Işık Plastik Sanayi ve Dış Ticaret Pazarlama A.Ş. (ISKPL), SPK’nın 17.09.2026 tarihli kararlarıyla tasfiyesine başlanan fonların portföyünde en yüksek paya sahip olunan borsa şirketlerinden biridir: basına yansıyan ve fonların son portföy raporlarına dayanan hesaplamaya göre tasfiye kapsamındaki fonların elinde 156.334.285 lot ISKPL payı bulunuyor; bu miktar şirketin fiili dolaşımdaki paylarının yüzde 26,39’una, 1,5 milyar TL’lik çıkarılmış sermayenin ise yaklaşık yüzde 10,4’üne karşılık geliyor. Şirket 21.09.2026’da azami 21 milyon pay ve 100 milyon TL kaynakla altı aylık bir pay geri alım programı başlattı; KAP bildirimlerine göre geri alımlar 21 Eylül’de 4,27 TL’den, 22 Eylül’de 3,85 TL’den ve 29 Eylül’de 2,98–3,00 TL aralığından yapıldı. Bu yazının yayımlandığı tarih itibarıyla 28 Ağustos – 3 Ekim 2026 arasındaki SPK bültenlerinde ISKPL paylarına ilişkin bir yaptırım kararı yoktur; yani GUNDG, DSTKF veya OZATD’den farklı olarak bu payda bir piyasa dolandırıcılığı tespiti bulunmuyor. ISKPL pay sahibi için hukuki tablo şudur: paylarınız size aittir ve fonların tasfiyesi bu paylar üzerinde doğrudan bir hak veya borç doğurmaz; fonların payları altı aylık tasfiye süresi içinde bankalarca satılacağı için arz baskısı oluşabilir; yalnızca piyasa kaynaklı fiyat düşüşü kural olarak bir tazminat talebi doğurmaz; ancak şirketin kamuyu aydınlatma yükümlülükleri, genel kurulda bilgi alma hakkı, kontrol değişikliğinde pay alım teklifi ve ileride bir SPK tespiti çıkması hâlinde tazminat yolları açıktır. Bu yazı ISKPL’ye özgü olguları, geri alım programının hukuki çerçevesini, fonların satışının nasıl izleneceğini ve pay sahibinin kullanabileceği hakları anlatır.
Bu yazının kaynakları. Işık Plastik’in KAP’ta yayımlanan 21.09.2026 tarihli pay geri alım programı bildirimi ile 21.09.2026, 22.09.2026 ve 29.09.2026 tarihli pay geri alım işlem bildirimleri (basına ve veri sağlayıcılara yansıyan hâlleriyle); 15.06.2026 tarihinde basına yansıyan pay sahipliği değişikliği; SPK’nın 2026/60, 2026/61, 2026/62, 2026/63, 2026/67 ve 2026/68 sayılı Bültenleri; II-22.1 sayılı Geri Alınan Paylar Tebliği; 19.03.2025 tarihli ve 16/531 sayılı i-SPK.22.9 İlke Kararı; II-15.1 sayılı Özel Durumlar Tebliği; II-26.1 sayılı Pay Alım Teklifi Tebliği; 6362 sayılı SPKn m.26, 32, 107; 6102 sayılı TTK m.379, 437, 438, 553, 555. Fonların ISKPL pozisyonu, 17.09.2026 tarihinde CNBC-e kaynaklı olarak basına yansıyan ve fonların son portföy raporlarına dayanan hesaplamadır; güncel durum farklı olabilir. Sermayeye oran ve tutar karşılaştırmaları bu yazıda yapılan hesaplamalardır. Yatırım tavsiyesi değildir.
ISKPL pay sahibi misiniz?
Fonların satışı, geri alım programı, olası pay alım teklifi ve şirkete karşı bilgi alma haklarınızı belgeleriniz üzerinden birlikte değerlendirelim. Hesap ekstrenizi ve işlem dökümünüzü WhatsApp üzerinden gönderebilirsiniz.
