20 Ekim 2026

Pusula Yatırım Son Durum 2026: 22 Eylül SPK Tedbiri, Tera’ya Devir Planı, Pusula Portföy’e KTLEV Yasağı (2026/59) ve Fonlarda 1 Milyon TL Ara Ödeme — Müşteri ve Fon Yatırımcısı Ne Yapmalı? (SPKn m.46, 82-86, 96, 101)

Pusula Yatırım Menkul Değerler AŞ hakkında son durum: SPK, 22.09.2026’da Pusula Yatırım’ın da aralarında bulunduğu altı aracı kurumda şüpheli ve olağan dışı nakit ve varlık çıkışlarını 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu m.96 uyarınca Borsa İstanbul, Takasbank ve MKK onayına bağladı. Aynı grubun portföy yönetim şirketi Pusula Portföy’e ise 16.09.2026 tarihli 2026/59 sayılı bültenle Katılımevim (KTLEV) payında kendi nam ve hesabına işlemlerle sınırlı 2 yıl işlem yasağı getirilmişti; Pusula Portföy’ün tasfiyedeki fonları da SPK’nın 01.10.2026 tarihli duyurusundaki ara ödeme sistemi kapsamında. Bunlardan önce, 09.09.2026’da Tera grubu, Pusula Finans Holding ile bağlı şirketleri olan Pusula Portföy, Pusula Yatırım ve Katılımevim’deki payların devralınması için görüşmelere başladığını açıklamış, 10–11.09.2026’da temel şartlarda mutabakata varıldığı ve SPK, BDDK ve Rekabet Kurumu izin süreçlerinin başlatılacağı duyurulmuştu. 20.10.2026 itibarıyla Pusula Yatırım’ın faaliyetlerinin durdurulmasına ilişkin bir SPK kararı görülmedi. Bu yazı Pusula Yatırım müşterisini ve Pusula Portföy fon yatırımcısını ayrı ayrı ele alıyor; müşteri varlıklarının korunmasını, devir planının müşteriye etkisini, ara ödemeyi ve izlenecek yolları SPKn ve ilgili tebliğler üzerinden anlatıyor.

Güncel (22.10.2026): Pusula Yatırım’ın faaliyetleri durduruldu. SPK, 20 Ekim 2026 tarihli Bülteninde Alnus Yatırım, Bulls Yatırım ve Pusula Yatırım Menkul Değerler AŞ’nin sermaye piyasası faaliyetlerinin 21 Ekim 2026 saat 00.01 itibarıyla geçici olarak durdurulmasına karar verdi. Faaliyet durdurma, müşterilerin nakit ve sermaye piyasası araçlarının kurumun malvarlığından ayrı olduğu kuralını değiştirmez (SPKn m.46/5-6); tek başına tedrici tasfiye veya Yatırımcı Tazmin Merkezi’nin tazmin kararı da değildir. e-Devlet’teki MKK kaydınızı ve hesap ekstrenizi bugünden belgeleyin. Pusula Yatırım aracı kurumdur; Pusula Portföy’ün tasfiyedeki 12 fonunda 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme, 13 Ekim tarihli resmî açıklamaya göre fon kanununun yasalaşmasının ardından yapılacak. Kararın dayanağı (SPKn m.97), durdurma süresince kurumun malvarlığına haciz yasağı, YTM tazmini ve bono alacağı için: SPK 2026/72 Bülteni analizi. Bu yazı 20 Ekim’deki duruma göre hazırlanmıştır; sonraki gelişmeler: Fon Krizi Gündemi · aracı kurumum soruşturmada.

Güncel (20.10.2026): SPK’nın 15.10.2026 tarih ve 70/1821 sayılı kararıyla (Bülten 2026/70) Hedef Portföy’ün kurucusu olduğu 31 fon, 64/1775 sayılı 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme kararının kapsamından çıkarıldı; bu fonlarda A1 Capital, Bulls ve Pardus fonları için belirlenen 64/1770 sayılı karardaki olağan tasfiye esasları uygulanacak. Ara ödeme Tera, Pusula ve Atlas fonları için devam ediyor. Ayrıntılar: Hedef Portföy fonlarında ara ödeme kaldırıldı.

Bu yazının kaynakları. SPK Bültenleri 2026/12 (04.03.2026), 2026/59 (16.09.2026), 2026/60, 2026/61 ve 2026/64; SPK’nın 01.10.2026 tarihli “Tasfiyedeki Fonlara İlişkin Ara Ödeme Duyurusu”; Tera Yatırım’ın 09.09.2026 tarihli ve Katılımevim’in 10.09.2026 tarihli KAP açıklamaları ve bunlara ilişkin haberler; 22.09.2026 tarihli SPK tedbirine ilişkin haberler; 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu m.37, 46, 82–86, 96 ve 101; III-39.1 sayılı Yatırım Kuruluşları Tebliği m.34; V-101.1 sayılı Tedbirler Tebliği m.5 ve 6; 6098 sayılı Türk Borçlar Kanunu m.49, 112 ve 131; 5271 sayılı Ceza Muhakemesi Kanunu m.234 ve 237. Haberlerde gerçek kişilerin adları yer alsa da bu yazıda kişiler adlarıyla anılmamıştır; soruşturma kapsamındaki herkes için masumiyet karinesi geçerlidir. Bu yazı 20.10.2026 itibarıyla kamuya açık bilgilere dayanır; genel bilgi niteliğindedir, yatırım tavsiyesi içermez.

