Tera Yatırım Müşterisi YTM’ye Nasıl Başvurur? 2026 — İzin İptali, Tazmin ve Tedrici Tasfiye: Hisselerin Dağıtımı, Azami Tazmin Tutarı, Alacaklılar Cetveline 30 Gün İtiraz (SPKn m.82-86, 97; SPK 2026/77)

Sermaye Piyasası Kurulu 27 Ekim 2026 tarihli 2026/77 sayılı Bülteninde, faaliyetleri 30 Eylül 2026’dan beri geçici olarak durdurulmuş olan Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ’nin tüm faaliyet izinlerinin ve yetki belgesinin iptaline, yatırımcılarının tazminine ve aracı kurumun tedrici tasfiyesine karar verdi. Kararın ne olduğu ve aynı bültendeki suç duyurusu, işlem yasağı ve lisans iptali kararları son dakika haberimizde yer alıyor. Bu yazı ise kararın hukuken ne anlama geldiğini anlatıyor: Tera Yatırım müşterisinin hesabındaki hisse ve paranın hukuki statüsü, Yatırımcı Tazmin Merkezi’ne (YTM) başvurunun usulü ve süresi, azami tazmin tutarının nasıl uygulandığı, alacaklılar cetveline itiraz, tazmini aşan alacakların tedrici tasfiyede hangi sırayla ödeneceği, kimlerin tazmin kapsamı dışında kaldığı ve Kurul kararına karşı dava yolu, SPKn m.46, 82-86 ve 97 ile 2014 tarihli Tazmin ve Tedrici Tasfiye Yönetmeliği’nin maddeleriyle açıklanıyor. Yazı yatırım tavsiyesi içermez.

SPK 2026/77 Kararı: Ne Alındı, Hangi Yetkiye Dayanıyor?

Bültenin “Lisans ve Yetki Belgesi İptalleri” başlıklı bölümünün (d) bendine göre Kurul, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun 97. maddesinin birinci fıkrası kapsamında Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ’nin (Aracı Kurum) tüm faaliyet izinlerinin ve yetki belgesinin iptal edilmesine, yatırımcılarının tazminine ve Aracı Kurum’un tedrici tasfiyesine karar verdi. Kararın gerekçesi bültende yer almıyor; bülten yalnızca kararın sonucunu ve dayandığı hükmü gösteriyor.

SPKn m.97, “Mali durumun bozulması hâlinde uygulanacak tedbirler” başlığını taşır. Birinci fıkra, sermaye piyasası kurumlarının sermaye yeterliliği yükümlülüklerini sağlayamadığı, sermaye piyasası faaliyetlerinden kaynaklanan nakit ödeme ve finansal araç teslim yükümlülüklerini yerine getiremediği veya kısa sürede yerine getiremeyeceği ya da mali yapılarının ciddi surette zayıfladığının tespiti hâlinde Kurula bir dizi yetki verir: mali yapının güçlendirilmesini istemek, faaliyetleri geçici olarak durdurmak, yetkileri tamamen veya kısmen kaldırmak, yatırımcıları tazmin kararı vermek, sorumluların lisanslarını iptal etmek, yönetim kurulu üyelerini görevden almak, tedrici tasfiyeye karar vermek ve gerektiğinde iflas istemek. 2026/77 sayılı kararda Kurul bu yetkilerden üçünü birlikte kullandı.

Kanun ve Yönetmelik, tazmin ile tedrici tasfiyeye aynı anda karar verilmesine izin verir. SPKn m.86/1 tedrici tasfiye kararının tazmin sürecinin kapanmasıyla birlikte verilebileceğini düzenlerken, m.97/1 Kurula mali durumu bozulan kurumlar hakkında tedrici tasfiye kararı verme yetkisini ayrıca tanır. Yönetmelik m.20/2 de “Kurul yatırım kuruluşlarının tazmin ve tedrici tasfiyesine aynı anda karar verebilir. Bu durumda, öncelikli olarak Yönetmeliğin tazmine ilişkin hükümleri uygulanır” der. Uygulamada sıra şöyle olacaktır: önce tazmin (yatırımcı başvuruları, alacaklılar cetveli, araç dağıtımı ve YTM ödemesi), ardından tasfiye bakiyesinin dağıtımı.