📞 Hemen Arayın: 0554 648 37 15💬 WhatsAppISKPL’de Ne Oldu? Kronoloji
ISKPL’yi ilgilendiren gelişmeler, şirkete özgü olanlar ile fon krizinin genel kararları olmak üzere iki koldan ilerliyor. Aşağıdaki tablo, doğrulanabilen olguları tarih sırasıyla gösterir:
ISKPL kronolojisi (Haziran – Ekim 2026)
| Tarih | Gelişme | Kaynak |
|---|---|---|
| 15.06.2026 | Atlas Portföy’ün yönettiği bir serbest fonun ISKPL’deki payının yüzde 9,88’den yüzde 10,01’e çıkarak yüzde 10 eşiğini aştığı ve pay miktarının 148,2 milyon lottan 150,2 milyon lota yükseldiği açıklandı | KAP pay sahipliği bildirimi (basına yansıyan hâli) |
| 17.09.2026 | SPK yedi portföy yönetim şirketinin TEFAS fonlarını alım satıma kapattı ve tasfiye ettirdi; tasfiye usul ve esasları ile görevli bankalar ilan edildi | SPK 2026/60 (57/1707), 2026/61 (57/1708) |
| 17.09.2026 | Basına yansıyan hesaplamaya göre tasfiye kapsamındaki fonların ISKPL pozisyonu 156.334.285 lot; fiili dolaşıma oranı yüzde 26,39 | CNBC-e kaynaklı haber; fonların portföy raporları |
| 20.09.2026 | Tasfiye süresi 3 aydan 6 aya uzatıldı | SPK 2026/62 (59/1710) |
| 21.09.2026 | Işık Plastik azami 21.000.000 pay ve 100.000.000 TL kaynakla altı aylık pay geri alım programı başlattı; aynı gün 1.000.000 pay 4,27 TL’den geri alındı | KAP bildirimleri |
| 22.09.2026 | 1.000.000 pay 3,85 TL’den geri alındı; aynı gün SPK, i-SPK.22.9 kapsamındaki geri alımlarda toplam bedel üst sınırının ikinci bir duyuruya kadar uygulanmamasına karar verdi | KAP bildirimi; SPK 2026/63 (60/1711) |
| 29.09.2026 | 700.000 pay 2,98–3,00 TL aralığından geri alındı; şirketin elindeki kendi payları 3.351.657,89 adede, sermayeye oranı yüzde 0,22344’e ulaştı. Aynı gün kredi derecelendirmesine ilişkin bir KAP bildirimi de yayımlandı | KAP bildirimleri |
| 30.09.2026 | Tera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy’ün tasfiyedeki fonlarında katılma payı sahiplerine 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme kararı | SPK 2026/67 (64/1775) |
Haziran’daki bildirimde payı yüzde 10’u aşan fonun, Atlas Portföy’ün tasfiye sürecindeki on altı fonundan biri olup olmadığı bu yazının kaynaklarından kesin olarak anlaşılamamaktadır; tasfiye kapsamındaki fonların ISKPL pozisyonu ise basına yansıyan toplam hesaplamada yer almaktadır. Hangi fonun ne kadar ISKPL payı tuttuğunun güncel bilgisi, fonların portföy dağılım raporlarından ve KAP’taki pay sahipliği bildirimlerinden izlenmelidir. Atlas Portföy fonlarının durumu Atlas Portföy fonları ne olacak, 131 fonun tam listesi tasfiye edilen fonlar listesi sayfamızda.
Rakamlarla ISKPL: Fonların Payı Ne Kadar Büyük?
Fonların bir şirketteki ağırlığı iki farklı oranla ifade edilebilir. Sermayeye oran, fonların payının şirketin bütün paylarına oranıdır. Fiili dolaşıma oran ise fonların payının, borsada gerçekten el değiştirebilen paylara oranıdır. Satış baskısı bakımından anlamlı olan ikincisidir; çünkü fonların satacağı paylar, borsadaki sınırlı arzın üzerine eklenecektir.
ISKPL’de fon pozisyonu ve geri alım programı: temel rakamlar
| Kalem | Değer | Not |
|---|---|---|
| Çıkarılmış sermaye | 1.500.000.000 TL | Şirketin geri alım bildirimi |
| Tasfiye kapsamındaki fonların ISKPL pozisyonu | 156.334.285 lot | 17.09.2026’da basına yansıyan hesaplama |
| Fon pozisyonunun fiili dolaşıma oranı | Yüzde 26,39 | Aynı hesaplama |
| Fon pozisyonunun sermayeye oranı | Yaklaşık yüzde 10,4 | Hesaplama: 156.334.285 / 1.500.000.000 |
| Geri alım programının azami pay sayısı | 21.000.000 pay (sermayenin yüzde 1,40’ı) | Şirketin bildirimi |
| Azami pay sayısının fon pozisyonuna oranı | Yaklaşık yüzde 13,4 | Hesaplama: 21.000.000 / 156.334.285 |
| Geri alım programına ayrılan azami kaynak | 100.000.000 TL; şirket öz kaynaklarından | Şirketin bildirimi |
| 29.09.2026’ya kadar geri alınan pay (program kapsamında) | 2.700.000 pay | Hesaplama: 1.000.000 + 1.000.000 + 700.000 |
Bu rakamlar bir şeyi açıkça gösteriyor: geri alım programı, azami sınırına kadar kullanılsa bile, tasfiye kapsamındaki fonların ISKPL pozisyonunun yaklaşık sekizde birini karşılayabilecek büyüklüktedir. Bu, programın fiyat üzerinde etkisiz olduğu anlamına gelmez; ancak arz baskısının büyük kısmının piyasadaki diğer alıcılar tarafından karşılanması gerekeceğini gösterir. Fonların diğer hisselerdeki ağırlığı ve “fiili dolaşıma oran” ile “sermayeye oran” farkı fonların elindeki hisseler satılırsa pay sahibi ne yapmalı yazımızda ayrıntılı olarak anlatıldı.