Pusula Yatırım’da hesabınız veya Pusula Portföy fonunuz mu var?

Hesap ekstrenizi, MKK kayıtlarınızı ve fon tasfiye sürecinizi birlikte inceleyelim; bilgi talebi, virman ve ödeme takibi adımlarını netleştirelim.

📞 Hemen Arayın: 0554 648 37 15💬 WhatsApp

Kısa Cevap: Hangi Gruptasınız, Sizin İçin Ne Geçerli?

1. Pusula Yatırım müşterisiyseniz: Hesabınızdaki pay ve nakit, kurumun malvarlığından ayrıdır; kurumun borçları için haczedilemez ve iflas masasına dahil edilemez (SPKn m.46). 22.09.2026 tedbiri kurumdan çıkışları onaya bağlar; haberlere göre yatırımcıların alım satım ve para transferi işlemlerine bir kısıtlama getirilmedi. Faaliyet durdurma kararı görülmedi.

2. Pusula Portföy fon yatırımcısıysanız: Fonunuz tasfiye kapsamındaysa, mutabakatınız tamamlandığında net yatırım tutarınız üzerinden fon başına en fazla 1 milyon TL ara ödeme yapılacak; ara ödeme için pay iadesi alınmıyor ve tutar nihai tasfiye ödemesinden mahsup edilecek.

3. Tera’ya devir planı sizi nasıl etkiler? Bir aracı kurumun ortaklarının değişmesi, müşteri sözleşmelerini ve müşteri varlıklarının statüsünü kendiliğinden değiştirmez. Devrin tamamlanması SPK, BDDK ve Rekabet Kurumu izinlerine bağlıdır; 20.10.2026 itibarıyla devrin tamamlandığına dair bir KAP bildirimine ulaşamadık.

4. Her durumda: Hesap ekstrenizi, işlem dökümünüzü ve MKK kayıt çıktınızı alın ve tarihli olarak saklayın.

Pusula Yatırım ve Pusula Portföy: Doğrulanabilen Kronoloji

Aşağıdaki tablo SPK bültenlerine, SPK duyurularına, KAP açıklamalarına ve bunları aktaran haberlere dayanır. Haberlere dayanan bilgiler ayrıca belirtilmiştir.

Pusula grubunu ilgilendiren gelişmeler (2026)

TarihGelişmeKaynak
04.03.2026Pusula Yatırım’ın sermayesinin 80.000.000 TL’den 580.000.000 TL’ye artırılmasına ilişkin esas sözleşme değişikliğine izin; İstanbul Beşiktaş’ta irtibat bürosu açılmasına izinSPK Bülteni 2026/12
09.09.2026Tera grubu, Pusula Finans Holding ile Pusula Portföy, Pusula Yatırım ve Katılımevim paylarının devralınması için görüşmelere başladığını açıkladı; bağlayıcı sözleşme imzalanmadığı belirtildiTera Yatırım KAP açıklaması
10–11.09.2026Temel ticari ve finansal şartlarda mutabakata varıldığı; SPK, BDDK ve Rekabet Kurumu izin süreçlerinin başlatılacağıKAP açıklamaları; haberler
16.09.2026Pusula Portföy Yönetimi AŞ’ye kendi nam ve hesabına KTLEV pay piyasasıyla sınırlı 2 yıl işlem yasağıSPK Bülteni 2026/59
17.09.2026Pusula Portföy’ün de aralarında bulunduğu yedi portföy yönetim şirketinin fonlarının işleme kapatılması ve tasfiyesiSPK Bültenleri 2026/60 ve 2026/61
22.09.2026Pusula Yatırım dahil altı aracı kurumda şüpheli ve olağan dışı nakit ve varlık çıkışlarının onaya bağlanmasıSPKn m.96; haberler
21.09.2026İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı’nın KTLEV paylarına ilişkin soruşturmasında, Pusula Finans Holding, Pusula Yatırım ve Pusula Portföy’ün de aralarında bulunduğu dokuz şirketle bağlantılı yönetici ve yetkililerin para ve malvarlığı hareketlerinin dondurulduğu ve bankalar, noterler, tapu ve MASAK’a müzekkere yazıldığı açıklandı; tedbir yönetici ve yetkililere yöneliktir, müşteri hesaplarını kapsamazAdalet Bakanı açıklaması; haberler
01.10.2026Tera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy fonlarında, önce para piyasası fonlarından başlamak üzere, net yatırım tutarı üzerinden en fazla 1 milyon TL ara ödemeSPK basın duyurusu

Bu tablo, Pusula grubunu ilgilendiren gelişmelerin üç ayrı hatta ilerlediğini gösteriyor: aracı kurum Pusula Yatırım bakımından 22.09.2026 tedbiri, portföy yönetim şirketi Pusula Portföy bakımından KTLEV yasağı ve fon tasfiyesi, grup bakımından ise Tera’ya devir planı. Her hattın hukuki sonucu ve yatırımcının izleyeceği yol farklıdır.