30 Eylül’den 27 Ekim’e: Tera Yatırım Hakkındaki Karar Zinciri

İzin iptali, Tera Yatırım hakkında son bir ay içinde alınan bir dizi kararın son halkası. Aşağıdaki tablo yalnızca SPK bültenlerinde Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ’nin adının geçtiği kararları gösteriyor; grup şirketleri ve fonlar hakkındaki diğer kararlar Tera Grubu Hakkında SPK Kararları yazımızda ayrıca toplanmıştır.

Tabloda “kendi nam ve hesabına” sınırlaması önemlidir. Kurul, aracı kurum hakkında verdiği işlem yasaklarını müşteri emirlerine değil, kurumun kendi portföyü için ilgili payda yaptığı işlemlere hasretmişti. Bu nedenle 2026/65-2026/77 arasındaki işlem yasakları müşterilerin hesaplarını doğrudan kısıtlamıyordu; müşterileri asıl etkileyen karar 30.09.2026’daki faaliyet durdurmadır. 2026/77 ile durdurma kalıcı hâle geldi. Geçici durdurmanın müşteri bakımından sonuçları Tera Yatırım Faaliyet Durdurma Kararı (2026/67) yazımızda ayrıntılı olarak incelenmişti.

Geçici Durdurma ile İzin İptali Arasındaki Fark

Geçici durdurma ile yetkinin sürekli kaldırılması arasındaki fark, müşterinin beklentisini doğrudan belirler. SPKn m.97/3’e göre faaliyetleri geçici olarak durdurulan kurumun malvarlığı, durdurma tarihinden tekrar faaliyete geçme izni verildiği tarihe kadar korunur ve Kurul faaliyetin devamına karar verirse duran işlemlere kaldıkları yerden devam edilir. m.97/4 geçici kapalılık süresini en fazla iki yılla sınırlar. Yetkinin sürekli kaldırılmasında ise geri dönüş öngörülmez; malvarlığı koruması tedrici tasfiye tamamlanıncaya kadar sürer (m.97/2).

Değerlendirmemize göre izin iptali, müşteri bakımından belirsizliği azaltan bir karardır: geçici durdurma döneminde müşterinin elindeki tek somut güvence SPKn m.46’daki ayrı varlık ilkesiydi ve kurumun açılıp açılmayacağı belirsizdi. Tazmin kararıyla birlikte kanunda süreleri ve sırası belirlenmiş bir ödeme mekanizması işlemeye başlıyor.

Hesabımdaki Hisseler ve Para: Ayrı Varlık İlkesi ve Aynen Dağıtım

Aracı kurum müşterisinin en çok sorduğu soru, hesabındaki hisselerin “aracı kurumla birlikte batıp batmayacağı”dır. Kanunun cevabı açıktır: SPKn m.46/5’e göre yatırımcıların her ne surette olursa olsun yatırım kuruluşları nezdinde bulunan nakit ve sermaye piyasası araçları, yatırım kuruluşlarının malvarlıklarından ayrı izlenir. m.46/6’ya göre bu varlıklar yatırım kuruluşunun borçları nedeniyle, kamu alacakları için olsa dahi haczedilemez, yatırımcının yazılı ön izni olmaksızın rehnedilemez, iflas masasına dâhil edilemez ve üzerlerine ihtiyati tedbir konulamaz. 7518 sayılı Kanunla eklenen m.46/7 ise bankalarda tutulan müşteri nakitlerinin kurumun kendi nakdinden ayrı hesaplarda izlenmesini esas kabul eder.

Tazmin sürecinde bu ilke iki şekilde somutlaşır. Birincisi, SPKn m.85/3 ve Yönetmelik m.11/1’e göre yatırımcılar adına saklanan sermaye piyasası araçları hak sahiplerine öncelikli olarak dağıtılır. Dağıtım her bir hesap bazında yapılır ve araçlar özellikle yerine getirilmemiş takas yükümlülükleri için mahsup edilir. İkincisi, Yönetmelik m.15/3’e göre yatırımcı hesabında bulunduğu için aynen dağıtımı yapılan nakit ve sermaye piyasası araçları azami tazmin tutarının hesabında dikkate alınmaz. Başka bir ifadeyle, MKK’da adınıza kayıtlı ve hesabınızda duran paylar, tutarı ne olursa olsun tazmin sınırına takılmadan size dağıtılır.

