7596 Sayılı Kanuna Göre Ara Ödeme Usul ve Esasları 2026: SPK 76/1903 Kararı Madde Madde — Fon Bazında 1 Milyon TL, Üç Sınır, Ödeme Sırası, Nihai Ödemeye Geçiş ve Dava Süresi

Sermaye Piyasası Kurulu, 7596 sayılı Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun’un Resmî Gazete’de yayımlandığı 27 Ekim 2026 günü, Kanun’un kendisine bıraktığı tasfiye ve ödeme kurallarını 76/1903 sayılı kararla belirledi ve 2026/76 sayılı Bülten’de duyurdu. Karar on bir maddeden oluşuyor: Tera, Pusula ve Atlas Portföy’ün kurucusu olduğu tasfiye kapsamındaki fonlarda tasfiyeye başlanıyor; Pusula ve Atlas fonlarını Ziraat Bankası, Tera fonlarını İş Bankası tasfiye ediyor; ara ödeme fon bazında, endekslemesiz net yatırım tutarı ve 1 milyon TL ile sınırlı; nakit yetmezse katılma paylarının belirli bir gün sonu değeri de üçüncü sınır oluyor; ödemeye para piyasası fonlarından başlanıyor, diğer fonlarda karşılama oranı belirleyici; nakdi yeten fonda ara ödeme yerine doğrudan nihai ödeme yapılıyor; Kanun’un 3. maddesinin altıncı fıkrası kapsamındaki kişilere ödeme yapılmıyor; genel hisse iade hesabındaki tutarlar önce ara ödemeyi tamamlamak için kullanılıyor. Bu rehber kararın her maddesini Kanun’un ilgili hükmüyle birlikte açıklıyor, yatırımcının hangi sırayla ve ne kadar ödeme alabileceğini, kararın tartışmaya açık noktalarını, dava süresini ve şimdi yapılması gerekenleri anlatıyor.

Karar Ne Zaman, Hangi Yetkiye Dayanılarak Alındı?

7596 sayılı Kanun 22 Ekim 2026’da TBMM’de kabul edildi, 27 Ekim 2026 tarihli ve 33413 sayılı Resmî Gazete’de yayımlandı ve 8. maddesi gereğince 17 Eylül 2026 tarihinden geçerli olmak üzere yayımı tarihinde yürürlüğe girdi. Kanun, Kurulun 17 Eylül 2026 tarihli kararlarıyla tasfiyesine karar verilen ve Kanun’un yayımı tarihinde tasfiyesi tamamlanmamış yatırım fonlarına uygulanıyor (m.1/1, m.2/1-b). Kurul Karar Organı aynı gün toplanarak 76/1903 sayılı kararı aldı; karar, SPK’nın 27 Ekim 2026 tarihli 2026/76 sayılı Bülteni’nin “Duyuru ve İlke Kararları” bölümünde “7596 Sayılı Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun Uyarınca Yapılacak Tasfiye ve Ödemelere İlişkin Usul ve Esaslar” başlığıyla ilan edildi.

Kararın giriş cümlesi, Kanun kapsamında Kurul Karar Organı’nın görev ve yetki alanına bırakılan bazı hususlara ilişkin usul ve esasların belirlendiğini söylüyor. Bu yetkinin kaynağı Kanun’un birkaç hükmüdür. Hangi madde hangi yetkiyi veriyor ve karar bu yetkiyi nerede kullanıyor, aşağıdaki tabloda görülebilir.

Kararı önceki iki kararla birlikte okumak gerekiyor. SPK 30 Eylül 2026 tarihli ve 64/1775 sayılı kararla Tera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy fonlarında 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme yapılmasına karar vermiş, 15 Ekim 2026 tarihli ve 70/1821 sayılı kararla Hedef Portföy fonlarını bu uygulamanın dışına çıkarmıştı. 76/1903 sayılı kararın 3. maddesi ara ödemenin “SPK’nın 30.09.2026 ve 15.10.2026 tarihli kararları çerçevesinde” yapılacağını söylüyor; yani Kanun dönemindeki ara ödeme, Hedef fonlarının çıkarıldığı hâliyle önceki kararın devamıdır ve artık doğrudan Kanun’un 4. maddesine dayanır. İlk ara ödeme kararının ayrıntıları SPK ara ödeme kararı rehberimizde, kararın haber özeti ise SPK 2026/76 bülteni haberimizde yer alıyor.

Usul ve Esaslar Madde Madde

Kararın on bir maddesini önce bir arada görmek, sonraki bölümlerdeki ayrıntıları izlemeyi kolaylaştırır. Tablodaki “anlamı” sütunu kararın lafzına dayanan değerlendirmemizdir.