22 Eylül Tedbiri: Pusula Yatırım Müşterisi İçin Ne Değişti?

SPK, 22.09.2026’da Tera Yatırım, A1 Capital, Alnus Yatırım, Bulls Yatırım, İnfo Yatırım ve Pusula Yatırım nezdinde SPKn m.96 uyarınca önleyici tedbir uyguladı. SPKn m.96/1, sermaye piyasası kurumlarının mevzuata aykırı faaliyetlerinin tespiti hâlinde Kurula bu kurumların faaliyet kapsamını sınırlandırma, faaliyetlerini geçici olarak durdurma veya öngöreceği diğer her türlü tedbiri alma yetkisi verir. Haberlere yansıyan bilgilere göre:

  • Şüpheli ve olağan dışı nakit ve varlık çıkışları engellendi; kurumların banka hesaplarındaki nakitler dahil çıkışlar Borsa İstanbul, Takasbank ve MKK onayına bağlandı.
  • Takasbank yükümlülükleri, yasal ödemeler ve vergi gibi olağan çıkışlara izin verildi.
  • Yatırımcıların alım satım ve para transferi işlemlerine bir kısıtlama getirilmediği belirtildi.
  • Tedbirin Kurul aksini bildirinceye kadar süreceği açıklandı.

Bu tedbir bir faaliyet durdurma kararı değildir. Aynı tedbir kapsamındaki Tera Yatırım’ın faaliyetleri 30.09.2026’da ayrıca durduruldu; Pusula Yatırım hakkında 20.10.2026 itibarıyla böyle bir karar görülmedi. Müşteri açısından pratik sonuç, para çekme veya hesap taşıma taleplerinin bu onay mekanizmasından geçebilmesidir. Talepleri yazılı yapmak ve cevabı belgelemek bu nedenle önemlidir.

Tera’ya Devir Planı: Müşteri İçin Ne Anlama Geliyor?

Tera Yatırım’ın 09.09.2026 tarihli KAP açıklamasına göre Tera grubu, Pusula Finans Holding AŞ’nin payları ile Pusula Portföy Yönetimi AŞ, Pusula Yatırım Menkul Değerler AŞ ve Katılım Evim Tasarruf Finansman AŞ’deki payların bir bütün hâlinde devralınması için görüşmelere başladı. Açıklamada o aşamada bağlayıcı bir sözleşme imzalanmadığı belirtildi. 10–11.09.2026’da temel ticari ve finansal şartlarda mutabakata varıldığı ve SPK, BDDK ve Rekabet Kurumu başta olmak üzere ilgili kurumlardan izin süreçlerinin başlatılacağı açıklandı; işlemin tamamlanması bu izinlere ve tarafların belirlediği diğer kapanış koşullarına bağlandı.

Bu planın müşteri açısından üç sonucu vardır:

  1. Ortak değişikliği sözleşmeyi değiştirmez. Aracı kurumun paylarının el değiştirmesi, kurumun tüzel kişiliğini ve müşterilerle yaptığı çerçeve sözleşmeleri kendiliğinden sona erdirmez. Müşterinin muhatabı yine Pusula Yatırım Menkul Değerler AŞ’dir.
  2. Müşteri varlıklarının statüsü aynıdır. SPKn m.46’daki ayrılık ve haczedilemezlik kuralı, kurumun ortağı kim olursa olsun geçerlidir.
  3. Devir Kurul iznine tabidir. Aracı kurumların ortaklık yapısındaki belirli değişiklikler, III-39.1 sayılı Yatırım Kuruluşları Tebliği m.34 çerçevesinde Kurul iznine bağlıdır. 22.09.2026 tedbiri ve Tera grubu hakkında sonradan alınan kararlar (faaliyet durdurma, işlem yasakları, PEKGY kararı) dikkate alındığında, devrin akıbeti SPK’nın bu başvuruya ilişkin kararına bağlıdır. 20.10.2026 itibarıyla Pusula Yatırım paylarının devrinin tamamlandığına dair bir KAP bildirimine ulaşamadık. Planın Rekabet Kurumu ayağı ise 4054 sayılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun m.7 kapsamındaki birleşme ve devralma izin rejimine ilişkindir; izne tabi bir devralmanın Rekabet Kurulu izni alınmadan tamamlanmaması gerekir. Bu nedenle devir planının açıklanmış olması tek başına kontrolün el değiştirdiği anlamına gelmez ve müşteri açısından bugünkü muhatap değişmemiştir.