Fonların ISKPL Payları Nasıl ve Ne Zaman Satılacak?
Tasfiye edilen fonların varlıkları, SPK’nın 2026/61 sayılı Bülteni’nde ilan edilen usul ve esaslara göre görevli bankalarca nakde çevrilir. Satışlar, yatırımcı menfaati, piyasa derinliği ve likidite koşulları gözetilerek bankanın belirleyeceği sıklıkta yapılır (2026/61 A/5). Tasfiye için öngörülen süre, 20.09.2026 tarihli 59/1710 sayılı kararla üç aydan altı aya uzatılmıştır ve Kurul gerekirse süreyi yeniden uzatabilir. Atlas Portföy’ün tasfiyedeki fonlarında süreci portföy saklayıcısı olarak görevlendirilen T.C. Ziraat Bankası A.Ş. yürütür (2026/61 A/1).
Bu kuralların ISKPL pay sahibi bakımından üç sonucu vardır. Birincisi, bankanın satış yöntemini ve zamanlamasını belirlerken gözetmesi gereken menfaat, öncelikle fonun katılma payı sahibinin menfaatidir; fon dışındaki ISKPL pay sahibinin bankanın satışlarına doğrudan itiraz etme imkânı yoktur. İkincisi, satışların altı aya yayılması, arzın tek seferde değil zaman içinde piyasaya gelmesi anlamına gelir. Üçüncüsü, satışlar KAP’tan izlenebilir: payları borsada işlem gören bir şirkette sahip olunan oran, Özel Durumlar Tebliği’nin 12. maddesinde sayılan eşiklere ulaştığında veya bunların altına düştüğünde kamuya açıklama yapılması gerekir; 11.09.2026’dan itibaren ilk eşik yüzde 3’tür ve açıklama en geç durumun ortaya çıktığı günü izleyen üçüncü iş günü saat 09:00’a kadar yapılır.
Fonların satışını izlemenin yolları
| Kaynak | Ne gösterir? | Dayanak |
|---|---|---|
| KAP pay sahipliği bildirimleri | Fonların oranının yüzde 10, 5 ve 3 gibi eşiklerin altına düştüğü tarih ve miktar | II-15.1 m.12 |
| MKK pay sahipliği tabloları | Doğrudan yüzde 3 ve üzeri pay sahipleri; serbest fonlar üzerinden dolaylı yüzde 10 ve üzeri sahiplik (bilgi amaçlı) | i-SPK.15.2 sonrası uygulama |
| Fonların portföy dağılım raporları | Her fonun portföyündeki ISKPL miktarı | Fon mevzuatı ve KAP fon bildirimleri |
| Şirketin geri alım bildirimleri | Şirketin hangi gün, kaç payı, hangi fiyattan aldığı | II-22.1 |
| SPK bültenleri | Tasfiye usulündeki değişiklikler, süre uzatımları, olası yaptırımlar | SPKn m.128 |
Bir şirkette yüzde 3 eşiğinin uygulaması ve MKK tablolarının nasıl okunacağı hisse alımında yüzde 3 kuralı, bankanın varlıkları değerinin altında satması hâlinde fon yatırımcısının yolları tasfiye bankası varlıkları değerinin altında satarsa yazılarımızda anlatıldı.
Işık Plastik’in Pay Geri Alım Programı: Hukuki Çerçeve
Şirketin 21.09.2026 tarihli bildirimine göre program, Geri Alınan Paylar Tebliği (II-22.1) ile Kurul’un 19.03.2025 tarihli ve 16/531 sayılı i-SPK.22.9 İlke Kararı’na dayanıyor. Bu ilke kararı, payları borsada işlem gören şirketlere belirli şartlarla genel kurul kararı beklenmeksizin yönetim kurulu kararıyla geri alım yapabilme imkânı tanımıştı. Bildirimde yönetim kurulunun programın uygulanması için yönetime yetki verdiği, alımların zamanlama ve miktarının piyasa koşulları, payın likiditesi ve şirketin nakit ihtiyacı dikkate alınarak belirleneceği ve program kapsamındaki işlemlerin özetinin yapılacak ilk genel kurulda ortaklara sunulacağı belirtiliyor. Programın gerekçesi, şirketin ifadesiyle “sağlıklı fiyat oluşumuna katkı sağlanması ve pay sahiplerinin menfaatlerinin korunması”dır.
