS üzerinden iletilmiş, ancak fonun kapatılması nedeniyle karşılığı ödenmemiş bir satış talimatınız varsa, siz artık yalnızca pay sahibi değil, fonun alacaklısı konumundasınız ve pay sahiplerine dağıtım yapılmadan önce ödeme sırasında öndesiniz. Ödemeye esas tutarın hangi fiyattan hesaplanacağı bültende ayrıca yazmaz; talimatın olağan koşullarda işlem göreceği tarihteki fon fiyatının esas alınması gerektiği yönündeki talebi saklayıcı bankaya yazılı olarak iletmek yerinde olur.

İki ayrıntı sonucu değiştirebilir. Birincisi, “ihbarlı fon” kavramıdır: serbest fonlar ve bazı özel fonlarda iade talimatı belirli günlerde ve belirli saate kadar verilir; hangi saatin geçerli olduğu fonun izahnamesinde yazar. İkincisi, talimatın TEFAS’a ulaşıp ulaşmadığıdır: dağıtıcı bankanın talimatı henüz platforma iletmeden iptal etmesi hâlinde, talimatın “TEFAS üzerinden verilmiş” sayılıp sayılmayacağı tartışılabilir. Bu durumda dağıtıcı bankanın talimatı gecikmeksizin iletme yükümlülüğü gündeme gelir; bu yükümlülüğü En İyi Gerçekleştirme ve Emir İletim Kuralları ve Aracı Kurum Sorumluluğu ve Yatırımcı Uyuşmazlıkları yazılarımızda ele aldık. Serbest fonların işleyişi için Serbest Fonlar (Hedge Fon) ve Nitelikli Yatırımcı rehberimize bakabilirsiniz. Satış talimatı vermiş ancak karşılığını alamamış yatırımcının izleyeceği yolu, delil listesi ve örnek ihtarname metniyle birlikte Fon Satış Talimatım İptal Edildi, Gerçekleşmedi yazımızda ayrıntılı anlattık.

İşleme Kapatılan Ama Tasfiye Edilmeyen Fonlarda Durum Nedir?

Fonunuz yedi şirketten birine aitse ancak C bendindeki listede yoksa, fonunuz yalnızca işleme kapatılmıştır. Bu grup için 2026/61 sayılı Bülten’in B bendi iki şey söyler: TEFAS’ta alım ve satım yönünde işleme kapatılan fonlar için, TEFAS dışı işlemler kapsamında kurucu ve diğer dağıtıcı kuruluşlar aracılığıyla katılma payı iade talimatları da gerçekleştirilmeyecektir; tasfiyesine karar verilen fonlar için de 17.09.2026 tarihinden itibaren TEFAS dışındaki dağıtım kanalları üzerinden herhangi bir alım ve iade talimatı gerçekleştirilemez. Yani “TEFAS kapalı ama doğrudan kurucudan satarım” seçeneği yoktur.

Açıkça belirtmek gerekir: bülten metninde işleme kapatılan fonlar için ne A/6 benzeri bir zaman eşiği ne de gerçekleşmemiş talimatlar için bir öncelikli ödeme mekanizması vardır. Paylar hesabınızda durur, fon değerlenmeye devam eder, ancak nakde çevrilemez; süre belirsizdir ve SPK’nın yeni bir kararına bağlıdır. B bendinin son cümlesi, 17.09.2026 ve öncesinde fon portföyüne ilişkin verilip takası gerçekleşmemiş varlık ve işlem talimatlarının olağan süreci içinde gerçekleştirileceğini söyler; bu cümle fonun kendi portföy işlemleri için yazılmıştır ve doğrudan yatırımcının iade talimatını kapsamaz. Ancak “karardan önce verilen talimat korunur” ilkesini yansıttığından, SPK’ya yapılacak başvuruda dayanak olarak kullanılabilir.

