Halka Arz Hukuk Rehberi 2026 — Şirketler İçin: SPK Başvurusu, Başvuru Sırası ve Öncelik, İzahname, Aracı Kurum, Borsa ve Halka Arz Sonrası Yükümlülükler

Bir şirketin paylarını ilk kez halka arz etmesi tek bir başvurudan ibaret değildir. Başvurudan çok önce başlayan bir yapılanma, Sermaye Piyasası Kurulu’na iki ayrı başvuru (esas sözleşme için uygun görüş ve izahname onayı), aracı kurumla imzalanan bir sözleşme, Borsa İstanbul’da işlem görmeye başlama ve bundan sonra yıllarca süren yükümlülükler aynı zincirin halkalarıdır. Her halka ayrı bir kanun maddesine veya tebliğ hükmüne bağlıdır ve tek bir halkadaki hata — sermayede toplulaştırılmış özkaynaklar, ortaklardan tahsil edilmemiş alacaklar, bankaya rehinli paylar, altı ay içinde genel kuruldan geçirilmeyen esas sözleşme tadili — başvurunun aylarca beklemesine ya da hiç sonuçlanmamasına yol açabilir. 2026 yılında halka arz için aranan finansal büyüklükler yükseltildi; Kurul 27 Ağustos 2026’da ilk halka arz başvurularında sıraya bağlı olmaksızın öncelik tanınabilecek üç kriteri ilan etti. Bu sayfa, Hukukçular Evi’nin halka arz rehberlerini şirketin gözünden tek çatıda toplar: hangi şartın nereden geldiğini, sürecin hangi adımında hangi riskin doğduğunu ve sorununuza göre hangi rehberden başlamanız gerektiğini gösterir.

Halka Arzın Hukuki Çerçevesi: Hangi Kural Nereden Gelir?

6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu (SPKn) halka arzı, sermaye piyasası araçlarının satın alınması için her türlü yoldan yapılan genel bir çağrı ve bu çağrının devamında gerçekleştirilen satış olarak tanımlar (m.3/1-f). Paylarını halka arz eden şirket Kanun’un diliyle “ihraççı”, sahip olduğu payları halka arz etmek üzere Kurul’a başvuran ortak ise “halka arz eden”dir (m.3/1-g, h). Bu ayrım yalnızca terminoloji değildir: izahnamedeki yanlış, yanıltıcı ve eksik bilgilerden birinci derecede ihraççı sorumludur; halka arz edenler, lider aracı kurum ve yönetim kurulu üyeleri ise zararın ihraççıdan tazmin edilemediği veya edilemeyeceğinin açıkça belli olduğu hallerde, kusurlarına ve durumun gereklerine göre sorumlu tutulur (m.10/1). Halka arzın temel kuralı da Kanun’dadır: sermaye piyasası araçlarının halka arz edilebilmesi veya borsada işlem görebilmesi için izahname hazırlanması ve bu izahnamenin Kurulca onaylanması zorunludur (m.4/1).

Kanun çerçeveyi çizer; ayrıntı Kurul’un tebliğlerinde ve ilke kararlarındadır. Halka açık olmayan bir ortaklığın ortaklarına ait mevcut payların veya sermaye artırımıyla çıkarılacak payların halka arzı için Kurul’a başvuru zorunluluğu Pay Tebliği’nden (VII-128.1) gelir (m.2/1-a). Aynı Tebliğ ilk halka arz öncesi ön şartları, ortakların satış yasağını, fiyat istikrarını, fiyat tespit raporunu ve halka arz gelirinin kullanımına ilişkin raporu düzenler. Başvuruda aranan finansal büyüklükler ise Pay Tebliği’nin yaptığı atıfla II-16.1 sayılı Tebliğ’den ve Kurul’un her yıl yeniden değerlediği tutarlardan çıkar. Pay Tebliği anonim ortaklıklar için uygulanır (m.4/1-o); limited şirketlerin halka arzı ancak tür değiştirme sonrasında mümkündür.

2026’da Halka Arz İçin Finansal Eşikler

Pay Tebliği’ne göre payları ilk defa halka arz edilecek ortaklıklar, II-16.1 sayılı Tebliğ’in 8 inci maddesinin birinci fıkrasının (a) ve (b) bentlerinde sayılan “Kanun kapsamından çıkma” şartlarını taşımamalıdır; (b) bendi yalnızca net satış hasılatı bakımından dikkate alınır (Pay Tebliği m.5/2). Uygulamadaki karşılığı şudur: şirketin aktif toplamı ve net satış hasılatı Kurul’un ilan ettiği tutarların altında kalıyorsa, ilk halka arz başvurusu bu ön şartı karşılamaz. Tutarlar Pay Tebliği m.49 uyarınca her yıl yeniden değerleme katsayısı dikkate alınarak Kurul Bülteni ile yeniden belirlenir.

Kurul Karar Organı’nın 30.12.2025 tarihli ve 68/2461 sayılı kararıyla (SPK Bülteni 2025/68) 2026 yılında yapılacak ilk halka arz başvuruları için aranan tutarlar aşağıdadır. Tutarlar, Kurul düzenlemelerine uygun hazırlanmış ve özel bağımsız denetimden geçmiş 2024 ve 2025 yıllarına ait yıllık finansal tablolar itibarıyla sağlanmalıdır. 2024 tablolarındaki büyüklükler 31.12.2024, 2025 tablolarındakiler ise 31.12.2025 tarihindeki satın alma gücü cinsinden hesaplanır; özel hesap dönemi olan şirketlerde bu kural kıyasen uygulanır.

İndirimli tutarlar, Kurul’un 28.03.2024 tarihli ve 18/505 sayılı kararıyla kabul edilen i-SPK.128.22 sayılı İlke Kararı’nda sayılan sektörlerde faaliyet gösteren ve kararın öngördüğü şartları taşıyan şirketler içindir; bir şirketin bu kapsama girip girmediği, karardaki hasılat ve faaliyet ölçütleri üzerinden ayrıca değerlendirilmelidir. Genel bütçe kapsamındaki kamu idareleri, özel bütçeli idareler, özelleştirme kapsamındaki ortaklıklar ve kamunun ortaklığının bulunduğu ortaklıklar için bu finansal şartlar uygulanmaz (Pay Tebliği m.5/2 son cümle). Kayıtlı sermaye sistemine geçiş için 2026 yılında aranan asgari sermaye ise 200.000.000 TL’dir (II-18.1 m.5; SPK Bülteni 2025/68).

