Tasfiyesi Tamamlanan Fonda Paramı Aldım, Zararım Ne Olacak? A1 Capital, Bulls ve Pardus Portföy’ün 66 Fonu ve 7596 Sayılı Kanun (m.1-2 Kapsam, m.4/4 Gönüllü İade, m.5-6 Geri Kazanım, III-52.1 m.28)

A1 Capital, Bulls ve Pardus Portföy yönetim şirketlerinin kurucusu olduğu 66 fonun tasfiyesi tamamlandı. İletişim Başkanlığının 18.10.2026 tarihli açıklamasına göre bu fonlarda 45 binin üzerinde kişiye yaklaşık 40,8 milyar TL tutarında ayni ve nakdi tasfiye işlemi yapıldı. Bu fonlar SPK’nın 30.09.2026 tarihli ve 64/1770 sayılı kararıyla belirlenen esaslara göre tasfiye edildi ve 64/1775 sayılı ara ödeme kararının kapsamında yer almadı. Kamuya açık açıklamalarda hesaplama yöntemi ayrıca belirtilmedi; bu nedenle ödemenin III-52.1 sayılı Tebliğ m.28/2’deki genel kurala göre tasfiye bakiyesinin katılma payı oranında dağıtılmasıyla yapıldığı anlaşılmaktadır. İşlemlerin bir kısmı ayni olarak yapıldı. TBMM’nin 22.10.2026’da kabul ettiği 7596 sayılı Kanun ise yalnızca “Kanunun yayımı tarihinde tasfiyesi tamamlanmamış” fonları kapsıyor (m.1/1, m.2). Kanun henüz Resmî Gazete’de yayımlanmadı. Bu nedenle tasfiyesi bitmiş 66 fonun yatırımcıları, Kanunun net yatırım tutarı, PBLK ve geri kazanım hesabı hükümlerinin dışında kalabilir. Buna karşılık gönüllü iade (m.4/4) ve ödeme yasağı (m.3/6) daha geniş bir ifadeyle “Kurulun 17/9/2026 tarihli kararları ile tasfiyesine karar verilen fonlar”a bağlanmış. Bu yazıda tasfiyenin nasıl yapıldığını, ödemenizin neye göre hesaplandığını, Kanunun sizi hangi hükümlerle kapsayıp hangileriyle kapsamadığını, kalan zararınız için hangi yolların açık olduğunu ve şimdi neleri belgelemeniz gerektiğini bulacaksınız.

Kısa Cevap

Bu 66 Fonda Ne Oldu? Olağan Tasfiye ve Ödeme Takvimi

SPK 17.09.2026 tarihli kararlarıyla 131 yatırım fonunun tasfiyesine karar verdi. Bu fonların bir bölümü A1 Capital Portföy, Bulls Portföy ve Pardus Portföy yönetim şirketlerinin kurucusu olduğu fonlardı. Kurul 30.09.2026’da iki ayrı karar aldı. 64/1775 sayılı karar, Tera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy’ün kurucusu olduğu fonlarda MKK’nın hesapladığı net yatırım tutarına dayanan, en fazla 1.000.000 TL’lik ara ödemeyi düzenledi. 64/1770 sayılı karar ise A1 Capital, Bulls ve Pardus Portföy’ün fonları için tasfiye esaslarını belirledi (SPK Bülteni 2026/67). SPK’nın 01.10.2026 tarihli duyurusuna göre bu fonlarda tasfiye, adında “para piyasası” ibaresi bulunan fonlarla başlayacak, ardından fonlar yatırımcı sayısı en fazla olandan en aza doğru sıralanarak yürütülecekti. İşlemleri tasfiye ile görevlendirilen banka yürüttü. Basına yansıyan açıklamalara göre bu banka T.C. Ziraat Bankası AŞ’dir.