Bu gruptaki yatırımcı için üç senaryo vardır: fonun yeniden işleme açılması, fonun sonradan tasfiye listesine alınması (bu hâlde A bendindeki mekanizma devreye girer ve karardan önce verilmiş talimatın yazılı kaydı öncelik iddiasının dayanağı olur) veya belirsizliğin uzaması. Her üç senaryoda da bekleyen talimatınızı bugün yazılı olarak kayıt altına aldırmanın değeri vardır. SPK’nın tedbir yetkilerinin sınırları için İşlem Sırasının Geçici Durdurulması ve SPK’nın Tedbir Yetkileri yazımıza bakabilirsiniz. Bu gruptaki yatırımcının hakları, süreç ve özel durumlar için Fonum İşleme Kapatıldı Ama Tasfiye Listesinde Yok yazımıza bakabilirsiniz.

Fonumun Listede Olup Olmadığını Nasıl Kontrol Ederim?

Kontrol dört adımdır. Birincisi, fonunuzun üç harfli kodunu ve tam unvanını alın; bankanızın veya aracı kurumunuzun uygulamasındaki “portföyüm” ekranında ya da e-Devlet MKK e-Yatırımcı sayfasında görünür. İkincisi, 2026/61 sayılı Bülten’in C bendindeki 131 fonluk listede unvanı arayın; liste kurucu sırasına göre dizilidir. Listenin tamamını kurucu bazında, sıra numaraları ve fon türü ayrımıyla Tasfiye Edilen Fonlar Tam Listesi: 131 Fon yazımızda yayımladık. Üçüncüsü, fonun KAP sayfasına bakın; A/7 uyarınca tasfiye usulünün MKK tarafından burada yayımlanması resmî duyuru hükmündedir. Dördüncüsü, aynı kurucunun listede olmayan fonu sizde varsa, o fonun yalnızca işleme kapatıldığını not edin. KAP’ta fon sayfasının nasıl bulunacağını KAP: Şirket Açıklamalarını Nasıl Takip Edersiniz? yazımızda gösterdik.

Listedeki fonların büyük çoğunluğu “hisse senedi serbest fon” ve “hisse senedi yoğun fon” niteliğindedir; para piyasası fonları ve katılım fonları da vardır. Fon türü, tasfiyede hangi varlıkların satılacağını ve satışın ne kadar süreceğini etkiler: para piyasası fonunun portföyü kısa vadeli ve likit araçlardan oluştuğu için nakde dönüşümü hızlıdır; hisse senedi yoğun fonlarda ise satış, piyasa derinliğine bağlı olarak zamana yayılabilir. Fon türlerinin hukuki çerçevesi için Yatırım Fonları ve Kolektif Yatırım Kuruluşları yazımıza bakabilirsiniz.

Tasfiye Süresince Ne Yapmalı, Ne Yapmamalı?

Yatırımcının bu süreçte yapabileceği şey sınırlıdır; ancak yapılmadığında geri alınamayan birkaç adım vardır. Aşağıdaki liste, öncelik sırasına göredir.

Yapılmaması gereken de vardır: hesabınızı kapatmak, payları başka bir hesaba taşımaya çalışmak veya yatırım hesabınızı boşaltmak tasfiye ödemesini hızlandırmaz; tersine, ödeme mutabakatı yapılmış bireysel hesaba yapılacağından hesabın açık ve erişilebilir kalması gerekir. Yatırım hesabınızın hangi kuruluşta tutulduğu ve o kuruluşla imzaladığınız sözleşmenin ne anlama geldiği için Aracılık Çerçeve Sözleşmesi rehberimize bakabilirsiniz.

Hukuki Başvuru Yolları: Kime, Ne İçin Başvurulur?

Tasfiye kararının kendisi bir idari işlemdir ve idari yargıda dava konusu olabilir; ancak bu yol yatırımcının somut sorununu çözmez ve tasfiyeyi durdurmaz. Yatırımcı için işlevsel olan başvurular, konuya göre farklı mercilere yapılır.