Tasfiyesine Başlanan Fonlar ve Tasfiye Kuruluşları

Kararın ilk maddesi “tasfiyesine başlanır” ifadesini kullanıyor. Bu fonlar 17 Eylül 2026’dan beri işleme kapalı ve tasfiye sürecindeydi; Kanun’un yayımıyla birlikte tasfiye artık Kanun’daki rejime, yani net yatırım tutarı, ara ödeme, geri kazanım hesabı ve sorumluluk hükümlerine göre yürüyecek. Karar, Kanun’un 3. maddesinin dördüncü fıkrasındaki bilgi verme yükümlülüğüyle uyumlu biçimde, süreçte yer alacak kurumları da sayıyor: TMSF, Borsa İstanbul, MKK, Takasbank, BDDK ve tasfiyeyi yürüten iki banka.

İkinci madde görev dağılımını yapıyor: Pusula Portföy ve Atlas Portföy’ün kurucusu olduğu fonların tasfiyesini T.C. Ziraat Bankası AŞ, Tera Portföy’ün kurucusu olduğu fonların tasfiyesini Türkiye İş Bankası AŞ yürütecek. Kanun’un 3. maddesinin ikinci fıkrası tasfiye kuruluşuna, yatırımcı menfaatini ve fon pay sahiplerinin ortak menfaatini gözeterek mümkün olan en yüksek ekonomik değeri elde etmek için gerekli özeni gösterme yükümlülüğü yüklüyor. Yatırımcının fonla ilgili hesap dökümü, portföy durumu veya ödeme hesabı gibi taleplerinde muhatap artık bu bankalardır; talep yazısının örneği tasfiye bankasına hesap dökümü talep yazısı rehberimizde bulunuyor.

Bu kararla karıştırılmaması gereken bir başka karar bir gün önce alındı. SPK’nın 26 Ekim 2026 tarihli 2026/75 sayılı Bülteni’ne göre Tera Portföy ve Pusula Portföy’ün sermaye piyasası faaliyetleri Sermaye Piyasası Kanunu’nun 97. maddesinin birinci fıkrası uyarınca geçici olarak durduruldu. Aynı kararla bu şirketlerin kurucusu olduğu, 17 Eylül kararlarıyla tasfiyesine karar verilenler dışındaki yatırım fonları ile gayrimenkul yatırım fonları ve girişim sermayesi yatırım fonlarının tasfiyesi için Tera’da İş Bankası, Pusula’da Ziraat Bankası görevlendirildi. Bu ikinci grup fonlar 7596 sayılı Kanun’un kapsamında değildir; Kanun’un 1. maddesinin ikinci fıkrası, Kanun’un diğer yatırım fonları bakımından genel veya sürekli bir tasfiye ve sorumluluk rejimi oluşturmadığını açıkça söyler. Dolayısıyla net yatırım tutarı ve 1 milyon TL ara ödeme kuralları bu fonlara kendiliğinden uygulanmaz; bu fonlarda yatırım fonu mevzuatının genel tasfiye hükümleri işler.

Kararda sayılmayan fonların durumu da kısaca şöyle: Hedef Portföy’ün kurucusu olduğu fonlar 70/1821 sayılı kararla ara ödeme kapsamından çıkarılmış ve olağan tasfiye esaslarına bağlanmıştı (Hedef fonları rehberi). Kanun’un yayımı tarihinde tasfiyesi tamamlanmış fonlar ise Kanun’un tanımındaki “fon” kavramına girmez (m.2/1-b); bu fonlardan ödemesini almış yatırımcıların durumu tasfiyesi tamamlanan fonlar yazımızda ele alındı.

Ara Ödeme mi, Nihai Ödeme mi? Kararın 5. Maddesi

Kararın en az konuşulan ama yatırımcı için belki en önemli hükmü 5. maddedir. Buna göre fonun dağıtılabilir nakdi, tasfiye karar tarihinden bir önceki gün sonu itibarıyla geçerli birim pay fiyatı ile ödemeye esas katılma payı adetleri üzerinden hesaplanan toplam tutarı karşılamaya yeterliyse, pay sahiplerine ara ödeme yerine nihai ödeme yapılır.