Kurul daha sonra 15.10.2026 tarihli ve 70/1821 sayılı kararla Hedef Portföy’ün kurucusu olduğu fonları 64/1775 sayılı kararın kapsamından çıkardı. Bu fonların tasfiyesini, 64/1770 sayılı kararla A1 Capital, Bulls ve Pardus fonları için belirlenen esaslara bağladı (SPK Bülteni 2026/70). A1 Capital, Bulls ve Pardus fonları ise 64/1775 sayılı ara ödeme kararının kapsamında hiç yer almamıştı. 64/1770 sayılı karara göre tasfiye kapsamında olmayan ve alım satımı kapatılmış fonlar, tasfiye tamamlandıktan sonra tüm dağıtım kanallarında yeniden işleme açılabilecek; açılış tarihini ve alım satım esaslarını kurucu portföy yönetim şirketi belirleyecek.

13 Ekim’de basına yansıyan açıklamada toplam için 66 fonda 45.745 hak sahibine 40,5 milyar TL, 18 Ekim açıklamasında ise 45 binin üzerinde kişiye yaklaşık 40,8 milyar TL rakamı verildi. Her iki açıklama da tutarın yalnızca nakit olmadığını, ayni ve nakdi tasfiyenin toplamı olduğunu belirtiyor. Şirket bazında fon listeleri A1 Capital Portföy fonları, Bulls Portföy fonları ve Pardus Portföy fonları rehberlerimizde yer alıyor.

Olağan Tasfiyede Ödemeniz Nasıl Hesaplandı?

Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği (III-52.1) m.28/2’ye göre fon varlığı içtüzük ve izahnamedeki esaslara göre tasfiye edilir ve tasfiye bakiyesi katılma payı sahiplerine payları oranında dağıtılır. Tasfiyede yalnızca katılma payı sahiplerine ödeme yapılabilir. Tasfiye anından itibaren pay ihracı ve geri alımı yapılamaz. Bu kurala göre size yapılan ödeme, fondaki paylarınızın fonun toplam paylarına oranının, varlıkların satışından sonra oluşan dağıtılabilir bakiyeyle çarpılmasıyla bulunur; ayni yapılan kısımda ise bu oranda sermaye piyasası aracı devredilmiş olur. Fon malvarlığı kurucunun malvarlığından ayrıdır (SPKn m.53). Bu nedenle portföy yönetim şirketinin borçları sizin payınıza düşen bakiyeden karşılanmaz.

Ödemenizin doğru hesaplanıp hesaplanmadığını anlamak için tasfiye tarihindeki pay adedinizi, ödeme tutarını ve kesilen vergiyi gösteren belgelere ihtiyacınız vardır. Tasfiye ödemesinde stopaj, fon türüne ve alış tarihine göre değişir; hesaplama için fon tasfiyesinde stopaj hesaplama aracımızı kullanabilirsiniz. Ödeme yanlış hesaba geçtiyse veya hesabınız kapalıysa izlenecek yol tasfiye ödemesi yanlış hesaba yattı yazımızda anlatıldı. Kanun kapsamındaki fonlarda kullanılan net yatırım tutarının hesabı ise net yatırım tutarı nasıl hesaplanır yazımızda örneklerle anlatıldı.

7596 Sayılı Kanun Bu Fonları Kapsıyor mu?

Kanunun amacı, SPK’nın 17/9/2026 tarihli kararlarıyla tasfiyesine karar verilen yatırım fonlarından “bu Kanunun yayımı tarihinde tasfiyesi tamamlanmamış olanların” tasfiyesini, “bu fonların” malvarlığından hukuka aykırı çıkarılan değerlerin geri kazanılmasını, zararın sorumlulardan tahsilini ve geri kazanılan değerlerin pay sahiplerine ödenmesini düzenlemektir (m.1/1). m.2’deki “Fon” tanımı da Kurulun 17/9/2026 tarihli kararları ile tasfiyesine karar verilen ve Kanunun yayımı tarihinde tasfiyesi tamamlanmamış yatırım fonlarından her birini ifade eder. Kanun yayımı tarihinde yürürlüğe girecek, hükümleri 17/9/2026’dan geçerli olacaktır (m.8). İletişim Başkanlığının 18.10.2026 tarihli açıklamasına göre 66 fonun tasfiye işlemleri yayımdan önce tamamlanmıştır; bu fonların Kanun bakımından “tasfiyesi tamamlanmış” sayılması da bu tespite dayanır. Kanunun kendisi de tasfiyenin tamamlanmasından sonra tahsil edilecek tutarları öngördüğünden (m.3/3), tasfiyenin tamamlanması sonradan tahsilat yapılmasına engel değildir.