Şirketinizin rakamlarını bu eşiklerle ve Borsa İstanbul’un 21.09.2026 tarihli revizyonla iki katına çıkardığı pazar tutarlarıyla (Yıldız Pazar 4 milyar TL, Ana Pazar 1 milyar TL, Alt Pazar 400 milyon TL) karşılaştırmak için Şirketimiz Halka Arz Şartlarını Karşılıyor mu? rehberimizdeki kontrol listesini kullanabilirsiniz.

Başvurudan Önce: İlk Halka Arzın Ön Şartları

Pay Tebliği’nin 5 inci ve 6 ncı maddeleri, halka arz başvurusunun kaderini çoğu zaman başvurudan önce belirler. Aşağıdaki şartlar, izahname hazırlığına geçmeden şirketin sermaye yapısında, bilançosunda ve pay kayıtlarında çözülmesi gereken konulardır. Bu aşamada fark edilmeyen bir eksiklik, Kurul incelemesinde eksiklik yazısına ve sürenin yeniden başlamasına dönüşür.

Sermayenin tamamı ödenmiş olmalı, son iki yılın değerleme fonları sermayede bulunmamalı

Payları ilk defa halka arz edilecek ortaklıkların mevcut ödenmiş veya çıkarılmış sermayesinin tamamı ödenmiş olmalıdır. Ayrıca başvuru tarihinden önceki iki yıl içinde, mevzuatın izin verdiği fonlar dışında, varlıkların gerçeğe uygun değere taşınmasıyla oluşan değer artış fonları ve benzeri fonlar sermayede yer alamaz (Pay Tebliği m.5/1). Halka arz öncesinde gayrimenkul veya iştirak değerlemesiyle sermayeyi büyütmeyi planlayan şirketler için bu hüküm doğrudan bir engeldir. Sermayenin ödendiği, başvuru belgeleri arasında yer alan mali müşavir raporuyla tespit edilir (Ek-1 ve Ek-2).

Son iki yılda anonim şirkete dönüşen şirketler

Limited şirketini halka arz etmek isteyen girişimci önce türünü anonim şirkete çevirmek zorundadır (TTK m.180 vd.). Dönüşüm başvuru tarihinden önceki iki yıl içinde yapılmışsa, dönüşüm öncesi bilançodaki özkaynak kalemleri, dönüşüm sonrası açılış bilançosunda sermaye hesabı altında toplulaştırılmadan, ayrı kalemler olarak ve dönüşüm öncesi şirketin devamı olacak şekilde gösterilmelidir; bu durumun tespitine ilişkin mali müşavir raporu düzenlenmesi zorunludur (m.5/4). Özkaynaklar sermayede toplulaştırılarak tescil edilmişse uyum, toplulaştırılan sermayenin sicilden terkini ya da eşanlı sermaye azaltımı ve artırımı ile sağlanır (m.5/5). Bu nedenle tür değiştirme kararı, halka arz takvimi düşünülerek ve açılış bilançosu buna göre kurgulanarak alınmalıdır. Dönüşümün şartları ve sonuçları için Tür Değiştirme (Nev’i Değişikliği) rehberine bakabilirsiniz.

İlişkili taraflardan ticari olmayan alacaklar

İzahnamede yer alacak en son tarihli finansal tablolara göre ilişkili taraflardan olan ticari olmayan alacakların tüm alacaklar toplamına oranı yüzde yirmiyi veya aktif toplamına oranı yüzde onu geçemez (m.5/6). Ortaklara, grup şirketlerine veya yöneticilere verilmiş borçlar ve cari hesap bakiyeleri bu oranları kolayca aşar. Hüküm, oranlara uyum amacıyla ortakların mevcut paylarının satışından elde edilecek fonun ilişkili taraflardan olan alacakların tahsilinde kullanılacağının ve ortaklığın hükmü dolanacak şekilde yeniden alacaklı hale getirilmeyeceğinin ortaklık ve halka arz edenler tarafından taahhüt edilmesine imkân tanır; taahhüt Kurulca uygun görülürse oran şartı uygulanmaz. İlişkili taraf bir kamu kurumuysa, ondan olan alacaklar hesaba katılmaz. Halka arzdan sonra aynı ilişkiler, örtülü kazanç aktarımı yasağı kapsamında değerlendirilir.

Halka arz edilecek paylar üzerinde rehin ve kısıtlama olmamalı

Ortakların mevcut paylarını halka arz edebilmesi için bu paylar üzerinde rehin veya teminata verilmek suretiyle ya da başka bir şekilde devir veya tedavülü kısıtlayan veya pay sahibinin haklarını kullanmasına engel olan kayıtlar bulunmamalıdır (m.6/1). Şirket kredilerinin teminatı olarak bankalara rehnedilmiş paylar, başvurudan önce rehinden kurtarılmalı ya da halka arz yapısı bu paylar dışarıda bırakılarak kurulmalıdır. Başvuru belgeleri arasında bu kayıtların bulunmadığına ve paylar üzerinde intifa hakkı olup olmadığına ilişkin ihraççı yazısı ile halka arz edenlerin yazılı beyanları da yer alır (Pay Tebliği Ek-2).

Esas sözleşme tadili: Kurul uygun görüşü ve altı aylık süre

Yönetim kurulu, esas sözleşmeyi Kurul düzenlemelerine ve Kanun’un amaç ve ilkelerine uygun hale getirecek madde tadil tasarılarını karara bağlar; ortaklık Pay Tebliği’nin 1 numaralı ekindeki belgelerle Kurul’a başvurur. Esas sözleşme değişiklikleri, Kurul’un uygun görüş karar tarihinden itibaren en geç altı ay içinde yapılacak genel kurulda karara bağlanmalıdır; bu sürede genel kuruldan geçirilmeyen tadil tasarıları geçerliliğini yitirir (m.6/2, m.7/2-a). Sermaye artırımı yoluyla halka arzda, ortaklık kayıtlı sermaye sisteminde değilse genel kurul, TTK hükümleri çerçevesinde sermaye artırımına ve yeni pay alma haklarının kısmen veya tamamen sınırlandırılmasına karar verir; kayıtlı sermaye sisteminde bu yetki esas sözleşmeyle yetkilendirilmiş yönetim kuruluna aittir. Sınırlandırmada TTK m.461/2’ye uyulur (m.7/2-b). Genel kurul kararlarına karşı pay sahiplerinin iptal davası imkânı için Genel Kurul Kararının İptali Davası rehberine bakabilirsiniz.