Bu hüküm Kanun’un 4. maddesinin birinci fıkrasının doğal sonucudur. Kanun net yatırım tutarı esasını şartlı olarak getirmiştir: dağıtılabilir nakit, tasfiye kararından önceki gün sonu fiyatıyla hesaplanan toplam tutarı karşılamaya yeterli olmadığı hâlde ödemelerde net yatırım tutarı dikkate alınır. Nakit yeterliyse ne net yatırım tutarı hesabına ne de 1 milyon TL tavanına gerek kalır; her pay sahibi payının tasfiye öncesi gün sonu değerini alır. Ara ödeme, adı üstünde, nihai tutarın henüz belli olmadığı, nakdin yetmediği fonlar için öngörülmüş bir ara çözümdür.

Uygulamada her fonun hangi satıra düştüğünü tasfiye bankasının portföyü nakde çevirme hızı ve fonun borçları belirleyecek. Fonun portföyünde ne olduğunu ve nakde dönüşme ihtimalini kamuya açık raporlardan izlemek mümkündür; bunun yolu KAP portföy dağılım raporu nasıl okunur yazımızda anlatıldı.

Ara Ödeme Tutarı: İki Durum, Üç Sınır

Kararın 6. maddesi iki cümleden oluşuyor ve her cümle ayrı bir durumu düzenliyor.

İlk cümle, Kanun’un 4. maddesinin ikinci fıkrasını uygular: fon pay sahiplerine fon bazında yapılacak ara ödeme tutarı, MKK tarafından endeksleme uygulanmaksızın hesaplanan net yatırım tutarını ve 1 milyon TL’yi aşamaz. Endekslemesiz net yatırım tutarı, kabaca, yatırımcının o fona fiilen yatırdığı paradan fondan fiilen çektiği paranın ilk giren ilk çıkar esasıyla düşülmesiyle bulunan tutardır; TÜFE ve Yİ-ÜFE ortalamasıyla güncelleme bu aşamada yapılmaz. Endeksli hesap Kanun’un 4. maddesinin birinci fıkrasındadır ve nihai ödemede önem taşır. İki hesabın farkı örnekleriyle net yatırım tutarı nasıl hesaplanır rehberimizde gösterildi.

İkinci cümle, nakdin Kanun’un 4. maddesinin ikinci fıkrasındaki ara ödeme tutarlarının tamamını karşılamaya yetmediği hâli düzenler ve Kanun’un 4. maddesinin üçüncü fıkrasını uygular. Bu durumda her katılma payı sahibine, MKK tarafından hesaplanıp tasfiye bankasına iletilen şu üç tutardan en düşüğünü geçmemek üzere ödeme yapılır: net yatırım tutarı; para piyasası fonlarında tasfiye kararı tarihi olan 17 Eylül 2026’dan önceki gün sonu itibarıyla, diğer fonlarda ara ödeme tutarının hesaplandığı tarihten önceki gün sonu itibarıyla hesaplanmış tutar; 1 milyon TL ara ödeme tavanı.

Tablodaki rakamlar yalnızca hesap mantığını göstermek için seçilmiş varsayımsal rakamlardır; gerçek tutarlar MKK ve tasfiye bankalarınca hesaplanacaktır.

Para piyasası fonlarında neden 16 Eylül gün sonu?

Kanun’un 4. maddesinin ikinci fıkrası, ara ödemenin pay değerini aşamayacağı kuralını koyarken para piyasası niteliğindeki fonları açıkça hariç tutmuştur. Üçüncü fıkra ise nakit yetmediğinde hiçbir pay sahibine “ödeme tutarının hesaplandığı tarihten ve/veya tasfiye tarihinden bir gün önceki gün sonu itibarıyla hesaplanmış hak ve alacak tutarlarını” aşan ödeme yapılamayacağını söyler. Karar bu iki seçeneği fon türüne göre ayırmıştır: para piyasası fonlarında tasfiye kararından önceki gün sonu, diğer fonlarda ara ödeme hesap tarihinden önceki gün sonu. Kararda bu ayrımın gerekçesi yazmıyor. Değerlendirmemize göre para piyasası fonlarında tasfiye öncesi değerin sabitlenmesi, bu fonların yatırımcısını tasfiye sürecinde portföyde ortaya çıkabilecek değer kayıplarının etkisinden korur. Hisse ağırlıklı fonlarda ise güncel değer esas alınır; bu da payların değeri düştüyse ara ödemenin de düşmesi anlamına gelir.

1 milyon TL sınırı neden fon bazında?