Yönetmelik m.13/3’e göre aynen teslim edilecek sermaye piyasası araçlarına tazmin kararından sonra dağıtım tarihine kadar isabet eden bedelsiz sermaye artırımı, kupon ödemesi ve benzeri işlemlerden kaynaklanan nakitler de aynen teslim edilir. m.11/3 ise dağıtım sırasında kurumun operasyonel maddi hata ve eksiklikleri nedeniyle yatırımcı hesaplarında ortaya çıkan hataların düzeltileceğini öngörür. Hesabınızdaki kayıtlarla kendi belgeleriniz arasında fark görüyorsanız bunu alacaklılar cetveline itiraz aşamasında ileri sürmeniz gerekir.

Tazmin Süreci Adım Adım: İlan, Başvuru, Cetvel, İtiraz, Ödeme

Tazmin süreci, Kurul kararından sonra YTM tarafından yürütülen ve her aşaması Yönetmelikte bir süreye bağlanmış bir idari süreçtir. YTM, SPKn m.83 ile kurulmuş, kamu tüzel kişiliğini haiz bir kuruluştur ve Kurul tarafından idare ve temsil olunur. Aracı kurumların YTM’ye katılması zorunludur (m.83/2).

Tablodaki üç ay ve bir yıl gibi süreler, kararın tarihine ve YTM’nin ilanına bağlıdır. Bu yazının yayımlandığı saatte YTM’nin internet sitesinde Tera Yatırım’a ilişkin bir ilan bulunmuyordu. Yatırımcıların ilanı YTM’nin internet sitesi, KAP ve Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi üzerinden takip etmesi, başvuru formunu ve istenen belgeleri ilandaki listeye göre hazırlaması gerekir.

Alacaklılar cetveli aşaması pratikte en kritik aşamadır. Yönetmelik m.12/1’e göre itirazı uygun görülmeyen yatırımcının itiraza konu olup saklama hesabında bulunan araçları, cetvelin ilanını takip eden dördüncü ayın sonuna kadar aynı hesapta bloke tutulur; itiraza konu olmayan alacaklar ödenir. Bu süre içinde yargı yoluna başvurulduğu YTM’ye bildirilmezse bloke araçlar kurumun malvarlığına dâhil edilir; dava açıldığı bildirilirse blokaj yargı kararı kesinleşinceye kadar devam eder. Bu nedenle itirazı reddedilen yatırımcının dava açması kadar, davayı YTM’ye süresinde bildirmesi de önemlidir.

Azami Tazmin Tutarı ve Alacağın Hesaplanması

SPKn m.84/5’e göre hak sahibi her bir yatırımcıya ödenecek azami tazmin tutarı yüz bin Türk Lirasıdır; bu tutar her yıl ilan edilen yeniden değerleme katsayısı oranında artırılır ve Kurulun teklifi üzerine Cumhurbaşkanınca beş katına kadar artırılabilir. Yönetmelik m.15/1 aynı sınırı 103.930 TL baz tutarla düzenler ve her yıl bir önceki yıla ilişkin Vergi Usul Kanunu’na göre belirlenen yeniden değerleme oranında artırılacağını öngörür. Sınır, hesap sayısı, türü ve para birimine bakılmaksızın bir yatırımcının aynı kuruluştan olan taleplerinin tümünü kapsar. 2026 yılında uygulanacak güncel tutar YTM tarafından ilanda belirtilecektir; bu yazıda resmî kaynaktan doğrulanmamış bir rakam verilmemiştir.