ISKPL pay geri alım programı
| Başlık | İçerik |
|---|---|
| Karar ve başlangıç | 21.09.2026; yönetim kurulu kararı |
| Süre | 21.09.2026 – 19.03.2027 (altı ay; erken sonlandırılabilir) |
| Azami pay | 21.000.000 TL nominal değerli pay; sermayenin yüzde 1,40’ı |
| Azami kaynak | 100.000.000 TL; şirket öz kaynakları |
| Dayanak | II-22.1 Tebliği; i-SPK.22.9 (16/531) |
| Pay kodu | ISKPL (TREISKP00027) |
| Bilgilendirme | Her işlem KAP’ta bildirilir; özet ilk genel kurulda sunulur |
Programın sınırlarını üç kural belirler. 1- TTK m.379 bakımından: bir şirket kendi paylarını esas veya çıkarılmış sermayesinin onda birini aşan veya bu sınırı aşmasına sebep olacak şekilde ivazlı olarak iktisap edemez. ISKPL’nin programı sermayenin yüzde 1,40’ı ile sınırlıdır ve şirketin 29.09.2026 itibarıyla elindeki kendi payları sermayenin yüzde 0,22344’ü düzeyindedir. 2- SPK’nın 22.09.2026 tarihli kararı bakımından: Kurul, i-SPK.22.9 uyarınca yapılacak geri alımlarda II-22.1 Tebliği’nin 9. maddesinin üçüncü fıkrasındaki toplam bedel üst sınırının, yani geri alınan payların toplam bedelini son yıllık finansal tablolardaki kâr dağıtımına konu edilebilecek kaynaklarla ilişkilendiren kuralın, ikinci bir duyuruya kadar uygulanmamasına karar verdi (60/1711). Bu karar şirketlere daha geniş hareket alanı tanır; hiçbir şirketi geri alım yapmaya zorlamaz. Kararın kapsamı ve askıya rağmen yürürlükte kalan sınırlar pay geri alımında üst sınır kalktı yazımızda anlatıldı. 3- İçsel bilgi bakımından: açıklaması ertelenmiş içsel bilgi varken geri alım işlemi yapılamaz.
Pay sahibi açısından geri alım bir destek imkânıdır, garanti değildir. Şirket programı kullanmak zorunda değildir, alımların miktarı ve zamanlaması yönetimin takdirindedir ve bir geri alımın fiyat üzerindeki etkisini önceden söylemek mümkün değildir. Geri alım kararlarının yönetim kurulu bakımından sorumluluk boyutu şirketimizin hissesi manipülasyon soruşturmasına konu oldu yazımızda ele alındı.
Geri Alım Fiyatlarının Gösterdiği: 4,27 TL’den 3 TL’ye
Şirketin kendi bildirimlerindeki geri alım fiyatları, kısa sürede yaşanan değer kaybını da gösteriyor: 21 Eylül’de 4,27 TL olan geri alım fiyatı, 29 Eylül’de 2,98–3,00 TL aralığına inmiştir; bu, sekiz günde yaklaşık yüzde 30’luk bir farka karşılık gelir. KAP’a yansıyan bildirimlere göre Eylül ve Ekim 2026’da pay için Borsa İstanbul’un pay bazında devre kesici uygulamasına ilişkin bildirimler de yayımlandı; devre kesici, fiyatın belirli bir eşiği aşması hâlinde sürekli işleme ara verilerek emir toplama yapılmasını sağlayan bir piyasa mekanizmasıdır.
Hukuken önemli olan şudur: yalnızca piyasa kaynaklı bir fiyat düşüşü, yani tasfiye satışlarının genel fiyat etkisi, kural olarak bir tazminat talebi doğurmaz; bu yatırım riskinin kendisidir. Tazminat talebi ancak düşüşün arkasında hukuka aykırı bir fiil bulunduğunda gündeme gelir: yanlış veya eksik bir kamuyu aydınlatma belgesi, şirketin yöneticilerinin hukuka aykırı bir işlemi ya da SPK tarafından tespit edilen bir piyasa dolandırıcılığı gibi.
Zararın türüne göre talep imkânı
| Zarar türü | Örnek | Kim dava açar, tazminat kime ödenir? | Dayanak |
|---|---|---|---|
| Yalnızca piyasa kaynaklı düşüş | Tasfiye satışlarının genel fiyat etkisi | Kural olarak talep doğmaz | Yatırım riski |
| Dolaylı zarar | Şirketin hukuka aykırı bir işlemle zarara uğratılması ve pay değerinin bu yüzden düşmesi | Şirket veya her pay sahibi; tazminat şirkete | TTK m.555/1 |
| Doğrudan zarar | Yanlış veya eksik bir kamuyu aydınlatma belgesine güvenerek pay almak | Zarar gören pay sahibi; tazminat kendisine | TTK m.553/1; SPKn m.32 |
| Suçtan doğan zarar | SPK tespitine dayanan piyasa dolandırıcılığı | Suçtan zarar gören pay sahibi | SPKn m.107; CMK |
Bu hisseyi kredili işlem hesabında tutuyorsanız fiyat düşüşü teminat tamamlama çağrısı ve resen satış riskini de beraberinde getirir. SPK, kredili işlemlerde özkaynak oranına ilişkin esnekliği 30.10.2026 seans sonuna kadar uzattı (65/1779); ayrıntılar SPK 2026/68 bülten analizi, haksız resen satışa karşı yollar aracı kurum hisselerimi resen sattı yazılarımızda.