İlk ara ödeme kararında sınırın her fon için ayrı mı, yatırımcının bütün fonları toplamında mı uygulanacağı açık değildi. 76/1903 sayılı kararın 6. maddesi “fon pay sahiplerine fon bazında yapılacak ara ödeme tutarı” ifadesini kullanıyor. Bu ifade Kanun’la da uyumludur: Kanun’un 4. maddesinin birinci fıkrası net yatırım tutarını “fona” yapılan nakit giriş ve çıkışları üzerinden tanımlar, 3. maddenin beşinci fıkrası da fon pay sahipliğinin “fon ve hesap bazında” tespit edileceğini söyler. Sonuç olarak birden fazla fonda payı olan yatırımcının her fon için ayrı bir ara ödeme hesabı yapılacağı anlaşılmaktadır. Uygulamanın MKK ve bankaların hesaplarıyla teyit edilmesi gerekir; bir yatırımcının birden fazla aracı kurum veya banka hesabında aynı fona ait payları varsa hesabın nasıl birleştirileceğini kararda göremiyoruz.

Ödeme Sırası: Para Piyasası Önceliği ve Karşılama Oranı

Kararın 4. maddesi ara ödemelere öncelikle unvanında “para piyasası” ibaresi bulunan fonlardan başlanacağını söylüyor. Ölçüt fonun yatırım stratejisi değil, unvanıdır; bu nedenle yatırımcının ilk yapması gereken, MKK kaydındaki fon unvanına bakmaktır. Metin unvana baktığından, unvanında bu ibare geçen serbest fonların da önceliğe dahil olduğu sonucuna varılabilir. Para piyasası fonları ile kısa vadeli serbest fonların tasfiyedeki farkları ayrı rehberimizde anlatıldı.

Para piyasası dışındaki fonlar için 7. madde bir sıra ölçütü koyuyor: fon malvarlığındaki dağıtılabilir nakdin toplam ara ödeme yükümlülüğüne oranı. Bu oran, fonun elindeki nakitle o fondaki bütün yatırımcıların ara ödemelerinin ne kadarının karşılanabileceğini gösterir. Oranı en yüksek fondan başlanır. Aynı veya yakın karşılama oranına sahip fonlar arasında ise eldeki nakitle ara ödemesi karşılanabilecek yatırımcı sayısı en fazla olan fon öne alınır ve sırayı tasfiye bankası belirler.

Bu tercih, mevcut nakitle en fazla yatırımcıya ödeme yapma amacına yöneliktir ve Kanun’un 4. maddesinin üçüncü fıkrasındaki “mümkün olan en fazla sayıda fon pay sahibinin tam yararlanması” amacıyla uyumludur. Bununla birlikte “yakın” karşılama oranının hangi aralığı ifade ettiği kararda tanımlanmamıştır; tasfiye bankasının bu konudaki takdiri, sırası geride kalan fonların yatırımcıları bakımından şeffaflık talebine konu olabilir. Sıra belirlenirken hangi verilerin kullanıldığını öğrenmek için tasfiye bankasına ve Kurula yazılı bilgi talebinde bulunulabilir.

Nakit Yetmezse: Küçükten Büyüğe Sıra veya Asgari Ara Ödeme

Kararın 8. maddesi, fon nakdinin 6. maddedeki ara ödeme tutarlarının toplamına yetmediği hâlde iki yöntem öngörüyor. Birincisinde her fon için MKK tarafından hesaplanacak ara ödeme tutarı en az olan pay sahibinden en çok olana doğru bir ödeme sırası oluşturulabilir. İkincisinde tasfiye bankaları, portföydeki likit varlık büyüklüğü ve ara ödeme tutarlarına göre yapacakları analizle, fon bazında en fazla sayıda yatırımcıya ödeme yapılmasına imkân verecek şekilde bütün pay sahiplerine uygulanacak asgari bir ara ödeme tutarı belirler ve bu tutara kadar ödeme yapılmasına Kurul onay verebilir. Metindeki “ve/veya” bağlacı, iki yöntemin birlikte de kullanılabileceğini gösterir: önce herkese aynı taban tutar, kalan nakitle küçükten büyüğe sıralı ödeme gibi.

Burada dikkat çeken bir ayrıntı var. Kanun’un 4. maddesinin üçüncü fıkrası sıralamayı “net yatırım tutarı en düşük olan fon pay sahibinden başlanmak suretiyle” öngörür. Karar ise sıralamayı “ara ödeme tutarı en az olan” pay sahibine göre kurar. Ara ödeme tutarı çoğu durumda net yatırım tutarına eşit olduğundan iki ölçüt genellikle aynı sırayı verir. Ancak katılma paylarının değeri net yatırım tutarının altına düşmüşse ara ödeme tutarı pay değerine iner ve sıralama farklılaşabilir. Sırası bu nedenle geride kalan bir yatırımcı, sıralamanın Kanun’daki ölçüte göre yapılması gerektiğini ileri sürebilir. Bu, kararın uygulama işlemlerine karşı açılacak bir davada tartışılabilecek bir noktadır; sonucu somut dosyanın rakamlarına bağlıdır.