Tazmin kapsamı, “yatırım kuruluşu tarafından yatırımcı adına saklanan veya yönetilen” nakit ödeme veya araç teslim yükümlülüklerinin yerine getirilmemesinden kaynaklanan taleplerle sınırlıdır (SPKn m.84/1). Hisse fiyatının düşmesinden doğan zarar, yanlış yatırım tavsiyesi veya kaçırılan kazanç bu mekanizmayla karşılanmaz. Bu tür talepler, şartları varsa genel hükümlere göre sorumlulara karşı açılacak davalarla ileri sürülür. Bankacılık mevzuatına göre mevduat veya katılım fonu sayılan tutarlar da tazmin kapsamı dışındadır (m.82/2; Yönetmelik m.16/5).

Kimler Tazmin Edilmez veya Ödemesi Bekletilir?

SPKn m.84/4 ve Yönetmelik m.17, kurumun çöküşünde rolü olabilecek veya kurumla yakın ilişkisi bulunan kişileri tazmin kapsamı dışında tutar. m.84/3 ise sermaye piyasası suçlarıyla bağlantılı talepler için ayrı bir kural koyar.

m.84/3’teki “ödemelerin durması” kuralı bir masumiyet karinesi istisnası değildir; hakkında suç duyurusu yapılan kişinin talebi reddedilmez, yalnızca ceza yargılamasının sonucuna kadar bekletilir. Değerlendirmemize göre bu kural, suç duyurusunun konusu olan eylemlerle ilgili olmayan alacaklar bakımından dar yorumlanmalıdır; ancak kanun metni ikinci cümlede böyle bir ayrım yapmadığından, bu durumdaki yatırımcıların YTM’ye başvurularını süresinde yapıp alacaklarının kayda geçmesini sağlamaları gerekir.

Tedrici Tasfiye: Tazmini Aşan Alacak ve Ödeme Sırası

Tedrici tasfiyenin amacı SPKn m.86/2’de tanımlanmıştır: kurumun malvarlığını aynen veya nakde çevirerek elde edilen bedeli, tazmin sürecinde karşılanmayan bakiye yatırımcı alacakları ile YTM’nin yatırımcılara halef olmasından kaynaklanan alacaklarının ödenmesine tahsis etmek. Tedrici tasfiye karar ve işlemlerinde Türk Ticaret Kanunu, İcra ve İflas Kanunu ve diğer mevzuatın tasfiyeye ilişkin hükümleri uygulanmaz. Tasfiye süresince kurumun ödemeleri durur ve tüm malvarlığı üzerinde yalnızca YTM tasarruf edebilir; kurum hakkında İİK ve 6183 sayılı Kanun kapsamında takip yapılamaz, başlamış takipler durur ve tasfiye kapatılıncaya kadar iflas kararı verilemez (m.86/4).

Bu sıralama, aracı kurum müşterisini kurumun diğer alacaklılarına, hatta kamu alacaklarına göre öne çıkarır. Müşteri alacağının tazmin sınırını aşan kısmı tasfiye bakiyesinden karşılanır; bakiye yetmezse Yönetmelik m.29/1 uyarınca bakiyenin toplam yatırımcı alacaklarına bölünmesiyle bulunan oranda ödeme yapılır. İhtilaflı alacaklarda kesinleşmiş yargı kararı esas alınır, ancak süresinde YTM’ye bildirilmiş davalara konu alacaklar toplam alacakların hesabında dikkate alınır ve bunlara düşen pay bloke edilir (m.29/2). Dağıtım listesinin temin edileceği yerler, ödeme esasları, tarih ve yerler ilan edilir (m.28/2).

Kurumun yönettiği portföylerin yönetiminin başka bir kuruluşa devrine Kurulca karar verilebilir (m.86/6; Yönetmelik m.23/1). Tasfiye sonuçlandığında YTM tasfiyenin kapatılmasını Kurula bildirir; aktifler alacakları karşılamıyorsa YTM, Kurulun uygun görüşüyle kurumun yönetim ve denetimini elinde bulunduran ortaklarının iflasını isteyebilir (m.86/8; Yönetmelik m.30). Alacaklılar cetvelinde görünen hak sahiplerine, talep ederlerse tasfiyenin kendileriyle ilgili sonuçlarını gösteren bir belge verilir (Yönetmelik m.30/2). Önceki bir örnekte YTM, 2016’da tazmin ve tedrici tasfiye kararı verilen bir aracı kurumda tasfiye bakiyesini birden fazla dağıtımla ve garameten ödemişti; tasfiye süreçlerinin yıllara yayılabileceğini hesaba katmak gerekir.