Aynı devir paketinde yer alan Katılımevim için sonraki gelişmeleri Katılımevim ve Birevim Emlak Katılım’a devrediliyor ve KTLEV pay alım teklifi yazılarımızda ele aldık. Tera grubu hakkındaki bütün SPK kararlarını ise Tera grubu SPK kararları yazımızda topladık.

Pusula Portföy’e KTLEV Yasağı (2026/59): Ne Anlama Geliyor?

SPK, 16.09.2026 tarihli 2026/59 sayılı bültende KTLEV pay piyasasındaki işlemlere ilişkin dosyada gerçek kişiler hakkında suç duyurusunda bulunurken, Pusula Portföy Yönetimi AŞ’ye “kendi nam ve hesabına KTLEV pay piyasasıyla sınırlı olmak üzere” Borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasalarda 2 yıl işlem yasağı getirdi. Dayanak SPKn m.101/1 ile V-101.1 sayılı Tebliğ m.5/2 ve 6/2’dir. Pusula Portföy hakkında suç duyurusu kararı yoktur; bültendeki suç duyuruları gerçek kişiler hakkındadır.

“Kendi nam ve hesabına” ifadesi, şirketin kendi malvarlığıyla, kendi adına yaptığı işlemleri anlatır. SPKn m.37, müşteri emirlerinin gerçekleştirilmesini (m.37/1-b) ile kurumun kendi hesabından alım satımını (m.37/1-c) ayrı faaliyetler olarak düzenler; portföy yönetim şirketlerinde de yönetilen fonlar adına yapılan işlemler ile şirketin kendi malvarlığıyla yaptığı işlemler birbirinden ayrıdır. Bültende fonlar adına yapılan işlemlere ilişkin ayrı bir ifade yer almıyor. Bu yasak Pusula Yatırım’ı (aracı kurum) kapsamaz; aracı kurum hakkında 2026/59 sayılı bültende bir karar bulunmuyor. Dosyanın tamamını SPK 2026/59 bülten analizimizde, KTLEV pay sahiplerinin haklarını KTLEV hissesinde zarar ettim yazımızda anlattık.

Müşteri Varlıklarının Hukuki Statüsü: SPKn m.46 ve MKK Kaydı

SPKn m.46’ya göre yatırımcılara ait nakit ve sermaye piyasası araçları, yatırım kuruluşunun kendi malvarlığından ayrı olarak izlenir; kuruluş bunları yatırımcının yazılı ve açık izni olmadan kendi veya üçüncü kişilerin yararına kullanamaz. Yatırımcıların nakit ve sermaye piyasası araçları, yatırım kuruluşunun borçları nedeniyle haczedilemez; yatırımcının önceden yazılı izni olmadan rehnedilemez, iflas masasına dahil edilemez ve ihtiyati tedbire konu olamaz.

Bu koruma fiilî kontrolle birlikte anlam kazanır. Borsada işlem gören paylar MKK sisteminde yatırımcı bazında kayden izlenir; MKK e-Yatırımcı ekranından pay bakiyenizi görebilir ve aracı kurum ekstresiyle karşılaştırabilirsiniz. Hesabınızda nakit gibi görünen tutar, otomatik talimatla alınmış bir para piyasası fonu payı olabilir. Pusula Portföy’ün para piyasası fonu tasfiye kapsamındaysa bu tutar tasfiye usulüne ve ara ödeme sistemine göre ödenir; ekstrenizde fon payı olup olmadığını kontrol edin.

Pusula Yatırım müşterisi için kontrol listesi

Ne kontrol edilir?Nereden?Neden önemli?
Pay bakiyeleriMKK e-Yatırımcı; aracı kurum ekstresiKayıtların uyumunun tespiti
Nakit ve para piyasası fonu paylarıEkstre; KAP fon bilgileriNakit sanılan tutarın tasfiyedeki bir fona ait olup olmadığı
Kredili işlem ve açığa satışEkstre; çerçeve sözleşmeTeminat ve borç durumunun netleşmesi
Fon mutabakatıMKK; aracı kurumAra ödeme yalnızca mutabakatı tamamlananlara yapılır
Talimat ve yazışmalarE-posta, KEP, noterPara çekme ve virman taleplerinin ispatı

Aracı kurumdan kayıt istemenin usulünü aracı kurumdan emir, ses ve ekstre kayıtları talebi yazımızda, aynı tedbir kapsamındaki kurumların müşterileri için genel rehberi aracı kurumum soruşturmada yazımızda bulabilirsiniz.

Yatırımcı Tazmin Merkezi Ne Zaman Devreye Girer?