SPK’ya ve Hakem Heyeti’ne başvurunun nasıl yapılacağını Yatırımcı Şikâyeti: SPK, Borsa ve Hakem Heyetine Nasıl Başvurulur?, SPK kararlarına karşı idari yargı yolunu SPK Kararlarına Karşı Yargı Yolları yazılarımızda anlattık. Bir noktayı baştan söyleyelim: Yatırımcı Tazmin Merkezi, yatırım kuruluşlarının nakit ödeme ve sermaye piyasası aracı teslim yükümlülüklerini yerine getirememesi hâlinde devreye giren bir mekanizmadır; fon varlıklarının değer kaybından veya tasfiye sürecinden doğan zarar YTM kapsamında değildir. Aracı kurum veya banka bu dosyada ödeme güçlüğüne düşmüş değildir; dolayısıyla YTM bu aşamada bir başvuru yolu değildir.

Sürecin ceza boyutu ayrı bir başlıktır. Kararın dayanağı SPKn m.96’daki tedbir yetkisidir ve bülten metni herhangi bir suç isnadı içermez. Kurucu şirketler veya yöneticiler hakkında bilgi suistimali (m.106) ya da piyasa dolandırıcılığı (m.107) yönünden bir tespit yapılırsa, Kanun’un 115. maddesi uyarınca soruşturma SPK’nın yazılı başvurusuyla başlar. Bu yolun yatırımcıya ne sağlayabileceğini Piyasa Dolandırıcılığı Suçu ve SPK İncelemesi Kapıyı Çaldığında yazılarımızda görebilirsiniz. Bugün için öncelik, alacağınızın tasfiye kayıtlarında doğru yer almasıdır. Sorumluluğun kurucu, saklayıcı ve aracı kuruluş arasında nasıl dağıldığını, zarar kalemlerini ve dava yolunu Fon Tasfiyesinde Zararımı Kimden Alırım? yazımızda ayrıntılı inceledik.

Örnek: Saklayıcı Bankaya Gerçekleşmemiş Talimat Bildirimi

Aşağıdaki metin, bekleyen satış talimatı olan yatırımcının saklayıcı bankaya ve dağıtıcı bankasına aynı gün gönderebileceği bildirimin iskeletidir. Köşeli parantez içindeki alanlar dosyanıza göre doldurulur; noter ihtarnamesi tercih ediliyorsa aynı metin ihtarname formatına aktarılır.

Sıkça Sorulan Sorular

Fonum tasfiye edildi; param kayboldu mu?

Hayır. Tasfiye, fonun varlıklarının satılıp elde edilen nakdin pay sahiplerine payları oranında dağıtılması sürecidir. Fon malvarlığı SPKn m.53 uyarınca kurucu portföy yönetim şirketinin ve saklayıcının malvarlığından ayrıdır; kurucunun başına gelenler fonun içindeki varlıkları etkilemez. Alacağınız tutar, varlıkların fiilen hangi fiyattan satılabildiğine bağlıdır; bu nedenle son açıklanan fiyatla birebir aynı olmayabilir.

İşleme kapatılan fon ile tasfiye edilen fon arasındaki fark nedir?

İşleme kapatmada alım ve satım durur, paylar hesabınızda kalır ve değerlenmeye devam eder; ancak SPK yeni bir karar alana kadar nakde çeviremezsiniz. Tasfiyede ise fon kapanır, varlıklar satılır ve para size aktarılır. 17.09.2026 tarihli kararla yedi şirketin tüm TEFAS fonları işleme kapatılmış, bunlardan 131’i ayrıca tasfiyeye alınmıştır. Fonunuzun hangi grupta olduğunu 2026/61 sayılı Bülten’in C bendindeki listeden kontrol edin.

Tasfiye ne kadar sürer, para ne zaman yatar?

2026/61 sayılı Bülten’in A/8 maddesine göre fon malvarlığının tasfiyesi, duyuru tarihinden itibaren en fazla üç aylık sürenin bitimini izleyen ilk iş gününde sona erer; SPK gerekli görürse süreyi uzatabilir. Ödemeler tek seferde değil, A/5 maddesi uyarınca bankanın belirleyeceği dönemlerde, satışlardan elde edilen nakit oranında hesabınıza aktarılır.