Ancak Kanunun bütün hükümleri aynı ifadeyi kullanmıyor. Bazı hükümler “Fon” tanımına bağlıyken, bazıları doğrudan “Kurulun 17/9/2026 tarihli kararları ile tasfiyesine karar verilen fonlar”dan söz ediyor. Bu fark, tasfiyesi tamamlanmış fonların yatırımcıları bakımından belirleyicidir.

Geri Kazanılan Paralardan Pay Alabilir miyim? İki Yorum

Soruşturmalarda elkonulan veya sorumlulardan tahsil edilen değerlerin, tasfiyesi bitmiş bu fonların yatırımcılarına da dağıtılıp dağıtılmayacağı, Kanunun en önemli belirsizliklerinden biridir. m.6/3’e göre müsaderesine karar verilen ve fonun malvarlığından çıktığı veya fon zararının karşılığı olduğu mahkemece belirlenen değerler, Hazineye gelir kaydedilmeksizin ilgili fona, tasfiye tamamlanmışsa geri kazanım hesabına aktarılmasına mahkemece karar verilir. m.6/6’ya göre geri kazanım hesabında biriken tutarlar, zorunlu masraflar düşüldükten sonra tasfiye ile görevli kuruluşa, tasfiye tamamlanmışsa Kurulca bildirilen pay sahiplerine ödenmek üzere YTM’ye aktarılır ve YTM katılma payı oranında ödeme yapar.

m.2’deki tanım dikkate alındığında Kanunun lafzı dar yoruma daha yakın durmaktadır. Hangi yorumun uygulanacağını SPK’nın Kanuna dayanarak çıkaracağı usul ve esaslar (m.7) ve yargı kararları belirleyecektir. Bu belirsizlik, tasfiyesi tamamlanmış fonlarda zararı kalan yatırımcının yalnızca Kanuna güvenmemesi, genel hükümlere dayanan sürelerini ayrıca takip etmesi gerektiğini gösterir. Kanunun tamamı ve yürürlük sorunu 7596 sayılı Fon Kanunu kabul edildi yazımızda anlatıldı.

Aynı sorun, tasfiyesi Kanunun yayımından önce tamamlanacak başka fonlar için de doğabilir. Hedef Portföy’ün kurucusu olduğu fonlar da 64/1770 esaslarına göre tasfiye ediliyor (70/1821). Bu fonların tasfiyesi Kanun Resmî Gazete’de yayımlanmadan tamamlanırsa, aynı kapsam tartışması onlar için de gündeme gelir. Hedef fonlarının durumu Hedef Portföy fonlarında ara ödeme kaldırıldı yazımızda yer alıyor.

Sorumlular Takip Edilecek mi? m.5 ve TMSF

7596 sayılı Kanunun en güçlü aracı, fon malvarlığından mevzuata aykırı çıkarılan değerlerin sorumlulardan amme alacağı usulüyle tahsilidir. m.5’e göre zarar veya kayıptan öncelikle fonun kurucusu ve/veya yöneticisi olan portföy yönetim şirketi sorumludur; tahsil edilemezse Kurulca belirlenen gerçek ve tüzel kişiler şahsen sorumlu olur. Kurul, 6. madde kapsamında bulunmayan durumlar bakımından zarar tutarını ve sorumluları belirleyip TMSF’ye bildirir; TMSF 6183 sayılı Kanun kapsamında tahsil ve takip yapar ve bu kapsamdaki davalarda İstanbul idare mahkemeleri yetkilidir.