Ödeme Yasağı: Kanun’un 3/6 Maddesi ve Kararın 9. Maddesi

Kanun’un 3. maddesinin altıncı fıkrası, Sermaye Piyasası Kanunu’nun 104 (piyasa bozucu eylemler), 106 (bilgi suistimali) veya 107. maddelerinde (piyasa dolandırıcılığı) düzenlenen fiillerin tasfiye kararı verilen fonlar tarafından ya da bu fonlarla birlikte hareket edilerek veya fonların iştirakiyle işlenmesi hâlinde, bu fiilleri işlediği veya bunlarla birlikte hareket ettiği Kurulca tespit edilen kişi ve kurumlara fonların tasfiye ve geri kazanım hesabından ödeme yapılmayacağını öngörür. Kararın 9. maddesi bu hükmü tekrarlar ve uygulama yolunu gösterir: tespit Kurulca yapılır, MKK tarafından tasfiye ile görevli kuruluşlara bildirilir ve bu kişilere ödeme yapılmaz.

Bu mekanizmanın pratik sonucu şudur: ödeme yasağına giren kişi bunu çoğu zaman bir tebligatla değil, ödemenin yapılmamasıyla öğrenebilir. Kurulun tespiti idari işlemdir ve idare mahkemesinde iptal davasına konu olabilir; süre İYUK m.7/1 uyarınca yazılı bildirimden itibaren altmış gündür. Bildirim yapılmadan ödeme kesilmişse öğrenme tarihi belgelenmeli ve Kuruldan tespit kararının kendisi yazılı olarak istenmelidir. Tespit bir mahkûmiyet değildir ve ceza soruşturmasının sonucunu beklemez; ancak ceza dosyasındaki gelişmeler idari davada da ileri sürülebilir. Ödeme yasağına karşı hakların ve dilekçe örneğinin ayrıntısı ödeme yasağı rehberimizde yer alıyor.

Ödeme yasağı ile pay blokajı birbirine karıştırılmamalıdır. Kanun’un 3. maddesinin beşinci fıkrasına göre 17 Eylül 2026 ve öncesinde TEFAS’a iletilen, ama fonun temerrüdü veya fiyat açıklanmaması nedeniyle gerçekleşmeyen talimatlar yüzünden payları bloke edilmiş yatırımcılar fon pay sahibi sıfatıyla tasfiye hükümlerine tabidir; yani ara ödeme ve nihai ödeme bakımından diğer pay sahipleriyle aynı kurallara bağlıdır. Bu kaydın e-Devlet’te nasıl göründüğü PBLK rehberimizde anlatıldı.

Katılma Payı İadesi Yok, Mahsup Var: Kararın 10. Maddesi

Kararın 10. maddesi Kanun’un 4. maddesinin üçüncü fıkrasının son cümlesini tekrarlar: ara ödemeler katılma payları iade alınmaksızın yapılır, iade işlemi nihai tasfiye ödemeleri sırasında yapılır ve ara ödemeler nihai tasfiye kapsamında hak kazanılacak tutardan mahsup edilir. Kanun’un 4. maddesinin beşinci fıkrası da nihai ödemede, tasfiye malvarlığından, geri kazanım hesabından veya diğer hukuki yollardan daha önce yapılan ödemelerin mahsup edileceğini söyler.

Bu hükümlerin yatırımcı için anlamı açıktır: ara ödemeyi almak, kalan alacaktan vazgeçmek değildir. Paylar hesapta durmaya devam eder, nihai ödeme hesaplandığında ara ödeme düşülür ve fark ödenir. Kararda ara ödeme için yatırımcıdan bir beyan, ibraname veya uzlaşma metni alınmasına ilişkin bir hüküm yer almıyor. Buna rağmen bir kuruluş ödemeyi bir metin imzalanmasına bağlarsa, imzadan önce metnin hukuki sonucu değerlendirilmelidir; bu konu ibra ve uzlaşma metni rehberimizde ele alındı. Ödemeyi kabul ederken hakları saklı tutmak için kullanılabilecek ihtirazi kayıt beyanı örneği de sitemizde yer alıyor.