Parayı kim ödeyecek: portföy şirketi mi, banka mı?

Tasfiyeyi, SPK’nın görevlendirdiği portföy saklayıcı bankalar yürütür: Tera Portföy fonlarında T. İş Bankası, diğer altı şirketin fonlarında T.C. Ziraat Bankası. Bu bankalar fon hesabına satış talimatı vermeye, nakdi MKK nezdindeki bireysel hesaplarınıza aktarmaya yetkilidir. Ödeme, sizin payınızı sakladığınız aracı kurum veya bankadaki yatırım hesabınıza yansır.

Satış talimatım vardı ama gerçekleşmedi; ne olacak?

Tasfiye edilen fonlarda, TEFAS üzerinden verilmiş ve gerçekleştirilememiş iade talimatlarının karşılığı A/6 maddesi uyarınca fon hesabına borç kaydedilir ve tasfiyede elde edilen nakitle bu borçlar öncelikle ödenir. İhbarlı fonlarda 17.09.2026 saat 13:30’dan sonra iletilen talimatlar bu korumanın dışında, tasfiye kapsamındadır. Talimatınızın A/2 maddesindeki MKK mutabakatına gerçekleşmemiş emir olarak girmesi için bankanıza ve saklayıcı bankaya yazılı bildirim yapın.

Fonumun listede olup olmadığını nasıl öğrenirim?

Fonunuzun üç harfli kodunu ve tam unvanını hesap ekranınızdan veya e-Devlet MKK e-Yatırımcı sayfasından alın; 2026/61 sayılı Bülten’in C bendindeki 131 fonluk listeyle unvanı karşılaştırın. Listede yoksa ve kurucusu yedi şirketten biriyse fonunuz yalnızca işleme kapatılmıştır. Fonun KAP sayfasında yayımlanacak tasfiye duyurusu da kesin bilgi verir.

Payımın üzerinde haciz veya rehin varsa ne olur?

A/2 maddesindeki MKK mutabakatı, yatırımcıların bireysel hesaplarındaki paylar ile varsa rehin, haciz, tedbir ve diğer takyidatları da kapsar. Tasfiye ödemesi, payın üzerindeki bu kayıtlar gözetilerek yapılır; haciz varsa tutar icra dosyasına aktarılabilir. Rehinli paylarda rehin alacaklısının hakları saklıdır.

Fon yönetim ücreti tasfiye boyunca alınmaya devam eder mi?

Evet. A/4 maddesine göre saklama hesabının bankaya devrinden itibaren mevcut fon yönetim ücreti, tasfiyeyi yürüten banka adına, bankanın belirleyeceği dönemlerde fona tahakkuk ettirilir; izahnamedeki diğer gider kalemleri de fona yansıtılmaya devam eder. Bu giderler dağıtılacak nakitten düşülür.

SPK kararına itiraz edebilir miyim?

SPK kararları idari işlemdir ve idari yargıda iptal davasına konu olabilir; ancak tasfiye kararı yatırımcının değil fonun hukuki durumuna ilişkindir ve bu yola başvurmak tasfiyeyi durdurmaz. Yatırımcı açısından daha işlevsel yol, talimat ve payların doğru kaydedilmesi için saklayıcı bankaya ve SPK’ya başvurmak, dağıtıcı bankanın kusuru varsa TSPB Hakem Heyeti ve tazminat davası yoluna gitmektir.

Yatırımcı Tazmin Merkezi bu zararı karşılar mı?

Kural olarak hayır. YTM, yatırım kuruluşlarının müşterilerine karşı nakit ödeme ve sermaye piyasası aracı teslim yükümlülüklerini yerine getirememesi hâlinde devreye girer. Fon varlıklarının değer kaybından veya tasfiye sürecinden doğan zararlar YTM’nin tazmin kapsamında değildir.