Kanunun amacı ve kapsamı m.1/1’de yayım tarihinde tasfiyesi tamamlanmamış fonlarla sınırlandığından, dar yoruma göre bu özel tahsil yolu tasfiyesi tamamlanmış 66 fon için işlemeyecektir. Bu, sorumluların takip edilemeyeceği anlamına gelmez. Bu fonlarda zarar doğuran işlemler varsa, yatırımcılar genel hükümlere göre tazminat davası açabilir ve ceza soruşturmalarında suçtan zarar gören sıfatıyla haklarını kullanabilir. Ancak TMSF’nin amme alacağı usulüyle tahsil yapacağı ve tahsil edilen tutarların tasfiye ile görevli kuruluş veya YTM aracılığıyla dağıtılacağı sistemin bu fonlar için işleyip işlemeyeceği belirsiz olduğundan, takibin yükü büyük ölçüde yatırımcıya kalabilir. m.5, Kanun kapsamındaki fonlar sınırını m.6/1 gibi ayrıca yazmadığından aksi yorum da savunulabilir. TMSF tahsilatının işleyişi TMSF’den ödeme emri geldi yazımızda anlatıldı.

Fondan Erken Çıktıysanız: Gönüllü İade Sizi de İlgilendiriyor

m.4/4’e göre Kurulun 17/9/2026 tarihli kararları ile tasfiyesine karar verilen fonlarda, tasfiye tarihine kadar katılma paylarını fona iade ederek ödeme almış kişilerin, girişlerinin tasfiye tarihine kadar TÜFE ve yurt içi ÜFE değişim oranlarının aritmetik ortalaması kıstelyevm usulü uygulanarak bulunacak miktarını aşan getirileri, Kurulca ilan edilen hesaplara isteğe bağlı olarak iade edilebilir. Hüküm “Fon” tanımına değil, 17/9/2026’da tasfiyesine karar verilen fonlara bağlandığından, A1 Capital, Bulls ve Pardus fonlarından tasfiye öncesinde çıkanları da lafzen kapsıyor görünmektedir. Ancak iade edilen tutarlar Kanunda tanımlanan geri kazanım hesabına gideceğinden, bu tutarların kime dağıtılacağı geri kazanım tartışmasına bağlıdır.

Hükmün iki özelliği önemlidir. İade isteğe bağlıdır; Kanun zorunlu bir geri alma öngörmez. Hesaplama dönemi, iade tutarı ve usulü Kurulca belirlenecektir. İadenin hukuki niteliği ve sebepsiz zenginleşme tartışması fondan erken çıktım, kazancımı iade etmeli miyim yazımızda anlatıldı.

PBLK Talimatınız Varsa

7596 sayılı Kanun m.3/5’e Genel Kurul’da eklenen cümle, “tasfiyeye konu fonlara ilişkin olarak” 17/9/2026 ve öncesinde TEFAS’a iletilen ve fonun temerrüdü veya fiyat açıklanmaması nedeniyle gerçekleşmeyen talimatlarda, katılma payları bloke edilmiş olanları fon pay sahibi sıfatıyla Kanundaki tasfiye hükümlerine tabi tutar. Dar yoruma göre bu cümle, yayımdan önce tasfiyesi tamamlanmış fonlara uygulanmaz. Bu fonlarda gerçekleşmemiş talimatların tasfiyede nasıl işlem gördüğüne ilişkin kamuya açık ayrıntılı bir açıklamaya ulaşamadık. Talimatınız gerçekleşmediyse ve payınız bloke edildiyse, talimat tarihini, TEFAS’a iletim kaydını, blokaj kaydını ve tasfiyede size yapılan ödemeyi gösteren belgeleri yazılı olarak isteyip saklamanız gerekir. PBLK kaydının anlamı e-Devlet’te PBLK ne demek rehberinde, büromuzun PBLK hükmüne ilişkin değerlendirmesi ise SPK’nın takas kesinliği ve PBLK duyurusu yazısında yer alıyor.

Kalan Zararınız İçin Yollar

Tasfiye bakiyesi, fon varlıklarının tasfiye sırasında satılabildiği veya devredildiği değeri yansıtır. Fon varlığından hukuka aykırı değer çıkarılmışsa veya fon yönetiminde mevzuata aykırılık varsa, yatırımcının ödemeyle karşılanmayan zararı için genel hükümler devrededir. 7596 sayılı Kanunun dışında kalınması bu yolları kapatmaz.