Genel Hisse İade Hesabı Nasıl Dağıtılacak? Kararın 11. Maddesi

Kanun’un 4. maddesinin dördüncü fıkrası iki tür isteğe bağlı iade öngörür. Tasfiye tarihine kadar paylarını fona iade ederek ödeme almış kişiler, girişlerinin TÜFE ve Yİ-ÜFE ortalamasıyla güncellenmiş tutarını aşan getirilerini Kurulca ilan edilen hesaplara isteğe bağlı olarak iade edebilir. Fonların malvarlığında yer alan ve Kurulca SPKn m.104, 106 ve 107’ye konu edilen paylardan kazanç elde eden kişiler de bu kazancın belirli tutarı aşan kısmını Kurulca ilan edilen genel hisse iade hesabına isteğe bağlı olarak iade edebilir. Kanun’un 2. maddesindeki tanıma göre isteğe bağlı iade hesapları ile genel hisse iade hesaplarına aktarılan tutarlar, TMSF nezdinde her fon için ayrı alt hesaplarda izlenen geri kazanım hesabının parçasıdır. Erken çıkan yatırımcıların iade meselesi ayrı rehberimizde anlatıldı.

Genel hisse iade hesabına yatan bir tutar tek bir fona değil, o paylara sahip birden fazla fona bağlı olabilir. Kanun’un 6. maddesinin yedinci fıkrası, geri kazanım hesabına gelen bir tutarın birden fazla fonla bağlantılı olması hâlinde fonlar arasında dağıtım esaslarını Kurulun belirleyeceğini ve bunu yaparken fon türleri, likidite yeterlik oranı, katılma payı sahipliği yapısı, yatırımcının korunması ve tasfiye oranı gibi ölçütleri dikkate alacağını söyler. Kararın 11. maddesi bu yetkiyi kullanıyor: genel hisse iade hesabına aktarılan tutarlar önce, ara ödemeleri tamamlamak için, ara ödemeyi karşılama oranı en düşük olan ve net yatırım tutarı 1 milyon TL’nin altındaki yatırımcı sayısı en fazla olan para piyasası fonlarına, mümkün olan en çok sayıda yatırımcının ara ödemesini sağlayacak bir dağıtım usulüyle aktarılır. Bundan sonra hesapta tutar kalırsa diğer fonlara aynı esaslarla dağıtılır.

Bu tercih ödeme sırasındaki mantığın tamamlayıcısıdır. Nakit yönünden en zayıf para piyasası fonlarının küçük yatırımcıları, iade hesabından gelecek ilk tutarlarla öne çekilir. Geri kazanım hesabındaki tutarlar yalnızca ilgili fonun tasfiyesi ve pay sahiplerine yapılacak ödemeler için kullanılabilir; başka amaçla kullanılamaz, teminat gösterilemez ve kamu alacakları için olsa dahi haczedilemez, üzerlerine ihtiyati tedbir veya ihtiyati haciz konulamaz (Kanun m.6/5). Elkonulan malvarlığının fonlara dönüşü ise Kanun’un 6. maddesinin diğer fıkralarına bağlıdır; bu süreç elkonulan mallar rehberimizde anlatıldı.

Kararın Hukuki Niteliği ve İtiraz Yolları

76/1903 sayılı karar, Sermaye Piyasası Kurulu Karar Organı’nın Kanun’dan aldığı yetkiyle verdiği ve bültenle ilan edilen bir idari işlemdir. Belirli bir kişiye değil, kapsamdaki fonların bütün pay sahiplerine uygulanacak genel kurallar koyduğu için düzenleyici nitelik taşıdığı ileri sürülebilir. Kurul kararlarına karşı açılacak idari davalar idare mahkemelerinde görülür ve bu davalar acele işlerden sayılır (SPKn m.134). Görev ve yetki kamu düzenine ilişkin olduğundan dilekçe verilmeden önce güncel uygulama kontrol edilmelidir.

Dava açma süresi İYUK m.7/1 uyarınca altmış gündür ve ilan tarihini izleyen günden işler (İYUK m.8/1). 27 Ekim 2026 ilanına göre altmışıncı gün 26 Aralık 2026 cumartesidir; son gün tatile rastladığından süre 28 Aralık 2026 pazartesi günü mesai bitimine uzar (İYUK m.8/2). İlanı gereken düzenleyici işlemlerde ilgililer, işlemin kendilerine uygulanması üzerine düzenleyici işlem veya uygulama işlemi ya da her ikisi aleyhine birlikte dava açabilir (İYUK m.7/4). Bu nedenle 28 Aralık’ı kaçıran yatırımcı, kendi ara ödemesinin hesaplanmasına veya sırasına ilişkin işleme karşı, o işlemin bildiriminden itibaren yeni bir altmış günlük sürede davasını açabilir ve düzenleyici kuralı da bu davada tartışabilir.