Kurumun Ortakları ve Yöneticileri: Mal Beyanı, Tedbir ve Şahsen İflas

Kanun, tedrici tasfiyede alacaklıların menfaatini korumak için kurumun hâkim ortaklarına özel yükümlülükler getirir. SPKn m.86/7 ve Yönetmelik m.24’e göre YTM, kurumun yönetim ve denetimini doğrudan veya dolaylı olarak elinde bulunduran ortaklar ile tüzel kişi ortakların sermayesinin yüzde beşinden fazlasına sahip gerçek kişi pay sahiplerinden; kendilerine, eşlerine ve velayet altındaki çocuklarına ait taşınmaz, taşınır, hak, alacak ve menkul kıymetleri ile tedrici tasfiye kararının ilanından önceki iki yıl içinde edindikleri veya devrettikleri varlıkları gösteren mal beyannamesi ister. Beyanname en geç yedi gün içinde verilmelidir.

YTM ayrıca bu ortakların malvarlıkları üzerine teminatsız ihtiyati tedbir ve ihtiyati haciz ile yurt dışına çıkış yasağı dâhil her türlü muhafaza tedbirinin alınmasını mahkemeden isteyebilir; bu kararlardan itibaren altı ay içinde dava açılmaz veya takip yapılmazsa kararlar kendiliğinden kalkar. İİK m.278-280’deki tasarrufun iptali hâllerinde YTM aciz vesikası olmaksızın iptal davası açabilir (m.86/10). SPKn m.98 ise Kurula, m.97 uyarınca sorumlulukları tespit edilmiş olmak kaydıyla yüzde onu aşan paya sahip ortakların, yönetim kurulu üyelerinin ve imzaya yetkili yöneticilerin şahsen iflasını isteme yetkisi verir. Bültende bu yönde bir karar yer almıyor; bu yetkiler tasfiye sürecinde gündeme gelebilecek araçlardır.

Kimleri Nasıl Etkiliyor? Gruplara Göre Durum

Tera Portföy’ün kurucusu olduğu fonlar ile Tera Yatırım’ın aracı kurum olarak tazmin ve tasfiye süreci birbirinden ayrı hukuki süreçlerdir. Tera, Pusula ve Atlas fonlarında 7596 sayılı Kanun kapsamındaki tasfiye ve ara ödeme usulü SPK 2026/76 haberimizde ve Fon Tasfiyesi Hukuk Rehberi sayfamızda, fon yatırımcısının dava ve şikâyet yolları ise Fon Kanunu Sonrası Fon Mağdurlarının Hukuki Yolları yazımızda anlatılıyor.

Aynı Bültende: PASEU, SELEC ve MANAS Kararlarının Anlamı

Bültende Tera Yatırım’ın SELEC ve MANAS paylarında kendi nam ve hesabına yaptığı işlemlerle sınırlı yeni işlem yasakları da yer aldı. SELEC tablosunda Aura Portföy Yönetimi AŞ ile Tera Yatırım, MANAS tablosunda Tera Portföy Yönetimi AŞ, Tera Yatırım ve bir ticaret şirketi bulunuyor. Aynı paylarda ve PASEU payında, işlem bazlı piyasa dolandırıcılığını düzenleyen SPKn m.107/1 kapsamında toplam 51 gerçek kişi hakkında suç duyurusunda bulunulmasına karar verildi. Bu kişiler hakkında V-101.1 sayılı Tebliğ’in 5/2 ve 6/2. maddeleri uyarınca 2 yıl işlem yapma yasağı getirildi; lisansı bulunan 32 kişinin tüm lisansları m.17/1 uyarınca yasak süresince iptal edildi.