ISKPL zararınızın hukuki karşılığı var mı?
Alım tarihleriniz, aldığınız fiyatlar ve dayandığınız açıklamalar üzerinden zararın türünü belirleyelim; talep imkânı yoksa bunu da açıkça söyleyelim. Hukukçular Evi Ankara: 0554 648 37 15.
📞 Hemen Arayın: 0554 648 37 15💬 WhatsAppISKPL Hakkında SPK Kararı Var mı?
28 Ağustos – 3 Ekim 2026 arasında yayımlanan SPK bültenlerinde ISKPL paylarına ilişkin bir suç duyurusu, işlem yasağı veya idari para cezası kararı yer almamaktadır. Bu, fon krizinden etkilenen bazı şirketlerden önemli bir farktır: 2026/59 sayılı Bülten’de Gündoğdu Gıda (GUNDG) ve Destek Finans Faktoring (DSTKF) paylarındaki işlemler nedeniyle, 2026/65 sayılı Bülten’de ise Özata Denizcilik (OZATD) paylarındaki işlemler nedeniyle SPKn m.107/1 kapsamında suç duyurusunda bulunulmuştu. Bu şirketlerin pay sahipleri için suçtan zarar gören sıfatıyla ceza dosyasına katılma ve haksız fiil tazminatı yolları gündemdedir; ISKPL pay sahipleri için ise bugün böyle bir tespit yoktur.
Fonların bir hissede yüksek oranda pay biriktirmiş olması tek başına bir hukuka aykırılık anlamına gelmez. Bu biriktirmenin piyasa dolandırıcılığı niteliği taşıyıp taşımadığına SPK incelemesi ve yargı karar verir. İleride ISKPL paylarına ilişkin bir SPK kararı yayımlanırsa, karar tarihine göre alım zamanınız ve dayandığınız bilgiler önem kazanacağından bugünden işlem dökümünüzü ve hesap ekstrenizi saklamanız yararlı olur. Böyle bir durumda pay sahibinin hakları halka arz hissesinde manipülasyon mağduru rehberimizde, zararın hesaplanması fon zararı nasıl hesaplanır yazımızda anlatıldı. Bültenlerin güncel listesi SPK Bülteni Son Durum sayfamızdadır.
Fon Krizindeki Diğer Hisselerle Karşılaştırma
ISKPL’nin hukuki konumunu anlamanın en kolay yolu, fonların ağırlığının yüksek olduğu diğer hisselerle karşılaştırmaktır. Aşağıdaki tabloda fon oranları 17.09.2026’da basına yansıyan hesaplamadan, SPK kararları ise ilgili bültenlerden alınmıştır. Tablo, aynı fon ağırlığına sahip hisselerin pay sahipleri için bile hukuki yolların farklı olabileceğini gösterir: belirleyici olan fon payının büyüklüğü değil, o pay hakkında bir SPK tespiti bulunup bulunmadığıdır.
Fonların ağırlığı yüksek hisselerde SPK kararı durumu
| Hisse | Fonların fiili dolaşıma oranı | SPK kararı | Pay sahibi için öne çıkan yol |
|---|---|---|---|
| TRHOL | Yüzde 60,13 | 2026/66: 37 kişiye suç duyurusu (m.107/1) | Ceza dosyasına katılma, haksız fiil tazminatı |
| OZATD | Yüzde 57,52 | 2026/65: 11 kişiye suç duyurusu (m.107/1) | Ceza dosyasına katılma, haksız fiil tazminatı |
| PEKGY | Yüzde 54,68 | 2026/64: pay alım teklifinde ek süre ve fiyat taleplerinin reddi | Pay alım teklifinden yararlanma |
| IEYHO | Yüzde 43,09 | 2026/34: üç kişiye altı ay geçici işlem yasağı | Sürecin izlenmesi, imtiyaz ve kontrol soruları |
| DSTKF | Yüzde 34,46 | 2026/59: suç duyurusu (m.107/1) | Ceza dosyasına katılma, haksız fiil tazminatı |
| ISKPL | Yüzde 26,39 | Yok (28.08 – 03.10.2026 bültenleri) | Bilgi alma, kamuyu aydınlatmanın izlenmesi, geri alım ve satışların takibi |
| SELEC | Yüzde 20,62 | Yok (aynı dönem) | Aynı |
| BIGEN | Yüzde 20,24 | Yok (aynı dönem) | Aynı |
Suç duyurusu bulunan hisselerin pay sahipleri için hazırlanan rehberler: TRHOL, OZATD, DSTKF ve GUNDG. Fon ağırlığının yüzde 20’yi aştığı on hissenin tamamı tasfiye edilen fonların elindeki hisseler yazımızda.