İmtiyazlar ve kayıtlı sermaye

İlk halka arzda mevcut tüm imtiyazların şeffaf ve anlaşılır ayrıntıda kamuya duyurulması zorunludur (SPKn m.28/1). Halka açıldıktan sonra, Kurul’un belirlediği esaslar çerçevesinde ve faaliyetin makul ve zorunlu kıldığı haller saklı kalmak kaydıyla, mevzuata uygun finansal tablolarına göre üst üste beş yıl dönem zararı eden ortaklıklarda oy hakkına ve yönetim kurulunda temsile ilişkin imtiyazlar Kurul kararıyla kalkar (m.28/2). Paylarını halka arz etmek üzere Kurul’a başvurmuş ortaklıklar, Kurul izniyle kayıtlı sermaye sistemini kabul edebilir; bu sistemde yönetim kuruluna sermaye artırım yetkisi genel kurulca en çok beş yıl için verilir (SPKn m.18/1-2).

Halka Arz Süreci Adım Adım

Aşağıdaki tablo, halka açık olmayan bir anonim ortaklığın ilk halka arzını hukuki adımlar üzerinden özetler. Sermaye artırımı yoluyla halka arz ile ortakların mevcut paylarının satışı yoluyla halka arz aynı işlemde birlikte kullanılabilir; iki yolun başvuru belgeleri Pay Tebliği’nin 2 ve 3 numaralı eklerinde ayrı ayrı sayılmıştır.

Kanun’a göre ilk halka arzlarda izahname onay başvurusu, Kurul düzenlemelerine uygun hazırlanmış izahname ve gerekli diğer bilgi ve belgelerin sunulmasından itibaren yirmi iş günü içinde karara bağlanır (SPKn m.6/2). Ancak bu süre, dosyanın eksiksiz olduğu varsayımına dayanır: bilgi ve belgelerin eksik olması veya ek bilgi ve belgeye ihtiyaç duyulması halinde başvuru sahibi başvuru tarihinden itibaren on iş günü içinde bilgilendirilir ve süre, eksiklerin Kurul’a sunulduğu tarihten itibaren işlemeye başlar (m.6/3). Ön talep toplanırsa onay süresi, ön talep sonuçlarının Kurul’a iletilmesinden sonra başlar (Pay Tebliği m.20/1). Buna ek olarak başvurular, Kurul’un internet sitesinde ilan edilen ilk halka arz başvuru sıralamasında yer alır. Şirketlerin en sık karşılaştığı sorun, kanuni süre ile fiilî bekleme arasındaki bu farktır.

Sermaye artırımıyla ilgili başvurularda Kurul’da geçen inceleme süresi, TTK m.456’daki sermayenin tescili için öngörülen sürenin hesabında dikkate alınmaz (SPKn m.12/5). İzahname onaylandıktan sonra ise yayımlanır; izahnamenin nerede yayımlandığı ticaret siciline tescil ve Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi’nde ilan edilir (SPKn m.7/1). İzahname, ilk yayım tarihinden itibaren on iki ay geçerlidir (m.9).

Başvuru Sırası ve 2026 Öncelik Kararı (i-SPK.128.30)

Kurul Karar Organı, 27.08.2026 tarihli ve 51/1568 sayılı kararıyla kabul ettiği i-SPK.128.30 sayılı İlke Kararı’nı 2026/53 sayılı SPK Bülteni’nde yayımladı. Karara göre halka açık olmayan ortaklıkların Kurul’a yaptığı halka açılma başvuruları, aşağıdaki kriterlerden en az birinin sağlanması ve ortaklık tarafından talep edilmesi halinde, Kurul’un internet sitesinde ilan edilen sıralamaya tabi olmaksızın öncelik verilerek sonuçlandırılabilecektir.

Kararın üç yönü önemlidir. Birincisi, kriteri karşılamak tek başına yetmez; ortaklığın ayrıca öncelik talebinde bulunması gerekir. İkincisi, metin “sonuçlandırılabilecektir” ifadesini kullanır: bu bir takdir yetkisidir ve başvurunun belirli bir sürede onaylanacağı anlamına gelmez. Üçüncüsü, karar yalnızca sıralamayı etkiler; Pay Tebliği’ndeki ön şartlar, finansal eşikler ve izahname incelemesi aynen uygulanır. Bu nedenle öncelik talebi, kriterin sağlandığını gösteren kayıtlarla — ticaret sicilindeki merkez adresi geçmişi, üretim tesislerinin ve hizmet ofislerinin yeri, hasılatın tesis veya ofis bazında dağılımı, ortaklık zinciri — birlikte ve başvuru dosyasındaki eksikler giderilmiş olarak sunulmalıdır.

Öncelik kriterlerinden hiçbirini karşılamayan şirketler için bekleme süresini kısaltmanın hukuki yolu, dosyanın ilk seferde eksiksiz sunulmasıdır. SPKn m.6/3 uyarınca eksiklik bildiriminden sonra kanuni süre, eksiklerin sunulduğu tarihten itibaren işler; eksik belgeyle sıraya girmek, sıra geldiğinde dosyanın yeniden beklemesine neden olabilir.

Eksiklik Yazısı, Olumsuz Karar ve Hukuki Yollar

Kurul, izahname onay başvurusunda sunulan bilgi ve belgelerin eksik olduğunu veya ek bilgi ve belgeye ihtiyaç duyduğunu tespit ederse başvuru sahibini bilgilendirir ve eksikliklerin Kurulca belirlenecek süre içinde giderilmesini ister (SPKn m.6/3). Bu yazıya verilecek cevap yalnızca istenen belgenin gönderilmesinden ibaret değildir: eksikliğin nedeni finansal tabloda, esas sözleşmede veya ön şartlardan birinde yatıyorsa, yapılacak düzeltmenin izahnamenin diğer bölümlerine ve fiyat tespit raporuna etkisi de aynı anda gözden geçirilmelidir.

İnceleme sonucunda başvuru onaylanmazsa, bu durum gerekçesi belirtilerek ilgilisine bildirilir (SPKn m.6/4). Olumsuz karar bir idari işlemdir. Şirket, gerekçeye göre şu yollardan birini veya birkaçını değerlendirir: eksik veya aykırı görülen hususu gidererek yeniden başvurmak; kararın geri alınması veya değiştirilmesi için dava açma süresi içinde Kurul’a başvurmak (İYUK m.11); tebliğden itibaren altmış gün içinde idare mahkemesinde iptal davası açmak (İYUK m.7). Kurul’a yapılan başvuru işlemeye başlamış dava açma süresini durdurur; başvuruya altmış gün içinde cevap verilmezse istem reddedilmiş sayılır ve süre kaldığı yerden işlemeye devam eder. Kararın uygulanması telafisi güç veya imkânsız zararlar doğuracaksa ve karar açıkça hukuka aykırıysa, dava ile birlikte yürütmenin durdurulması istenebilir (İYUK m.27).