İşlem yapma yasağı kişiye bağlı bir tedbirdir; ilgili payların işlem görmesini durdurmaz. Tebliğ m.9’a göre yasaklı kişi yasak süresince borsada işlem gören paylar, borsa yatırım fonu payları, vadeli işlem ve opsiyon sözleşmeleri, varantlar ve sertifikalarda alım satım yapamaz; m.10 ise yatırım fonu katılma payları, döviz, emtia veya kıymetli madene dayalı türevler ve borçlanma araçlarında işlemi serbest bırakır. Yasaklının hesabındaki incelemeye konu paylar MKK tarafından “yasaklı paylar” statüsünde izlenir ve yasak süresince borsada satılamaz (m.13-14). Suç duyurusu sonrası takipsizlik kararının kesinleşmesi veya beraat kararının Kurula tebliği hâlinde yasak Kurulca kaldırılır (m.8/2).

Bültenin dipnotuna göre m.107/1 kapsamında hakkında suç duyurusu kararı alınan kişi, m.107/3’teki etkin pişmanlık hükmünden yararlanmak için beş yüz bin Türk Lirasından az olmamak üzere elde ettiği veya elde edilmesine sebep olduğu menfaatin iki katını Kurul kararından itibaren 15 gün içinde Hazineye ödemeli ve belgeleri aynı süre içinde Kurula iletmelidir. Kanuna göre ödeme soruşturma başlamadan yapılırsa cezaya hükmolunmaz; soruşturma evresinde yapılırsa ceza yarı, kovuşturmada hüküm verilinceye kadar yapılırsa üçte bir oranında indirilir. SPKn m.115’e göre bu suçlarda soruşturma Kurulun yazılı başvurusuna bağlıdır. Suç duyurusu bir suçlama değil, soruşturmanın başlatılması için yapılan başvurudur; hiç kimse suçluluğu hükmen sabit oluncaya kadar suçlu sayılamaz (Anayasa m.38/4).

Pay sahipleri bakımından bu kararların anlamı ve suç duyurusu dosyalarında zarar iddiası, daha önceki bültenler üzerinden SPK 2026/73 Bülteni analizimizde, VSNMD pay sahibi rehberimizde ve ODINE pay sahibi rehberimizde anlatılmıştır. Bültende erişim engeli getirilen site ve uygulamalara para yatıranlar için izlenecek yol SPK erişim engeli rehberimizde yer alıyor.

Hukuki Değerlendirme: Belirsiz ve Tartışmalı Noktalar

Kararın gerekçesi. Bülten, SPKn m.97/1’deki hangi koşulun gerçekleştiğini söylemiyor. Bu, karara karşı dava açmayı düşünenler bakımından önemlidir: idari işlemin sebep unsuru dava dosyasında SPK’nın sunacağı belgelerle değerlendirilecektir. Değerlendirmemize göre müşteriler bakımından iptal davası, kurumun faaliyete dönmesini sağlamaya yönelik olacağından pratik yararı sınırlıdır; müşterinin asıl hukuki yararı tazmin ve tasfiye sürecinde alacağının doğru tespitindedir.

Değerleme tarihi. Yönetmelik m.13/2’ye göre tazmin edilecek araçların değeri “tazmin karar tarihi itibarıyla” hesaplanır. Kurumun 30.09.2026’dan beri kapalı olması nedeniyle bu tarih ile durdurma tarihi arasında fiyat değişimleri yaşanmış olabilir. Değerlendirmemize göre aynen dağıtılabilen araçlarda bu sorun ortaya çıkmaz; değerleme yalnızca hesapta bulunmayan ve nakde çevrilerek tazmin edilecek araçlar için önem taşır. Kararın tam tarihi bültende yer almadığından, YTM ilanında belirtilecek tarihin kontrol edilmesi gerekir.

Faiz yokluğu. Yönetmelik m.14/3 karar tarihinden ödeme tarihine kadar nakit alacaklara faiz uygulanmayacağını öngörür. Yüksek enflasyon döneminde bu kural yatırımcı aleyhine sonuç doğurabilir; ancak kural açık olduğundan YTM’ye karşı faiz talebi değerlendirmemize göre başarı şansı düşük bir taleptir. Kurumun veya sorumluların kusuruna dayalı tazminat talepleri ise genel hükümlere göre ayrıca ileri sürülebilir; YTM ödediği tutar kadar yatırımcıya halef olur (SPKn m.85/4).