ISKPL Pay Sahibi İçin İzleme Planı
Ne zaman, neyi kontrol etmeli?
| Zaman | Kontrol | Neden? |
|---|---|---|
| Bugün | Hesap ekstresi ve işlem dökümünü alıp saklamak; kredili hesapsa teminat oranını öğrenmek | İleride bir talep gündeme gelirse alım tarihleri ve fiyatları belirleyici olur; resen satış riski |
| Her hafta | KAP’ta ISKPL için pay sahipliği ve geri alım bildirimlerini okumak | Fonların satış hızı ve şirketin geri alım yoğunluğu |
| Her bülten günü | SPK bülteninde ISKPL veya fonların kurucularına ilişkin karar olup olmadığına bakmak | Bir tespit, tazminat yollarını açar |
| Genel kurul öncesi | Geri alım özeti, fonlarla ilişkili işlemler ve finansal durum hakkında soruları yazılı hazırlamak | TTK m.437 bilgi alma hakkının etkin kullanımı |
| Tasfiye sonuna doğru | Fonların pozisyonunun kapandığını veya bir alıcıya blok geçiş olup olmadığını kontrol etmek | Pay alım teklifi ihtimali (SPKn m.26) |
Kontrol Değişikliği ve Pay Alım Teklifi İhtimali
Tasfiye bankası payları küçük parçalar hâlinde borsada satarsa, paylar çok sayıda yatırımcıya dağılır ve şirketin kontrol yapısı değişmez. Payların blok hâlinde tek bir alıcıya veya birlikte hareket eden kişilere geçmesi ise farklı bir sonuç doğurabilir. Payları borsada işlem gören bir ortaklığın yönetim kontrolünü kazanan kişi, diğer pay sahiplerinin paylarını satın almak için pay alım teklifinde bulunmakla yükümlüdür (SPKn m.26; II-26.1). ISKPL’de tasfiye kapsamındaki fonların pozisyonu sermayenin yaklaşık yüzde 10,4’ü düzeyinde olduğundan, bu payların bir alıcıya geçmesi kendi başına yönetim kontrolünün kazanılması sonucunu doğurmaz; teklif yükümlülüğünün doğup doğmadığı, alıcının şirkette mevcut payları ve birlikte hareket ettiği kişilerle birlikte her somut işlemde ayrıca değerlendirilir.
Fon krizinde zorunlu pay alım teklifinin somut bir örneği Peker GYO (PEKGY) dosyasıdır. Fon payının şirket sermayesinde çok daha yüksek bir orana ulaştığı ve imtiyazlı payların gündeme geldiği bir örnek için IEYHO rehberimize bakabilirsiniz.
ISKPL Pay Sahibi Olarak Kullanabileceğiniz Haklar
Fon krizinin bir hisse üzerindeki etkisi karşısında pay sahibinin elindeki araçlar, dava açmaktan önce bilgi edinmeye yöneliktir. Bu araçlar, şirketin fonlarla veya fonların kurucularıyla ilişkili işlemlerinin ve geri alım programının nasıl yürütüldüğünün aydınlatılmasına hizmet eder:
ISKPL pay sahibinin hakları
| Hak | Ne sağlar? | Dayanak |
|---|---|---|
| Kamuyu aydınlatma | Şirket, yatırım kararlarını etkileyebilecek gelişmeleri açıklamak; basında çıkan haber ve söylentiler hakkında doğrulama açıklaması yapmak zorundadır | II-15.1 m.5, m.9 |
| Genel kurulda bilgi alma | Geri alım programının uygulanması, şirketin fonlarla ilişkili işlemleri ve finansal durumu hakkında soru sorma | TTK m.437 |
| Özel denetim istemi | Bilgi alma hakkı kullanılmışsa belirli olayların özel denetçi tarafından incelenmesini isteme | TTK m.438 |
| Geri alım özetinin sunulması | Program kapsamındaki işlemlerin özeti ilk genel kurulda ortaklara sunulur | Şirketin bildirimi; II-22.1 |
| Pay alım teklifi | Yönetim kontrolünün el değiştirmesi hâlinde paylarını teklif fiyatından satabilme | SPKn m.26; II-26.1 |
| Sorumluluk davası | Hukuka aykırı bir fiil ve buna bağlı zarar varsa yöneticilere ve yanlış açıklama yapanlara karşı | TTK m.553, 555; SPKn m.32 |
Genel kurula elektronik ortamda nasıl katılacağınız, soru sorma hakkının nasıl kullanılacağı ve muhalefet şerhinin nasıl yazılacağı borsada hissem var, genel kurula nasıl katılırım rehberimizde anlatıldı.