Dava stratejisinde iki husus belirleyicidir. İlki, dosyadaki yazışmaların ve Kurul’un gerekçesinin tam olarak elde edilmesidir; bunun için SPK’dan bilgi ve belge isteme yolları kullanılabilir. İkincisi, yeniden başvuru ile dava yolunun birlikte değerlendirilmesidir: birçok olumsuz karar, eksikliğin giderilerek yeniden başvurulmasıyla daha hızlı aşılır; buna karşılık Kurul’un takdir yetkisini hukuka aykırı kullandığı hallerde iptal davası şirketin haklarını korumanın tek yoludur. Dilekçe yapısı ve yürütmenin durdurulması şartları için SPK Kararına Karşı İptal Davası Dilekçesi Örneği rehberine bakabilirsiniz.

Şirketin halka arzdan vazgeçmesi de mümkündür; ön talep toplama duyurusu ilan edildikten sonra vazgeçilirse bu husus duyuru ile aynı şekilde ilan edilir (Pay Tebliği m.21/4). İzahname onaylandıktan sonra, satışa başlamadan önce veya satış süresi içinde yatırım kararını etkileyebilecek bir değişiklik ya da yeni bir husus ortaya çıkarsa durum ihraççı veya halka arz eden tarafından derhal Kurul’a bildirilir ve satış süreci durdurulabilir; değişiklikler bildirimden itibaren yedi iş günü içinde onaylanır ve bunların yayımından önce talepte bulunan yatırımcılar iki iş günü içinde taleplerini geri alabilir (SPKn m.8). Yatırımcı tarafındaki sonuçlar için Halka Arz Ertelendi veya İptal Edildi rehberine bakabilirsiniz.

Aracı Kurum, Yüklenim ve Halka Arz Maliyetleri

Halka arzda satışa aracılık, Kanun’da iki ayrı yatırım hizmeti olarak tanımlanır: yüklenimde bulunularak satışa aracılık ve yüklenimde bulunulmaksızın satışa aracılık (SPKn m.37/1-e, f). İhraççı veya halka arz edenler ile yetkili kuruluş arasında, Kurul’un aracılık faaliyetlerine ilişkin düzenlemelerine uygun bir halka arzda satışa aracılık sözleşmesi imzalanır ve seçilen yöntem bu sözleşmede gösterilir (Pay Tebliği m.30/1). Kanun ayrıca, Kurul’un satış süresi içinde satılamayan payların tamamının satın alınacağının ve bedellerinin ödeneceğinin ortaklığa karşı taahhüt edilmesini isteyebileceğini düzenler (SPKn m.12/1). Yetkili kuruluşlar, portföylerindeki payların veya kendi paylarının halka arzında aracılık yükleniminde bulunamaz; ancak konsorsiyum oluşturulursa en iyi gayret esasına göre katılabilirler (Pay Tebliği m.30/4).

2026 yılında yüklenim zorunluluğu

Pay Tebliği m.5/7, küçük ve orta ölçekli ilk halka arzlarda yetkili kuruluşa, satılamayan payları halka arz fiyatından satın alacağına dair ortaklığa karşı yüklenimde bulunma yükümlülüğü getirir; tutarlar her yıl yeniden değerlenir. 2026 yılı için, ek satış hariç halka arz edilecek payların halka arz fiyatı üzerinden hesaplanan piyasa değerine göre durum şöyledir (SPK Bülteni 2025/68):

Yüklenim sözleşmesinin izahname Kurulca onaylanmadan önce Kurul’a gönderilmesi zorunludur; fiyat aralığıyla talep toplanıyorsa tutarlar taban fiyat esas alınarak hesaplanır (m.5/7). Yüklenim nedeniyle portföyüne pay alan yetkili kuruluş, bu payları halka arz edilen payların borsada işlem görmeye başlamasından itibaren altı ay süreyle halka arz fiyatının altındaki bir fiyattan borsada satamaz (m.5/8). Aracılık sözleşmesi imzalanırken yüklenimin kapsamı, komisyon ve masraf kalemleri, fiyat istikrarı yetkisi, sözleşmenin sona erme halleri ve tarafların birbirine karşı sorumlulukları ayrıca incelenmelidir; bu sözleşme çoğu zaman aracı kurumun standart metni üzerinden kurulur.

Satışa hazır bekletilen paylar

Ek satış hariç halka arz büyüklüğü 2026 için 950.000.000 TL’nin altında kalan ilk halka arzlarda, halka arz edilecek payların nominal değerinin yüzde yirmi beşine karşılık gelen paylar da yeni pay alma hakları tamamen kısıtlanarak satışa hazır bekletilir; bunun için ortaklığın kayıtlı sermaye sisteminde olması ve izahnamenin birden fazla belge olarak düzenlenmesi zorunludur (Pay Tebliği m.9/1; SPK Bülteni 2025/68). Bu paylar izahnamenin KAP’ta ilanından itibaren bir yıl içinde ve yalnızca borsa fiyatı halka arz fiyatının yüzde yirmi beş fazlasının üzerinde kaldığı sürece satılabilir; bir yıl içinde satılamayanlar iptal olunur (m.10/1, 10/2, 10/6). Satışa hazır bekletilen paylar tamamen satılmadığı sürece, izahnamenin onay tarihinde sermayede yüzde on ve üzeri paya sahip ortaklar ile yönetim kontrolünü elinde bulunduran ortaklar, izahnamenin KAP’ta ilanından itibaren bir yıl boyunca paylarını borsada satamaz (m.9/3). Bu dönemde ortaklık, belirli koşullar oluşmadıkça bedelli sermaye artırımı da yapamaz (m.10/8-9).

Halka arz masraflarını kim öder?

Danışmanlık, aracılık, bağımsız denetim, reklam ve yasal ücretler gibi halka arz maliyetlerine ilişkin kesin veya tahmini bilgi, halka arzdan önce her kalem için ayrı ayrı Kurul’a gönderilir (Pay Tebliği m.32/1). Halka arz sermaye artırımıyla yapılıyorsa bu giderler ortaklığa aittir. Ortakların mevcut paylarının satışında aracılık ve danışmanlık maliyetleri, borsanın ilk kotasyon ücreti ve halka arz edilen payların nominal değeri ile ihraç değeri arasındaki fark üzerinden alınan Kurul ücreti halka arz edenlere aittir; iki yöntem birlikte kullanılıyorsa bu kalemler halka arz edilen payların birbirine oranına göre paylaşılır (m.32/2-4). Kurul ücreti kural olarak ihraç değerinin binde ikisidir; ilk halka arzda halka arz fiyatı ile nominal değer arasındaki farka isabet eden kısım için binde bir uygulanır ve ortaklığın satışı yapılmayacak paylarının nominal değeri üzerinden ayrıca binde iki alınır (m.26/1-2). Kurul Karar Organı’nın farklı oranlar belirleme yetkisi saklıdır (m.26/7). Aracı kurum türleri ve yetkileri için SPK Yatırım Kuruluşu Türleri rehberine bakabilirsiniz.