Yatırımcı Tazmin Merkezi (YTM, SPKn m.83), bir yatırım kuruluşunun müşterilerine karşı nakit ödeme veya sermaye piyasası aracı teslim yükümlülüğünü yerine getiremediğinin Kurulca tespit edilip tazmin kararı verilmesi hâlinde devreye girer (SPKn m.82). Her yatırımcıya ödenecek azami tutar Kanunda yüz bin Türk lirası olarak belirlenmiş ve her yıl yeniden değerleme oranında artırılan bir tutardır; Yatırımcı Tazmin Merkezi’nin ilanına göre 2026 yılı için bu tutar 2.065.145 TL’dir (SPKn m.84/5). Yatırımcı tazmin kararının ilanından itibaren bir yıl içinde başvurmalıdır (SPKn m.85/1). Piyasa fiyat hareketlerinden doğan zararlar kapsam dışıdır (SPKn m.84/2). 20.10.2026 itibarıyla Pusula Yatırım hakkında kamuya açıklanmış bir tazmin kararı bulunmuyor. Ayrıntılar için Yatırımcı Tazmin Merkezi nedir yazımıza bakabilirsiniz.

Para çekme veya hesap taşıma talebiniz sonuçsuz mu kaldı?

Talebinizi yazılı hâle getirelim, cevapları belgeleyelim ve gerekirse SPK’ya şikâyet başvurusunu birlikte hazırlayalım.

📞 Hemen Arayın: 0554 648 37 15💬 WhatsApp

Pusula Portföy Fon Yatırımcısı: Ara Ödeme Nasıl İşliyor?

Pusula Portföy’ün fonları 17.09.2026 tarihli SPK kararlarıyla tasfiye kapsamına alınan fonlar arasındadır. SPK’nın 01.10.2026 tarihli “Tasfiyedeki Fonlara İlişkin Ara Ödeme Duyurusu”, Tera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy Yönetimi AŞ’nin kurucusu olduğu ve tasfiyesi süren fonlar için genel tasfiye kurallarına ek bir usul getirdi:

SPK’nın 01.10.2026 tarihli ara ödeme duyurusu

KonuEsas
KapsamTera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy’ün kurucusu olduğu, tasfiyesi süren fonlar; önce para piyasası fonları
Kimlere?Mutabakatı tamamlanan katılma payı sahiplerine
TutarMKK’nın mutabakat sonuçlarına göre belirlediği net yatırım tutarı esas alınır; 1 milyon TL’nin altındakilere bu tutar, üzerindekilere en fazla 1 milyon TL
Pay iadesiAra ödeme için pay iadesi yapılmaz; pay iadesi nihai tasfiye ödemesinde yapılır ve ara ödeme mahsup edilir
ZamanlamaDuyuruda ödemenin ivedilikle yapılacağı belirtilmiştir

Hedef Portföy fonlarının tasfiyesinin daha sonra 2026/70 sayılı bültenle farklı esaslara tabi kılındığını da hatırlatalım; Pusula Portföy fonları için böyle bir değişiklik bültenlerde yer almadı.

Fon yatırımcısının bilmesi gereken temel kural, fon malvarlığının ayrılığıdır. Fon içtüzüklerinde de tekrarlanan bu kurala göre fonun malvarlığı, kurucunun ve portföy saklayıcısının malvarlığından ayrıdır; fon hesabına yapılan belirli işlemler dışında teminat gösterilemez, rehnedilemez, kamu alacaklarının tahsili amacıyla da dahil olmak üzere haczedilemez, ihtiyati tedbire konu olamaz ve iflas masasına dahil edilemez. Bu nedenle Pusula Portföy’e verilen KTLEV yasağı veya grup şirketleri hakkındaki diğer gelişmeler fon varlıklarını doğrudan etkilemez; fon yatırımcısının riski, fon portföyündeki varlıkların tasfiyede hangi değerden paraya çevrileceğine bağlıdır.

Ara ödemeyi alırken haklarınızı saklı tutmak için ödemeyi ihtirazi kayıtla kabul etmek düşünülebilir; asıl borç sona erdiğinde faiz gibi yan hakların da sona ermesine ilişkin TBK m.131 bu nedenle dikkate alınmalıdır. Örnek metin için ihtirazi kayıt beyanı örneği yazımıza bakabilirsiniz. Pusula fonlarına özgü süreci Pusula Portföy fonları ne olacak yazımızda, ara ödemenin ayrıntılarını SPK ara ödeme kararı yazımızda, fonunuzun listede olup olmadığını tasfiye edilen fonlar listesi sayfamızda bulabilirsiniz.