Hangi kurumun hangi kusurdan sorumlu olduğu fon tasfiyesinde zararımı kimden alırım, SPK’ya karşı dava yolları ve 16 Kasım takvimi fon kanunu sonrası hukuki yollar, fonu satan kuruluşa ihtar ise fonu satan bankaya ihtarname örneği yazılarımızda anlatıldı.

Ödemeyi Aldınız: Şimdi Neleri Belgelemelisiniz?

Tasfiye ödemesi fondan yapılır; bunu almanız, zarardan sorumlu olanlara karşı alacağınızdan vazgeçtiğiniz anlamına gelmez. Vazgeçme bir ibra sözleşmesiyle olur ve bu sözleşme şekle bağlı değildir (TBK m.132); yani imzalayacağınız kısa bir beyan da ibra sonucunu doğurabilir. Bu nedenle ödemeyle birlikte size bir “ibraname”, “feragat” veya “başka talebim yoktur” beyanı imzalatılmak istenirse, imzalamadan önce hukuki destek alınmalıdır.

Süreler ve Tarihler Tek Tabloda

Sıkça Sorulan Sorular

A1 Capital, Bulls veya Pardus Portföy fonundaydım; tasfiye bitti mi?

İletişim Başkanlığının 18.10.2026 tarihli açıklamasına göre bu üç şirketin 66 fonunun tasfiyesi tamamlandı ve tasfiyedeki fon sayısı 131’den 65’e indi. Ödemenin hesabınıza geçip geçmediğini banka veya aracı kurumunuzdan ve MKK e-Yatırımcı ekranından kontrol edebilirsiniz.

Bana yapılan ödeme neye göre hesaplandı?

Bu fonlar 64/1770 sayılı kararla belirlenen esaslara göre tasfiye edildi ve net yatırım tutarına dayanan 1.000.000 TL’lik ara ödemeyi düzenleyen 64/1775 sayılı kararın kapsamında yer almadı. Hesaplama yöntemi ayrıca açıklanmadığından, ödemenin III-52.1 m.28/2’deki genel kurala göre tasfiye bakiyesinin katılma payı oranında yapıldığı anlaşılmaktadır.

7596 sayılı Fon Kanunu beni kapsıyor mu?

Kanun, yayım tarihinde tasfiyesi tamamlanmamış fonları kapsar (m.1/1, m.2). Tasfiyesi 18 Ekim itibarıyla tamamlanan fonların yatırımcıları lafza göre Kanunun tasfiye, PBLK ve geri kazanım hükümlerinin dışında kalabilir. Gönüllü iade (m.4/4) ve ödeme yasağı (m.3/6) ise 17/9/2026’da tasfiyesine karar verilen bütün fonları anar.

Sorumlulardan tahsil edilen paralardan pay alacak mıyım?

Tartışmalı. m.6/3 ve m.6/6, tasfiyenin tamamlanmış olması hâlinde geri kazanılan değerlerin YTM aracılığıyla pay sahiplerine ödenmesini öngörür. Ancak m.2’deki tanım yayımdan önce tasfiyesi biten fonları kapsamadığından, lafız bu fonların dışarıda kalacağı yorumuna daha yakındır. Sonucu SPK düzenlemesi ve yargı kararları belirleyecek.

Tasfiye ödemesini aldım; dava hakkımı kaybettim mi?

Hayır. Tasfiye ödemesi fondan yapılır; bunu almak sorumlulara karşı alacağınızdan vazgeçmek değildir. Vazgeçme ibra sözleşmesiyle olur ve bu sözleşme şekle bağlı değildir (TBK m.132). Ödemeyle birlikte ibraname veya feragat beyanı imzalatılmak istenirse imzalamadan önce hukuki destek alın.

Fondan tasfiye öncesinde çıktım; kazancımı iade etmek zorunda mıyım?

Hayır. m.4/4, enflasyon ortalamasıyla güncellenmiş girişleri aşan getirinin Kurulca ilan edilen hesaplara isteğe bağlı olarak iade edilebileceğini düzenler. Hüküm bu üç şirketin fonlarını da lafzen kapsıyor görünmektedir, ancak bir zorunluluk getirmez. Hesaplama dönemi ve usulü Kurulca belirlenecek.