Fiyat Tespit Raporu, Fiyat İstikrarı ve Ortakların Satış Yasağı

Fiyat tespit raporu ve sonrasındaki raporlar

Halka arz edilecek payların satış fiyatı borsa fiyatından farklı veya nominal değerden yüksekse, satış fiyatına ve hesaplama yöntemlerine ilişkin fiyat tespit raporu halka arzda satışa aracılık eden yetkili kuruluşça hazırlanır ve halka arzın başlayacağı tarihten en az üç gün önce KAP’ta ilan edilir; konsorsiyum varsa raporu lider veya eş lider hazırlar. Aracı kuruluş halka açılacak şirketin ilişkili tarafıysa, fiyat tespit raporu başka bir yetkili kuruluş tarafından hazırlanır (Pay Tebliği m.29/1). Rapor başka bir yetkili kuruluşça analiz edilebilir; analist raporu hazırlanırsa en geç halka arzın başladığı gün KAP’ta ilan edilir (m.29/2). İlk halka arzda fiyat tespit raporu hazırlayabilmek için aracı kuruluşun son on iki ayda, lider veya eş lider olmadığı en az üç halka arza ilişkin analist raporu hazırlamış olması gerekir (m.29/3). Paylar borsada işlem görmeye başladıktan sonraki bir yıl içinde aracı kuruluş en az iki değerlendirme raporu hazırlar (m.29/4).

Şirketin kendisi için de süreklilik taşıyan bir yükümlülük vardır: payları ilk defa halka arz edilen ortaklık, paylarının borsada işlem görmeye başlamasından sonraki iki yıl boyunca, her finansal tablo açıklamasını izleyen on iş günü içinde, halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediğini ve gerçekleşmediyse nedenini açıklayan bir rapor hazırlar ve bunu internet sitesinde ve KAP’ta yayımlar. Bu raporu denetimden sorumlu komite, bu komiteyi kurma zorunluluğu yoksa yönetim kurulu hazırlar (m.29/5). Fiyat tespit raporundaki iyimser varsayımlar, bu raporlar aracılığıyla kamuya açık bir karşılaştırmaya dönüşür; yatırımcı taleplerinde de sıklıkla bu karşılaştırmaya dayanılır.

Fiyat istikrarı

İzahnamede gerekli açıklamalar yapılmışsa, paylar borsada işlem görmeye başladıktan sonra halka arzda satışa aracılık eden aracı kurum fiyat istikrarını sağlamak amacıyla pay alımında bulunabilir (Pay Tebliği m.11/1). Bu işlemler borsada işlem başlangıcından itibaren en çok otuz gün süreyle yapılabilir ve halka arz fiyatının üzerinde alım emri verilemez (m.11/6-7). Ortaklık hesabına işlem yapılacaksa kullanılacak fon, ortaklığın brüt halka arz gelirinin yüzde yirmisini, alınacak payların nominal değeri de ek satışlar dahil halka arz edilen payların nominal değerinin yüzde yirmisini geçemez (m.11/2). Fiyat istikrarı işlemlerinin garanti olmadığı, süresinden önce durdurulabileceği, işlemleri yapacak aracı kurum ve süre izahnamede belirtilir; kimin durdurabileceği sözleşmede kararlaştırılmamışsa durdurma yetkisi aracı kurumdadır (m.11/4).

Ortakların satış yasağı

İzahnamenin onaylandığı tarihte sermayede yüzde on veya daha fazla paya sahip ortaklar ile pay oranına bakılmaksızın yönetim kontrolünü elinde bulunduran ortaklar, paylarını borsada işlem başlangıcından itibaren bir yıl süreyle halka arz fiyatının altındaki bir fiyattan borsada satamaz ve bu sonucu doğuracak herhangi bir işlem yapamaz. Bu kişilerin borsa dışında satacakları payları alanlar da aynı sınırlamaya tabidir; süre içinde yapılan satış veya devirler özel durum açıklamasına konu olur (Pay Tebliği m.8/1). Taahhüt halka açılma başvurusu sırasında yazılı olarak Kurul’a verilir ve izahnamede yer alır (m.8/3). Yönetim kontrolü SPKn m.26/2’deki ölçüte göre belirlenir (m.8/5). Ortaklar, bir yıl boyunca borsa fiyatından bağımsız olarak hiç satış yapmayacaklarını ihtiyari olarak da taahhüt edebilir (m.8/6).

Talep fazlası halinde, izahnamede açıklanmış olmak kaydıyla ek pay satışı yapılabilir; ek satışa konu paylar ek satış öncesi halka arz edilen payların nominal değerinin yüzde yirmisini aşamaz (m.24/4). İzahname onayından önce, fiyat aralığı üzerinden ve talepte bulunanlar için bağlayıcı olmayan ön talep toplanabilir; bunun için onay başvurusunun yapılmış olması gerekir, süre on iş gününü geçemez ve sonuçlar hiçbir şekilde kamuya açıklanamaz veya reklam amacıyla kullanılamaz (m.20/1, 20/4, 20/7). Yatırımcının bu kurallara nasıl baktığını görmek için Fiyat İstikrarı ve Ortakların Satış Yasağı rehberine bakabilirsiniz.

Halka Arzdan Sonra Şirketi Bekleyen Yükümlülükler

Borsada işlem görmeye başlayan şirket, halka açık ortaklık olarak Kanun’un sürekli yükümlülüklerine tabi olur. Aşağıdaki tablo, halka arzın hemen ardından başlayan ve şirket yönetiminin takvimine girmesi gereken başlıca yükümlülükleri gösterir.

Fon kullanımında izahnamedeki plandan sapma, halka arz sonrası en çok ihtilaf doğuran konulardan biridir. Fonun tamamının kullanımı rapor tarihlerinden sonraya sarkarsa, fonun tamamının kullanıldığı tarihi izleyen on iş günü içinde özel durum açıklaması yapılır (Pay Tebliği m.33/2). Fonun ilişkili taraflara aktarılması ise örtülü kazanç aktarımı yasağıyla birlikte değerlendirilir; kazanç aktarımı tespit edilirse aktarılan tutarın kanuni faiziyle iadesi istenir (SPKn m.21/4). Kamuyu aydınlatma yükümlülüklerinin ayrıntısı için KAP bildirim yükümlülüğü, yönetim kurulunun durumu için Halka Açık Şirkette Yönetim Kurulu Sorumluluğu rehberlerine bakabilirsiniz.