Fonların elindeki borsa payları ve pay sahiplerine etkisi

Tasfiye yalnızca fon yatırımcısını değil, fonların portföyünde payı bulunan borsa şirketlerinin diğer ortaklarını da ilgilendirir. Tasfiyede fon portföyündeki paylar paraya çevrilirken, özellikle fonun büyük pay taşıdığı şirketlerde satış baskısı ve ortaklık yapısında değişiklik gündeme gelebilir. Pusula fonlarının pay taşıdığı şirketlerden Gündoğdu Gıda için pay sahiplerinin haklarını GUNDG hissesi yazımızda, tasfiyedeki fonların elindeki paylar satıldığında borsa şirketlerinin ortaklarının izleyeceği yolu ise fonların elindeki hisseler satılırsa pay sahibi ne yapmalı yazımızda anlattık. Fon yatırımcısı açısından ise bu satışların hangi fiyattan yapıldığı, nihai tasfiye ödemesinin tutarını doğrudan belirler; tasfiye sürecinde yayımlanan portföy dağılım raporlarını saklamak, ileride tasfiye işlemlerinin özenle yürütülüp yürütülmediğinin değerlendirilmesinde yararlı olur.

Ceza Soruşturması ve Müşterinin Konumu

Haberlere göre İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı’nın sermaye piyasası işlemlerine ilişkin soruşturması kapsamında Eylül 2026’da düzenlenen operasyonlarda Pusula grubu şirketlerinin de adı geçti ve savcılığın bazı grup şirketlerinin yöneticilerine ilişkin mali bilgileri talep ettiği aktarıldı. Adalet Bakanı 21.09.2026’da, KTLEV paylarına ilişkin soruşturmada Pusula Finans Holding, Pusula Yatırım ve Pusula Portföy’ün de aralarında bulunduğu dokuz şirketle bağlantılı yönetici ve yetkililerin para ve malvarlığı hareketlerinin dondurulduğunu açıkladı; bu tedbir yönetici ve yetkililerin kişisel malvarlığına yöneliktir, müşteri hesaplarını kapsamaz. Soruşturma sürmektedir ve ilgililer hakkında masumiyet karinesi geçerlidir. Bu yazının yayımlandığı tarih itibarıyla Pusula Yatırım’ın kendisi hakkında SPK bültenlerinde bir suç duyurusu veya işlem yasağı kararı görülmedi.

Müşteri açısından ceza soruşturmasının iki anlamı vardır. Birincisi, soruşturmanın müşteri varlıklarının hukuki statüsünü değiştirmediğidir; SPKn m.46’daki ayrılık kuralı geçerlidir. İkincisi, müşteri bir suçtan zarar gördüğünü düşünüyorsa, soruşturmada delillerin toplanmasını isteyebilir (CMK m.234) ve kamu davası açılırsa katılma talebinde bulunabilir (CMK m.237). Bu adımlar için somut bir zarar ve bu zararın soruşturma konusu fiillerle bağlantısının ortaya konması gerekir.

Sermaye Artırımı ve Kurumun Mali Yapısı

SPK, 04.03.2026 tarihli 2026/12 sayılı bültende Pusula Yatırım’ın sermayesinin 80.000.000 TL’den 580.000.000 TL’ye artırılmasına ilişkin esas sözleşme değişikliğine izin verdi. Aracı kurumların esas sözleşme değişiklikleri ve sermaye yapıları sermaye piyasası mevzuatında Kurul denetimine tabidir; bunun amacı, kurumun faaliyetlerinin gerektirdiği özkaynak düzeyini korumasıdır. Bu izin, sermaye artırımının fiilen tamamlandığı anlamına gelmez; tamamlanma durumu kurumun ticaret sicili ve KAP açıklamalarından takip edilir.

Müşteri açısından kurumun özkaynak düzeyi, ancak kurumun müşterilere karşı yükümlülüklerini yerine getirememesi gibi istisnai bir durumda önem kazanır; çünkü müşteri varlıkları zaten kurumun malvarlığından ayrıdır. Asıl önemli olan, müşteri varlıklarının MKK ve Takasbank kayıtlarında eksiksiz bulunmasıdır.

Pusula Yatırım’a Karşı Hukuki Yollar

Müşterinin aracı kurumla ilişkisi sözleşmeye dayanır. Aracı kurum, sözleşmeden ve sermaye piyasası mevzuatından doğan yükümlülüklerini hiç veya gereği gibi yerine getirmezse, kendisine hiçbir kusurun yüklenemeyeceğini ispat etmedikçe müşterinin bundan doğan zararını gidermekle yükümlüdür (TBK m.112). Haksız fiil sorumluluğu (TBK m.49) ise sözleşme dışındaki hukuka aykırı fiiller bakımından gündeme gelir. Somut bir zarar söz konusu değilse önce yazılı bilgi talebi, cevap alınamazsa SPK’ya şikâyet, kayıt uyuşmazlığı varsa delil tespiti yolu izlenmelidir.