Tasfiyedeki Fonlarda Katılma Payınız Varsa
ISKPL paylarını doğrudan değil, bu payları tutan tasfiyedeki bir fon aracılığıyla taşıyorsanız durumunuz farklıdır. Fon yatırımcısının menfaati, fon varlıklarının mümkün olan en iyi fiyattan ve makul süre içinde nakde çevrilip kendisine ödenmesidir; bu, hissenin fon dışındaki pay sahibinin menfaatiyle her zaman örtüşmez. SPK, 30.09.2026 tarihli 64/1775 sayılı kararla Tera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy’ün tasfiye sürecindeki fonlarında mutabakatı tamamlanan katılma payı sahiplerine net yatırım tutarının 1 milyon TL’ye kadar olan kısmının ara ödeme olarak yapılmasını kararlaştırdı. Ayrıntılar SPK ara ödeme kararı ve fon param ne zaman yatar yazılarımızda; genel çerçeve Fon Tasfiyesi Hukuk Rehberi sayfamızda.
Sık Yapılan Hatalar
- Geri alım programını, şirketin belirli bir fiyatı koruma taahhüdü sanmak; program bir imkândır, yükümlülük değildir.
- Fonların tasfiyesinin ISKPL paylarını hukuken etkilediğini düşünmek; paylar size aittir, etki fiyat ve arz üzerinden olur.
- ISKPL’yi suç duyurusu yapılan GUNDG, DSTKF veya OZATD ile aynı hukuki konumda görmek; ISKPL’de bugün bir SPK tespiti yoktur.
- Yalnızca fiyat düştü diye şirkete veya fonlara karşı dava açmaya girişmek; önce zararın türü belirlenmelidir.
- Kredili hesaptaki teminat durumunu izlememek ve resen satışla karşılaşmak.
- İşlem dökümünü ve hesap ekstrelerini saklamamak; ileride bir SPK kararı çıkarsa alım tarihleri belirleyici olur.
- Sosyal medyadaki “fonlar şu fiyattan satacak” türü söylentilere göre işlem yapmak; güvenilir kaynak KAP bildirimleridir.
Fon krizindeki diğer gelişmeler Fon Krizi Gündemi, bültenlerin rehberi SPK Bülteni Kararları Rehberi sayfamızdadır.
Sıkça Sorulan Sorular
ISKPL hissesi neden düştü?
Bu yazının kaynaklarına göre ISKPL, tasfiye kapsamındaki fonların portföyünde ağırlığı yüksek şirketlerden biridir: basına yansıyan hesaplamaya göre fonların elinde 156.334.285 lot pay bulunuyor ve bu, fiili dolaşımın yüzde 26,39’una karşılık geliyor. Bu payların altı aylık tasfiye süresinde satılacak olması arz baskısı yaratabilir. Fiyatın her günkü hareketinin nedeni ayrıca bilinemez.
Tasfiye edilen fonların elinde ne kadar ISKPL var?
17.09.2026’da basına yansıyan ve fonların son portföy raporlarına dayanan hesaplamaya göre 156.334.285 lot. Bu, fiili dolaşımın yüzde 26,39’una, 1,5 milyar TL’lik sermayenin ise yaklaşık yüzde 10,4’üne karşılık gelir. Güncel durum KAP’taki pay sahipliği bildirimlerinden izlenmelidir.
Işık Plastik pay geri alım programının ayrıntıları nelerdir?
Program 21.09.2026’da başladı, 19.03.2027’ye kadar sürer; azami 21.000.000 pay (sermayenin yüzde 1,40’ı) ve azami 100.000.000 TL kaynakla şirket öz kaynaklarından yürütülür. Dayanak II-22.1 Tebliği ve i-SPK.22.9 İlke Kararı’dır.
Şirket bugüne kadar kaç pay geri aldı?
KAP bildirimlerine göre 21.09.2026’da 1.000.000 pay 4,27 TL’den, 22.09.2026’da 1.000.000 pay 3,85 TL’den, 29.09.2026’da 700.000 pay 2,98–3,00 TL aralığından geri alındı. Şirketin elindeki kendi payları 3.351.657,89 adede, sermayeye oranı yüzde 0,22344’e ulaştı.
Geri alım programı hisse fiyatını korur mu?
Garanti etmez. Geri alım bir imkândır; miktar ve zamanlama yönetimin takdirindedir. Azami 21 milyon pay, tasfiye kapsamındaki fonların ISKPL pozisyonunun yaklaşık yüzde 13,4’üne karşılık gelir; arz baskısının büyük kısmının diğer alıcılarca karşılanması gerekir.
SPK’nın 22 Eylül kararı ISKPL’yi nasıl etkiler?