2026 güncellemesi: 28.08.2026 tarihli i-SPK.128.31 ve 31.08.2026 tarihli i-SPK.128.31.a sayılı İlke Kararlarıyla, Pay Tebliği m.27/1 kapsamındaki büyük ortakların borsa dışı satışlarına yeni bir sınır getirildi: herhangi bir on iki aylık dönemde fiili dolaşım oranı yüzde elliyi aşan şirketlerde sermayenin veya oy haklarının yüzde ikisinden, diğerlerinde yüzde dördünden fazlası özel emir, Toptan Satışlar Pazarı veya virman/devir dahil borsa dışında satılamaz; aşan devirler için devir öncesi Kurul onaylı pay satış bilgi formu gerekir. Ayrıntılar için Halka Arzdan Sonra Şirketi Neler Bekliyor? rehberimize bakabilirsiniz.

Sorumluluk ve Yaptırım Riskleri

İzahnamede yer alan yanlış, yanıltıcı ve eksik bilgilerden kaynaklanan zararlardan ihraççı sorumludur. Zarar ihraççıdan tazmin edilemez veya edilemeyeceği açıkça belli olursa, halka arz edenler, ihraca aracılık eden lider aracı kurum, varsa garantör ve ihraççının yönetim kurulu üyeleri, kusurlarına ve durumun gereklerine göre zararlar kendilerine yükletilebildiği ölçüde sorumlu olur. Bağımsız denetim, derecelendirme ve değerleme kuruluşları gibi izahnamede yer alacak raporları hazırlayanlar da raporlarındaki yanlış, yanıltıcı ve eksik bilgilerden sorumludur (SPKn m.10).

Kanun’un 32 nci maddesi sorumluluğu kamuyu aydınlatma belgelerinin tamamına yayar ve bu belgeleri imzalayanları ya da adına imzalanan tüzel kişileri müteselsilen sorumlu tutar (m.32/1). Bilgilerin yanlış, yanıltıcı veya eksik olduğunu bilmediğini ve bunun kast veya ağır ihmalinden kaynaklanmadığını ispatlayan kişi sorumlu olmaz (m.32/3). İzahnamenin geçerlilik süresi boyunca ilk halka arzdan veya borsadan alınan payların, gerçeğe uygun bilginin ortaya çıktığı tarihten hemen sonra borsada satılmasıyla oluşan zararlarda illiyet bağı kurulmuş sayılır (m.32/4). Tazminat talebi, zararın meydana geldiği tarihten itibaren altı ay içinde zamanaşımına uğrar (m.32/6). Sorumluluğu hafifleten veya kaldıran anlaşmalar geçersizdir (m.32/7); bu nedenle aracılık sözleşmesine konulan sorumluluk ve rücu hükümlerinin yatırımcılara karşı sorumluluğu ortadan kaldırmayacağı dikkate alınmalıdır. Konunun ayrıntısı İzahname ve Kamuyu Aydınlatma Sorumluluğu ve Halka Arzdan Sonra Hisse Düştü: Kim Sorumlu? rehberlerindedir.

İdari yaptırım tarafında, SPKn m.103/1 kapsamında uygulanacak idari para cezasının alt ve üst sınırları 2026 yılı için 445.243,49 TL ile 5.565.516,37 TL olarak yeniden belirlenmiştir (SPK Bülteni 2025/68). Kurulca onaylanmış izahname veya ihraç belgesi olmaksızın halka arz ise SPKn m.109/1 kapsamında hapis ve adli para cezası öngören bir suçtur. Sermaye piyasası suçlarında soruşturma, Kurul’un yazılı başvurusuna bağlıdır (SPKn m.115). Kurul’un inceleme ve tedbir yetkileri için SPK’nın Denetim ve Tedbir Yetkileri, yöneticilerin kişisel sorumluluğu için Yönetim Kurulu ve Yöneticilerin Sorumluluğu, ceza tarafı için Sermaye Piyasası Suçları rehberlerine bakabilirsiniz.

Şirketler İçin 12 Rehber: Sürecin Her Aşaması

Bu sayfa, halka arz sürecinin her aşaması için ayrıntılı bir rehbere açılır. Rehberler, şirketin karşılaştığı sorunlara göre sürecin sırasıyla düzenlenmiştir.

Hazırlık

• 1. Şirketimiz halka arz şartlarını karşılıyor mu? (2026) — SPK finansal eşikleri, Pay Tebliği m.5 ön şartları ve kotasyon şartları
• 2. Limited şirketimizi halka arz etmek istiyoruz — anonim şirkete tür değiştirme, kayıtlı sermaye ve imtiyazlı paylar
• 3. Ortaklardan biri halka arza karşı çıkıyor — genel kurul nisapları, iptal davası, haklı sebeple fesih ve pay satın alma

SPK Süreci

• 4. Başvurumuz aylardır SPK’da bekliyor — inceleme süreleri, öncelik talebi (i-SPK.128.30) ve bekleme döneminde yapılacaklar
• 5. SPK’dan eksiklik veya ek bilgi yazısı geldi — cevap süresi, ek süre ve cevap dosyasının kurgusu
• 6. SPK başvurumuzu reddetti — olumsuz karar, işlemden kaldırma, yeniden başvuru ve iptal davası

Satış

• 7. Aracı kurumla halka arz sözleşmesi — yüklenim ve en iyi gayret, komisyon, fesih ve uyuşmazlık
• 8. Fiyat tespit raporu: şirketin ve yönetim kurulunun sorumluluğu — projeksiyonlar, varsayım raporları ve yöneticilerin korunma araçları
• 9. Talep yetersiz kaldı, halka arz yarıda kaldı — satılamayan payların iptali, Kurul ücreti ve yeniden deneme
• 10. Kotasyon şartları ve pazar belirleme (2026) — Yıldız, Ana ve Alt Pazar, hukukçu raporu, pazar geçişleri ve Yakın İzleme Pazarı

Halka Arzdan Sonra

• 11. Halka arzdan sonra şirketi neler bekliyor? — KAP, kurumsal yönetim, fon kullanım ve varsayım raporları, ortakların satış kısıtları
• 12. Yatırımcı davası veya SPK incelemesi: savunma — SPKn m.10 ve m.32 savunmaları, SPK savunması, suç duyurusu ve paralel süreçler

Sorununuza Göre Başlangıç Noktası

Halka arz sürecinde şirketlerin karşılaştığı sorunlar çoğu zaman tek bir hükme değil, birkaç düzenlemenin kesişimine dayanır. Aşağıdaki tablo, en sık karşılaşılan durumlar için ilk bakılması gereken hükmü ve başlangıç rehberini gösterir.