Örnek: Pusula Yatırım’a bilgi ve varlık aktarımı talebi

Kurumunuz nezdindeki …… numaralı hesabın sahibi olarak, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu m.46 uyarınca ayrı izlenmesi gereken varlıklarıma ilişkin şu taleplerimi iletiyorum:

1- …… tarihi itibarıyla hesabımdaki pay, borçlanma aracı ve fon katılma paylarının adet ve türlerini ve nakit bakiyemi gösteren güncel hesap ekstresi,

2- Hesabımdaki fon paylarından tasfiye kapsamında olanların listesi ile bu fonlar için MKK mutabakatımın tamamlanıp tamamlanmadığına ilişkin bilgi,

3- Hesabımda kredili işlem, açığa satış veya teminat yükümlülüğü bulunup bulunmadığına ilişkin yazılı bilgi,

4- Hesabımdaki tüm sermaye piyasası araçlarının …… Yatırım Menkul Değerler AŞ nezdindeki …… numaralı hesabıma virmanlanması ve nakit bakiyemin …… IBAN numaralı hesabıma aktarılması. Talebimin yerine getirilememesi hâlinde gerekçesinin yazılı olarak bildirilmesini rica ederim.

Ad Soyad / T.C. Kimlik No / İmza / Tarih

Bu talebi KEP veya noter yoluyla göndermeniz, tarihini kesinleştirir. Makul süre içinde cevap alamazsanız veya kayıtlar arasında fark görürseniz SPK’ya yazılı şikâyet başvurusunda bulunabilirsiniz.

Aynı Tedbir Kapsamındaki Altı Kurum

22.09.2026 tedbiri altı aracı kurumu aynı anda kapsasa da, sonraki haftalarda kurumların durumu farklılaştı. Her kurumun güncel durumunu ayrı yazılarımızda ele aldık: Tera Yatırım (30.09.2026’da faaliyetleri durduruldu), Alnus Yatırım (IEYHO ve DERHL yasakları), Bulls Yatırım (Bulls Portföy fonlarının Ziraat Bankası ile tasfiyesi), İnfo Yatırım ve A1 Capital Yatırım. Bir kurum hakkında verilen ek karar, diğerleri için de aynı sonucun doğacağı anlamına gelmez.

Karar Kimi Nasıl Etkiliyor? Özet Tablo

Pusula grubu gelişmelerinin etkisi

Kim?Belirleyici gelişmeHukuki güvence veya yolÖncelikli adım
Pusula Yatırım müşterisi22.09.2026 tedbiriSPKn m.46; YTM (m.82–86); TBK m.112MKK kaydı ve ekstreyi karşılaştırmak; yazılı talep
Pusula Portföy fon yatırımcısıTasfiye; 01.10.2026 ara ödeme duyurusuFon malvarlığının ayrılığıMutabakatı kontrol etmek; ödemeyi izlemek; ihtirazi kayıt
KTLEV pay sahibi2026/59 suç duyurusu; Pusula Portföy’e sınırlı yasakKatılma (CMK m.237); tazminat (TBK m.49)Alım satım kayıtlarını almak
Devir sürecini izleyen müşteriTera’ya devir planı; izin süreçleriKurul izni (III-39.1 m.34)KAP açıklamalarını izlemek

Adım Adım: Bugün Ne Yapmalısınız?

  1. Kayıtlarınızı alın. MKK e-Yatırımcı ekranının ve aracı kurum ekstrenizin tarihli çıktısını saklayın.
  2. Hesabınızdaki kalemleri ayırın. Paylar, nakit ve fon payları farklı hukuki rejimlere tabidir.
  3. Fon mutabakatınızı kontrol edin. Ara ödeme yalnızca mutabakatı tamamlanan yatırımcılara yapılır.
  4. Taleplerinizi yazılı yapın. Bilgi, para çekme ve virman taleplerini KEP veya noter yoluyla gönderin.
  5. Devir sürecini KAP’tan izleyin. Ortaklık yapısındaki değişiklikler müşteri sözleşmenizi kendiliğinden değiştirmez.
  6. Resmî kaynakları esas alın. SPK bültenleri ve KAP açıklamaları dışındaki söylentilere göre karar vermeyin.
Dolandırıcılık uyarısı: Kamuoyunda konuşulan dosyalarda “paranızı hızlı geri alırız” vaadiyle ücret isteyen kişiler ortaya çıkabilir. SPK, MKK veya YTM sizden işlem için kişisel hesaba para göndermenizi istemez.

Sık Yapılan Hatalar

  • Pusula Portföy’ün KTLEV yasağını aracı kurum yasağı sanmak. 2026/59’daki yasak portföy yönetim şirketine ve kendi nam ve hesabına KTLEV işlemlerine ilişkindir.
  • 22 Eylül tedbirini faaliyet durdurma sanmak. Tedbir çıkışları onaya bağlar; Pusula Yatırım hakkında faaliyet durdurma kararı görülmedi.
  • Devir planını tamamlanmış saymak. Devir izin süreçlerine bağlıdır ve tamamlandığına dair bildirim görülmedi.
  • Mutabakatı kontrol etmemek. Mutabakatı tamamlanmayan yatırımcı ara ödeme alamaz.
  • Ara ödemeyi nihai ödeme sanmak. Ara ödeme, nihai tasfiye ödemesinden mahsup edilir; kalan alacak tasfiye sonunda ödenir.
  • Talepleri sözlü yapmak. Yazılı ve tarihli talepler şikâyette ve davada delil olur.