SPK, i-SPK.22.9 kapsamındaki geri alımlarda II-22.1 Tebliği’nin 9/3 maddesindeki toplam bedel üst sınırının ikinci bir duyuruya kadar uygulanmamasına karar verdi (60/1711). Bu, ISKPL dâhil şirketlere geri alımda daha geniş hareket alanı tanır; geri alım yapmaya zorlamaz.
ISKPL hakkında SPK suç duyurusu var mı?
Hayır. 28 Ağustos – 3 Ekim 2026 arasındaki SPK bültenlerinde ISKPL paylarına ilişkin bir suç duyurusu, işlem yasağı veya idari para cezası yer almamaktadır.
ISKPL’de zarar ettim, dava açabilir miyim?
Yalnızca piyasa kaynaklı fiyat düşüşü kural olarak tazminat talebi doğurmaz. Talep için hukuka aykırı bir fiil gerekir: yanlış veya eksik kamuyu aydınlatma (TTK m.553; SPKn m.32), şirketin zarara uğratılması (TTK m.555) veya SPK’nın tespit ettiği bir piyasa dolandırıcılığı (SPKn m.107).
Fonların tasfiyesi elimdeki ISKPL paylarını etkiler mi?
Hukuken hayır; paylarınız size aittir. Fiilen ise fonların satışları arz ve fiyat üzerinden etki yaratabilir.
Fonların ISKPL paylarını kim, ne zaman satacak?
Tasfiyeyi yürüten bankalar, yatırımcı menfaati, piyasa derinliği ve likidite koşullarını gözeterek kendi belirleyecekleri sıklıkta satar (2026/61 A/5). Tasfiye süresi altı aydır (59/1710) ve Kurul gerekirse uzatabilir. Atlas Portföy’ün tasfiyedeki fonlarında süreci T.C. Ziraat Bankası A.Ş. yürütür.
Fonların satışlarını nereden takip edebilirim?
KAP’taki pay sahipliği bildirimlerinden (II-15.1 m.12; 11.09.2026’dan itibaren ilk eşik yüzde 3), MKK’nın pay sahipliği tablolarından, fonların portföy dağılım raporlarından ve şirketin geri alım bildirimlerinden.
Fonların payları tek bir alıcıya satılırsa pay alım teklifi yapılır mı?
Fon pozisyonu sermayenin yaklaşık yüzde 10,4’ü olduğundan bu payların bir alıcıya geçmesi kendi başına yönetim kontrolü sağlamaz. Yönetim kontrolünü kazanan kişi pay alım teklifiyle yükümlüdür (SPKn m.26; II-26.1); bu, alıcının diğer payları ve birlikte hareket ettiği kişilerle birlikte değerlendirilir.
Genel kurulda geri alım hakkında soru sorabilir miyim?
Evet. Program kapsamındaki işlemlerin özeti ilk genel kurulda ortaklara sunulacaktır; pay sahibi TTK m.437 uyarınca bilgi isteyebilir, gerekirse TTK m.438 uyarınca özel denetim isteminde bulunabilir.
ISKPL’yi kredili hesapta tutuyorum, ne yapmalıyım?
Teminat durumunuzu düzenli izleyin. SPK, kredili işlemlerde özkaynak oranına ilişkin esnekliği 30.10.2026 seans sonuna kadar uzattı (65/1779). Teminat tamamlama çağrısı ve resen satış kurallarını aracı kurumunuzdan yazılı olarak öğrenin.
Atlas Portföy fonunda param var, ISKPL düşüşü beni etkiler mi?
Fonun portföyünde ISKPL varsa, bu payların satış fiyatı fonun tasfiye değerini etkiler. 64/1775 sayılı kararla Atlas Portföy’ün tasfiyedeki fonlarında mutabakatı tamamlanan katılma payı sahiplerine 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme yapılması kararlaştırıldı.
Şirketin kredi notu değişti mi?
29.09.2026 tarihinde kredi derecelendirmesine ilişkin bir KAP bildirimi yayımlanmıştır. Notun içeriği ve görünümü için bildirimin kendisi KAP’tan incelenmelidir; bu yazı derecelendirme notunu değerlendirmemektedir.
ISKPL ve fon krizi için doğru ilk adım
Pay sahibi, kredili hesap sahibi veya fon yatırımcısı olarak hangi konumda olduğunuzu ve hangi hakların gerçekten işe yarayacağını birlikte belirleyelim. Hukukçular Evi yanınızda.
📞 Hemen Arayın: 0554 648 37 15💬 WhatsAppDosyanız için değerlendirme
Alım tarihlerinizi, fiyatlarınızı ve dayandığınız açıklamaları birlikte inceleyelim.
İletişime GeçinBu içerik Sermaye Piyasası Hukuku alanındadır.
Fonların Elindeki Hisseler · Fon Tasfiyesi Hukuk Rehberi · SPK Bülteni Son Durum · Bu alandaki tüm rehberler