Yatırımcı Tarafı ve Halka Açık Şirket Rehberleri

Halka arzın diğer tarafında yatırımcılar vardır ve şirketin karşılaşacağı taleplerin önemli bir kısmı yatırımcı sorularından doğar. Aşağıdaki rehberler yatırımcının bakış açısından yazılmıştır; şirket yönetimine de karşı tarafın dayanacağı hükümleri gösterir.

Yatırımcı tarafı

• Aracı kurum halka arz talebimi iletmedi veya sistem çöktü — talep ve dağıtım kayıtları, aracı kurumun sorumluluğu, sorumsuzluk kayıtları, Hakem Heyeti ve tazminat.
• Şirket borsadan çekiliyor, teklif fiyatı düşük — pay alım teklifine katılmak, yüzde 98 sonrası satma hakkı, ortaklıktan çıkarılma bedeli ve itiraz yolları.
• Şirket konkordato ilan etti veya Yakın İzleme Pazarı’na alındı — mühlet süreleri, pay sahibinin konumu, kottan çıkarma, iflas ve yönetime karşı yollar.
• Halka arz mağdurları birlikte dava açabilir mi? — alım dönemine göre gruplama, altı aylık süre, ortak delil, ceza dosyası ve pilot dava stratejisi.
• Usulsüz halka arz: SPK onaysız pay aldım — SPKn m.91 ilan ve üç aylık itiraz, suç duyurusu, makbuzun ortaklık değeri ve paranın geri alınması.
• Halka arz dolandırıcılığı — “garantili lot”, “halka arz öncesi hisse”, sahte aracı kurum uygulamaları; ilk 48 saat ve paranın geri alınması.
• Halka arz hissesinde manipülasyon mağduruyum — fonların pay biriktirmesi, alım zamanına göre durum, SPK şikâyeti, ceza dosyasına katılma ve tazminat.
• Halka arzdan neden pay alamadım? — eşit dağıtım, yatırımcı grupları ve II-5.2 sayılı Tebliğ’deki dağıtım kuralları.
• Halka arzdan sonra hisse düştü: kim sorumlu? — izahname ve fiyat tespit raporu sorumluluğu, illiyet karinesi ve altı aylık zamanaşımı.
• Fiyat istikrarı ve ortakların satış yasağı — aracı kurumun fiyatı destekleme yetkisi, büyük ortakların bir yıllık sınırlaması, analist raporu.
• Halka arz geliri izahnamede belirtilen yere kullanılmadı — fon kullanım raporu, özel durum açıklaması ve örtülü kazanç yasağı.
• Halka arz ertelendi veya iptal edildi — bloke paranın iadesi, talebi geri alma hakkı ve izahname değişikliği.
• İzahname ve kamuyu aydınlatma sorumluluğu — SPKn m.4-11 ve m.32 çerçevesinde müteselsil sorumluluk ve kurtuluş kanıtı.
• Halka arz ve izahname sorumluluğu (SPKn m.10) — ihraççının ve ikincil sorumluların sorumluluğunun sınırları.

Halka açık şirket yönetimi için

• Halka açık ortaklık statüsü — pay sahibi sayısı beş yüzü aşan anonim ortaklıklar ve iki yıllık borsaya başvuru zorunluluğu.
• KAP bildirim yükümlülüğü — özel durum açıklamaları ve kamuyu aydınlatma.
• Şirket MASAK, BDDK veya savcılık sürecine girdi: KAP’ta açıklanır mı? — özel durum açıklamasının ertelenmesi ve sınırları.
• Kaydileştirme, MKK ve takas kesinliği — payların kayden izlenmesi ve hak sahipliği.
• SPK Bülteni Kararları Rehberi — suç duyurusu, işlem yasağı, lisans iptali, erişim engeli ve idari para cezası kararları.
• SPK Hukuk Rehberi — sermaye piyasası hukukunun tüm rehberleri tek sayfada.

Şirketlerin En Sık Yaptığı Hatalar

• Finansal eşiği tek yıla bakarak hesaplamak. 2026 başvurularında 2024 ve 2025 tablolarındaki büyüklüklerin ikisi de aranır ve tutarlar satın alma gücü esasına göre hesaplanır (Pay Tebliği m.5/2; SPK Bülteni 2025/68).
• Başvurudan kısa süre önce limitedden anonime geçerken özkaynakları sermayede toplulaştırmak. Bu durumda terkin veya eşanlı azaltım ve artırım gerekir (m.5/4-5).
• Ortaklardan ve grup şirketlerinden olan alacakları temizlemeden başvurmak. Yüzde yirmi ve yüzde on oranları aşılıyorsa taahhüt mekanizması baştan kurgulanmalıdır (m.5/6).
• Bankaya rehinli payları halka arz edilecek paylar arasında göstermek. Halka arz edilecek paylar üzerinde rehin ve kısıt bulunamaz (m.6/1).
• Esas sözleşme uygun görüşünden sonra altı ayı kaçırmak. Süresinde genel kuruldan geçirilmeyen tadil tasarısı geçerliliğini yitirir ve süreç başa döner (m.6/2, m.7/2-a).
• Öncelik kararını otomatik bir hak sanmak. i-SPK.128.30 kapsamında öncelik ancak talep edilirse ve Kurul’un takdiriyle tanınabilir; ön şartlar aynen aranır.
• Fon kullanım planını gerçekçi kurmamak. İzahnamedeki plan, ilk iki finansal tablodan sonra yayımlanacak raporla karşılaştırılır (m.33/1).
• Satış yasağının borsa dışı satışla aşılabileceğini düşünmek. Borsa dışında payları alanlar da sınırlamaya tabidir ve devirler özel durum açıklamasına konu olur (m.8/1).
• Halka arz öncesi duyurularda izahnameyle tutarsız veya abartılı ifadeler kullanmak. İhraca ilişkin ilan, reklam ve açıklamalar izahnameyle tutarlı olmalı, gerçeğe aykırı, abartılmış ve yanıltıcı bilgi içermemelidir (SPKn m.7/3).
• Aracılık sözleşmesini standart metin diye incelememek. Yüklenimin kapsamı, fiyat istikrarını durdurma yetkisi ve sorumluluk hükümleri şirketin sonraki yıllarını etkiler (Pay Tebliği m.11/4, m.30).

Sıkça Sorulan Sorular

2026’da halka arz için şirketin ne kadar büyük olması gerekir?