Sıkça Sorulan Sorular

Pusula Yatırım’ın faaliyetleri durduruldu mu?

20.10.2026 itibarıyla Pusula Yatırım’ın faaliyetlerinin durdurulmasına ilişkin bir SPK kararı görülmedi. Kurum, 22.09.2026’da altı aracı kurumu kapsayan ve çıkışları onaya bağlayan SPKn m.96 tedbiri kapsamındadır.

Pusula Yatırım’daki hisselerim ve param güvende mi?

SPKn m.46’ya göre müşteri varlıkları kurumun malvarlığından ayrıdır; kurumun borçları için haczedilemez ve iflas masasına dahil edilemez. Fiilî durumu MKK kaydı ile ekstreyi karşılaştırarak kontrol edin.

Pusula Yatırım Tera’ya mı devredildi?

Tera grubu 09.09.2026’da Pusula Finans Holding ve bağlı şirketlerinin paylarını devralmak için görüşmelere başladığını, ardından temel şartlarda mutabakata varıldığını açıkladı. Devir SPK, BDDK ve Rekabet Kurumu izinlerine bağlıdır; 20.10.2026 itibarıyla tamamlandığına dair bir KAP bildirimine ulaşamadık.

Devir olursa müşteri sözleşmem değişir mi?

Hayır. Aracı kurumun paylarının el değiştirmesi, kurumun tüzel kişiliğini ve müşteri sözleşmelerini kendiliğinden sona erdirmez; müşteri varlıklarının statüsü de değişmez.

Pusula Portföy’e neden işlem yasağı getirildi?

2026/59 sayılı bültende KTLEV pay piyasasındaki işlemlere ilişkin dosyada, Pusula Portföy’e kendi nam ve hesabına KTLEV pay piyasasıyla sınırlı 2 yıl işlem yasağı getirildi (SPKn m.101/1; V-101.1 m.5/2, 6/2). Şirket hakkında suç duyurusu yoktur.

Pusula Portföy fonlarında ara ödeme ne kadar?

SPK’nın 01.10.2026 tarihli duyurusuna göre mutabakatı tamamlanan yatırımcılara, MKK’nın belirlediği net yatırım tutarı esas alınarak en fazla 1 milyon TL ara ödeme yapılacak.

Ara ödeme alırsam fon payım iade edilir mi?

Hayır. Ara ödeme için pay iadesi yapılmaz; pay iadesi nihai tasfiye ödemesinde yapılır ve ara ödeme bu tutardan mahsup edilir.

Mutabakatım tamamlanmadıysa ne yapmalıyım?

Aracı kurumunuzdan mutabakat durumunuzu yazılı olarak sorun ve eksik bir bilgi veya belge varsa tamamlayın. Ara ödeme yalnızca mutabakatı tamamlanan yatırımcılara yapılır.

Hesabımı başka kuruma taşıyabilir miyim?

Talebinizi yazılı olarak iletebilirsiniz. 22.09.2026 tedbiri nedeniyle çıkışlar Borsa İstanbul, Takasbank ve MKK onayından geçebilir; talebin tarihini ve cevabı belgeleyin.

YTM Pusula müşterilerine ödeme yapar mı?

YTM, Kurulun tazmin kararı vermesi hâlinde devreye girer (SPKn m.82–84). Pusula Yatırım hakkında kamuya açıklanmış bir tazmin kararı bulunmuyor; fiyat kayıpları kapsam dışıdır.

Pusula Yatırım hakkında suç duyurusu var mı?

20.10.2026 itibarıyla SPK bültenlerinde Pusula Yatırım hakkında bir suç duyurusu veya işlem yasağı görülmedi. Grup şirketlerinin adının geçtiği ceza soruşturması sürmektedir ve masumiyet karinesi geçerlidir.

Pusula Yatırım’ın sermaye artırımı ne anlama geliyor?

SPK 2026/12 sayılı bültende sermayenin 80.000.000 TL’den 580.000.000 TL’ye artırılmasına ilişkin esas sözleşme değişikliğine izin verdi. İzin, artırımın fiilen tamamlandığı anlamına gelmez.


Pusula Yatırım ve Pusula Portföy dosyalarında hukuki destek

Müşteri, fon yatırımcısı veya KTLEV pay sahibi olun; kayıtlarınızı inceleyip izlenecek yolu birlikte belirleyelim. Hukukçular Evi Ankara yanınızda.

📞 Hemen Arayın: 0554 648 37 15💬 WhatsApp

Post by Av. Fatma Öztürk