Süre içinde Kurula yapılacak, işlemin kaldırılması veya değiştirilmesi istemli başvuru dava süresini durdurur; otuz gün içinde cevap verilmezse istek reddedilmiş sayılır ve süre kaldığı yerden işler (İYUK m.11). Dava açılması işlemin uygulanmasını kendiliğinden durdurmaz; yürütmenin durdurulması için işlemin açıkça hukuka aykırı olması ve uygulanması hâlinde telafisi güç veya imkânsız zararların doğması birlikte aranır (İYUK m.27/2). Kanun hükümlerinin kendisine karşı yatırımcı doğrudan iptal davası açamaz; açacağı davada uygulanacak kanun hükmünün Anayasa’ya aykırılığını ileri sürebilir (Anayasa m.152).

Dava yolları yalnızca bu kararla sınırlı değildir. Fon zararının tazmini için SPK’ya karşı tam yargı davası, kuruluşlara karşı tazminat davaları ve TMSF süreçleri fon mağdurlarının hukuki yolları rehberimizde, Kanun’un yürürlüğü ve geriye etkisi 7596 sayılı Kanun yazımızda değerlendirildi.

Yatırımcı Şimdi Ne Yapmalı?

Kararda ödeme tarihi ve ödeme kanalı yer almadığından, bu aşamada yapılacak işler ödemeye hazırlanmak ve olası bir hesap hatasını erken fark etmektir.

İlk adım, e-Devlet’teki MKK kaydından her fondaki pay adedini, payların hangi kuruluş hesabında durduğunu ve fon unvanını not etmektir. Unvanda “para piyasası” ibaresi varsa ödeme önceliğiniz vardır ve pay değeri sınırında 16 Eylül 2026 gün sonu esas alınır. İkinci adım, her fon için ayrı ayrı alış ve satış dekontlarını toplayarak endekslemesiz net yatırım tutarınızı kendiniz hesaplamaktır; MKK’nın hesabı açıklandığında karşılaştırma yapabilmeniz için bu belgeler gerekir. Üçüncü adım, fonunuzun bağlı olduğu tasfiye bankasını belirlemektir: Pusula ve Atlas fonlarında Ziraat Bankası, Tera fonlarında İş Bankası. Şirket bazlı rehberler için Tera Portföy, Pusula Portföy ve Atlas Portföy sayfalarımıza bakabilirsiniz.

Pay sahibi vefat ettiyse mirasçıların mirasçılık belgesini şimdiden çıkarması ve fonun bağlı olduğu kuruluşa başvurmaya hazırlanması gerekir; net yatırım tutarı ve 1 milyon TL sınırının mirasçılar bakımından nasıl uygulanabileceği vefat eden fon yatırımcısı rehberimizde anlatıldı. Ödemeniz yapılmazsa ve gerekçe olarak ödeme yasağı gösterilirse, bankanın yazısını saklayın ve dava süresini bu tarihten itibaren hesaplayın.

Son olarak, ödeme sürecinde yatırımcılara IBAN, şifre veya “ödemenizi öne alalım” teklifiyle ulaşan kişilere karşı dikkatli olunmalıdır. Ödeme sırası karar ve Kanun’la belirlenir; hiçbir aracı bu sırayı ücret karşılığında değiştiremez. Bu tür girişimler fon mağdurlarını hedef alan dolandırıcılık yazımızda anlatıldı.

Bu rehber 7596 sayılı Kanun’un 27 Ekim 2026 tarihli Resmî Gazete metnine ve SPK’nın 2026/75 ile 2026/76 sayılı bültenlerine dayanır; ödeme takvimi, MKK hesaplama yöntemi ve asgari ara ödeme onayları açıklandıkça güncellenecektir. Yazı genel hukuki bilgi içerir, yatırım tavsiyesi değildir; kendi durumunuz için bir avukata danışmanız gerekir.

Sıkça Sorulan Sorular

7596 sayılı Kanuna göre ara ödeme usul ve esasları hangi kararla belirlendi?

SPK Kurul Karar Organı’nın 27/10/2026 tarih ve 76/1903 sayılı kararıyla. Karar, SPK’nın 27 Ekim 2026 tarihli 2026/76 sayılı Bülteni’nde ilan edildi ve Kanun’un 3. ve 4. maddelerinin Kurula bıraktığı konuları düzenliyor.

Hangi fonlarda tasfiyeye başlandı?