Genel kural olarak özel bağımsız denetimden geçmiş 2024 tablolarına göre aktif toplamı 2.400.000.000 TL ve net satış hasılatı 1.200.000.000 TL; 2025 tablolarına göre aktif toplamı 3.600.000.000 TL ve net satış hasılatı 1.800.000.000 TL aranır. i-SPK.128.22 sayılı İlke Kararı kapsamındaki şirketlerde bu tutarlar yarı düzeydedir. Tutarlar her yıl Kurul Bülteni ile yeniden belirlenir (Pay Tebliği m.5/2, m.49; SPK Bülteni 2025/68).

Limited şirket halka arz olabilir mi?

Doğrudan olamaz. Pay Tebliği anonim ortaklıklar için uygulanır; limited şirketin önce TTK m.180 vd. uyarınca anonim şirkete dönüşmesi gerekir. Dönüşüm başvurudan önceki iki yıl içinde yapılmışsa, dönüşüm öncesi özkaynak kalemleri açılış bilançosunda sermayede toplulaştırılmadan ayrı gösterilmeli ve bu durum mali müşavir raporuyla tespit edilmelidir (Pay Tebliği m.5/4).

SPK halka arz başvurusu ne kadar sürer?

Kanun’a göre ilk halka arzlarda izahname onay başvurusu, düzenlemelere uygun izahname ve belgelerin sunulmasından itibaren yirmi iş günü içinde karara bağlanır (SPKn m.6/2). Eksiklik bildirilirse süre eksiklerin sunulduğu tarihten itibaren işler (m.6/3); ön talep toplanırsa süre ön talep sonuçlarının Kurul’a iletilmesinden sonra başlar (Pay Tebliği m.20/1). Başvurular ayrıca Kurul’un ilan ettiği sıralamada yer aldığından fiilî bekleme süresi kanuni sürenin üzerinde olabilir.

SPK başvuru sırasını atlamak mümkün mü?

i-SPK.128.30 sayılı İlke Kararı’na göre şirket, merkezinin ve hasılatının yarısından fazlasını sağlayan tesis veya ofislerin bulunduğu şehirde borsada işlem görecek ilk ortaklıksa, yönetim hakimiyeti doğrudan veya dolaylı olarak kamudaysa ya da halka arz büyüklüğü 15 milyar TL’yi aşıp yurt dışına en az yüzde elli tahsisat ve yabancı dilde taslak belge seti öngörülüyorsa, talep üzerine başvurusu sıraya bağlı olmaksızın öncelikle sonuçlandırılabilir. Öncelik Kurul’un takdirindedir ve ön şartları ortadan kaldırmaz.

SPK başvurumuzu onaylamazsa ne yapabiliriz?

Olumsuz karar gerekçesiyle bildirilir (SPKn m.6/4). Eksiklik giderilerek yeniden başvurulabilir, dava açma süresi içinde Kurul’a başvurularak kararın geri alınması istenebilir (İYUK m.11) veya tebliğden itibaren altmış gün içinde idare mahkemesinde iptal davası açılabilir (İYUK m.7). Şartları varsa dava ile birlikte yürütmenin durdurulması istenir (İYUK m.27).

Aracı kurum satılamayan payları almak zorunda mı?

2026 yılında ek satış hariç halka arz büyüklüğü 750.000.000 TL’nin altındaysa satılamayan payların tamamı, 750.000.000 TL ile 1.500.000.000 TL arasındaysa 750.000.000 TL’ye kadar olan kısmın tamamı ve aşan kısmın yarısı için yetkili kuruluşun ortaklığa karşı yüklenimde bulunması zorunludur. Daha büyük halka arzlarda yüklenim zorunlu değildir (Pay Tebliği m.5/7; SPK Bülteni 2025/68).

Büyük ortaklar halka arzdan sonra paylarını ne zaman satabilir?

İzahname onay tarihinde yüzde on ve üzeri paya sahip ortaklar ile yönetim kontrolünü elinde bulunduranlar, borsada işlem başlangıcından itibaren bir yıl süreyle halka arz fiyatının altındaki bir fiyattan borsada satış yapamaz (Pay Tebliği m.8/1). Satışa hazır bekletilen paylar bulunan halka arzlarda bu paylar tamamen satılmadıkça bu ortaklar izahnamenin KAP’ta ilanından itibaren bir yıl boyunca borsada hiç satış yapamaz (m.9/3).

Halka arz masraflarını kim öder?

Halka arz sermaye artırımıyla yapılıyorsa giderler ortaklığa aittir. Ortakların mevcut paylarının satışında aracılık ve danışmanlık maliyetleri, ilk kotasyon ücreti ve fiyat ile nominal değer arasındaki fark üzerinden alınan Kurul ücreti halka arz edenlere aittir; iki yöntem birlikte kullanılıyorsa bu kalemler halka arz edilen payların oranına göre paylaşılır (Pay Tebliği m.32).

Halka arzdan sonra şirketin en önemli yükümlülükleri nelerdir?

Kurul düzenlemelerine uygun finansal raporlama ve bağımsız denetim (SPKn m.14), özel durum açıklamaları (m.15), kurumsal yönetim ve ilişkili taraf işlemlerinde bağımsız üye onayı (m.17), örtülü kazanç yasağı (m.21), iki yıl boyunca halka arz varsayımlarının gerçekleşmesine ilişkin rapor (Pay Tebliği m.29/5) ve halka arz gelirinin kullanımına ilişkin rapor (m.33) başlıca yükümlülüklerdir.

İzahnamedeki yanlış bilgiden kim sorumludur?

İzahnamedeki yanlış, yanıltıcı ve eksik bilgiden doğan zarardan öncelikle ihraççı sorumludur. Zarar ihraççıdan tazmin edilemezse halka arz edenler, lider aracı kurum, varsa garantör ve yönetim kurulu üyeleri kusurlarına göre sorumlu olur (SPKn m.10). Kamuyu aydınlatma belgelerini imzalayanlar müteselsilen sorumludur ve tazminat talebi zararın doğduğu tarihten itibaren altı ayda zamanaşımına uğrar (m.32).

Dosyanızı Değerlendirelim

Halka arz dosyalarında hukuki değerlendirme, başvurudan önce yapıldığında en az maliyetle sonuç verir. Ön şartların kontrolü, tür değiştirme ve esas sözleşme tadili, aracılık sözleşmesinin incelenmesi, Kurul yazışmaları, öncelik talebi, olumsuz karara karşı başvuru ve dava ile halka arz sonrası sorumluluk dosyalarınız için 0554 648 37 15 numaralı hattan veya WhatsApp üzerinden Hukukçular Evi Ankara’ya ulaşabilirsiniz.