PBLK talimatım vardı; ne olacak?

Kanundaki PBLK cümlesi (m.3/5) “tasfiyeye konu fonlara” ilişkindir ve dar yoruma göre tasfiyesi tamamlanmış fonlara uygulanmaz. Bu fonlarda gerçekleşmemiş talimatların nasıl işlem gördüğüne ilişkin ayrıntılı bir kamu açıklaması yok. Talimat, iletim ve blokaj kayıtlarını ve tasfiyede aldığınız ödemeyi belgeleyin.

TMSF bu fonlar için de sorumlulardan tahsilat yapacak mı?

Dar yoruma göre m.5’teki TMSF tahsil yolu yalnızca Kanun kapsamındaki fonlar içindir. Kapsam m.1/1’de yayım tarihinde tasfiyesi tamamlanmamış fonlarla sınırlandığından, dar yoruma göre tasfiyesi 18 Ekim itibarıyla biten 66 fon için bu yol işlemeyebilir; ancak m.5 bu sınırı ayrıca yazmadığından aksi de savunulabilir. Belirsizlik giderilene kadar yatırımcıların genel hükümlere göre kendi taleplerini takip etmesi isabetli olur.

Kalan zararımı kimden isteyebilirim?

Kusur ve aykırılığa göre portföy yönetim şirketinden, portföy saklayıcısından (SPKn m.56) veya fonu size satan kuruluştan genel hükümlere göre isteyebilirsiniz. SPK kararlarına karşı idari yargı yolu da açıktır. Suç şüphelilerine karşı ise suçtan zarar gören sıfatıyla şikâyet ve katılma hakkınız vardır (CMK m.234, m.237).

Hangi süreleri kaçırmamalıyım?

SPK’nın 17.09.2026 kararlarına karşı iptal davası için İYUK m.7’deki 60 gün, süre karar tarihinden başlatılırsa 16.11.2026’da dolar. Haksız fiil tazminatında öğrenmeden itibaren 2 yıl, her hâlde 10 yıl (TBK m.72), sözleşmeden doğan alacakta kural olarak 10 yıl (TBK m.146), vekâlet ve komisyon ilişkilerinde 5 yıl (TBK m.147/5) süre vardır.

Ödemem eksik hesaplandıysa ne yapmalıyım?

Tasfiye tarihindeki pay adedinizi, fonun toplam pay sayısını, dağıtılabilir bakiyeyi ve kesilen stopajı gösteren belgeleri banka veya aracı kurumunuzdan yazılı olarak isteyin. Hesap katılma payı oranına göre yapıldığından (III-52.1 m.28/2), farkı bu belgelerle göstermek mümkündür.

Hedef Portföy fonları da aynı durumda mı?

Hedef Portföy fonları 70/1821 sayılı kararla 64/1770 esaslarına bağlandı. Bu fonların tasfiyesi Kanunun yayımından önce tamamlanırsa, aynı kapsam tartışması onlar için de doğar; yayımdan sonra tamamlanırsa Kanun kapsamında kalırlar.

Bu şirketlerin tasfiye listesinde olmayan, kapalı fonları ne olacak?

64/1770 sayılı karara göre tasfiye kapsamında olmayan ve TEFAS ile TEFAS dışı kanallarda alım satımı kapatılmış fonlar, tasfiye tamamlandıktan sonra tüm dağıtım kanallarında yeniden işleme açılabilir. Açılış tarihini ve alım satım esaslarını kurucu portföy yönetim şirketi belirler.

Ayni ödeme ne demek?

İletişim Başkanlığı açıklamaları, 66 fondaki işlemlerin ayni ve nakdi tasfiyenin toplamı olduğunu belirtiyor; ayrı tutarlar açıklanmadı. Hesabınıza nakit yerine sermaye piyasası aracı geçtiyse, MKK e-Yatırımcı ekranından geçiş tarihini ve adedini belgeleyin.