Kurulun 17 Eylül 2026 kararlarıyla tasfiye kapsamına alınan fonlardan Tera Portföy, Pusula Portföy ve Atlas Portföy’ün kurucusu olduğu yatırım fonlarında. Pusula ve Atlas fonlarını Ziraat Bankası, Tera fonlarını İş Bankası tasfiye ediyor.

Ara ödeme en fazla ne kadar?

Fon bazında, endekslemesiz net yatırım tutarını ve 1 milyon TL’yi aşmamak üzere. Nakit yetmezse katılma paylarının belirli bir gün sonu değeri de sınır olur ve üç tutardan en düşüğü ödenir.

İki ayrı fonda param varsa 1 milyon TL toplam mı uygulanır?

Kararın 6. maddesi ara ödemeyi “fon bazında” tanımlıyor; Kanun da net yatırım tutarını ve pay sahipliğini fon bazında tespit ediyor. Bu nedenle her fon için ayrı hesap yapılacağı anlaşılmaktadır.

Para piyasası fonunda neden önce ödeme yapılıyor?

Kararın 4. maddesi ara ödemelere unvanında “para piyasası” ibaresi bulunan fonlardan başlanmasını öngörüyor. Bu fonlarda pay değeri sınırı olarak 17 Eylül 2026’dan önceki gün sonu esas alınıyor.

Fonun nakdi yeterliyse ne olur?

Dağıtılabilir nakit, tasfiye kararından önceki gün sonu fiyatıyla hesaplanan toplam tutara yeterse ara ödeme yapılmaz, doğrudan nihai ödeme yapılır (karar m.5; Kanun m.4/1). Bu durumda 1 milyon TL tavanı uygulanmaz.

Nakit hiç yetmezse herkes aynı tutarı mı alır?

Olabilir. Kurul, tasfiye bankasının analizine göre herkese uygulanacak asgari bir ara ödeme tutarını onaylayabilir; bunun yerine veya bununla birlikte ara ödemesi en az olandan en çoğa doğru sıra da oluşturulabilir (karar m.8).

Ara ödeme alırsam kalan alacağımı kaybeder miyim?

Hayır. Ara ödeme payların iadesi alınmadan yapılır ve nihai tasfiye tutarından mahsup edilir (karar m.10; Kanun m.4/3, m.4/5). Kalan hak nihai ödemede hesaplanır.

Kimlere hiç ödeme yapılmaz?

SPKn m.104, 106 veya 107’deki fiilleri fonlarla birlikte işlediği veya bu fiillerde fonlarla birlikte hareket ettiği Kurulca tespit edilen ve MKK tarafından tasfiye kuruluşlarına bildirilen kişi ve kurumlara (Kanun m.3/6; karar m.9). Bu tespite karşı altmış gün içinde dava açılabilir.

Ödeme tarihi açıklandı mı?

Hayır. 76/1903 sayılı kararda ödeme tarihi ve kanalı yer almıyor. Tarih için SPK, MKK, Ziraat Bankası ve İş Bankası’nın resmî duyurularını izlemek gerekir.

Bu karara karşı dava süresi ne zaman doluyor?

İlan tarihi olan 27 Ekim 2026’yı izleyen günden itibaren altmış gün; son gün cumartesiye rastladığı için 28 Aralık 2026 pazartesidir (İYUK m.7, m.8). Kararın size uygulanmasına ilişkin işleme karşı ayrıca dava açılabilir (İYUK m.7/4).

Hedef Portföy fonlarında ara ödeme var mı?

76/1903 sayılı karar Hedef Portföy fonlarını saymıyor. Bu fonlar 70/1821 sayılı kararla ara ödeme kapsamından çıkarılmış ve olağan tasfiye esaslarına bağlanmıştı.

Hukukçular Evi Bu Dosyalarda Ne Yapar

Hukukçular Evi Ankara, fon tasfiyesi dosyalarında yatırımcının MKK kaydını ve giriş-çıkış belgelerini inceleyerek net yatırım tutarını ve ara ödeme tutarını kontrol eder; tasfiye bankasına bilgi ve belge talebini hazırlar; ödeme sırası, asgari ara ödeme onayı veya ödeme yasağı tespiti gibi Kurul işlemlerine karşı idari başvuru ve dava süreçlerini yürütür; fon zararının tazmini için uygun yolu ve süreleri değerlendirir. Konunun bütün rehberleri Fon Tasfiyesi Hukuk Rehberi sayfasında, sermaye piyasası hukukuna ilişkin içeriklerimiz SPK Hukuk Rehberi sayfasında yer alır. Dosyanızı değerlendirmek için 0554 648 37 15 numaralı telefondan bize ulaşabilirsiniz.