Azami tutar. Kanundaki 100.000 TL ile Yönetmelikteki 103.930 TL arasındaki fark, Yönetmeliğin 2014 yılında yayımlanırken o yılın değerlemesini yansıtmasından kaynaklanmaktadır. Her iki metin de yıllık yeniden değerleme ile artışı öngörür. 2026 için uygulanacak tutarı YTM ilanından teyit etmeden hesap yapmamak gerekir.

Aynı anda tazmin ve tasfiye. Yönetmelik m.20/2 bu ihtimali açıkça düzenlediğinden kararın usule aykırılığı ileri sürülemez. Ancak iki sürecin aynı anda işlemesi, alacaklılar cetveli ile tasfiye dağıtım listesinin farklı zamanlarda ilan edilmesi sonucunu doğurur; yatırımcının her iki ilanı ayrı ayrı izlemesi gerekir.

Süreler, İtiraz ve Dava Yolları

İYUK m.7’ye göre idari davalarda dava süresi, özel kanunlarda ayrı süre gösterilmeyen hâllerde altmış gündür ve yazılı bildirim tarihini izleyen günden başlar; m.8’e göre sürenin son günü tatile rastlarsa süre tatili izleyen ilk iş günü biter. SPKn m.134 Kurul kararlarına karşı başvuruların acele işlerden sayılacağını öngörür. Alacaklılar cetveline itirazın reddine karşı yargı yolunun hangi mahkemede kullanılacağı, alacağın niteliğine göre değerlendirilmelidir; Yönetmelik bu konuda yalnızca blokajın süresini düzenler. Değerlendirmemize göre YTM’nin kamu tüzel kişiliğini haiz olması ve cetvelin bir idari tespit niteliği taşıması, başvurunun idari yargıda mı adli yargıda mı yapılacağı tartışmasını doğurabilir; süre kaybetmemek için itirazın reddi üzerine derhal hukuki destek alınması önerilir.

Kurumun müşteriye karşı sözleşmeden doğan sorumluluğu, YTM ödemesiyle karşılanmayan zararlar için ortadan kalkmaz; ancak kurum tasfiye hâlinde olduğundan bu talepler de tasfiye kapsamında YTM’ye bildirilir. Kurum yöneticileri veya üçüncü kişiler hakkında haksız fiil veya ceza davasına katılma yoluyla ileri sürülecek tazminat talepleri ayrı değerlendirilmelidir. SPK’ya şikâyet başvurusu için SPK’ya Şikâyet Başvurusu, aracı kurumla uyuşmazlıklarda başvurulabilecek TSPB Hakem Heyeti rehberlerimize bakabilirsiniz.

Varsayımsal Örnekler

Aşağıdaki örnekler varsayımsaldır; gerçek kişi veya dosyalara dayanmaz, yalnızca kuralların işleyişini göstermek için kurgulanmıştır. Örneklerde azami tazmin tutarı “T” ile gösterilmiştir; güncel tutar YTM ilanında yer alacaktır.

Ne Yapmalı? Adım Adım Kontrol Listesi

Sık Yapılan Hatalar

• “Hisselerim gitti” varsayımıyla belge toplamamak: Paylar ayrı varlıktır ve aynen dağıtılır; ancak dağıtım kayıtlara göre yapılır. Kayıt hatası ancak belgeyle düzeltilebilir.
• Bir yıllık süreyi rahat bir süre sanmak: Bir yıl, tazmin talep hakkının zamanaşımı süresidir; ilanda daha kısa bir başvuru süresi öngörülebilir. Cetvelde yer almayan alacak için geç başvurunun masrafı da alacaklıya aittir (Yönetmelik m.10/3).
• Cetvele itiraz süresini kaçırmak: 30 günlük süre cetvelin ilanından başlar; bireysel bildirim beklemek süreyi durdurmaz.
• Fiyat düşüşünü tazmin kapsamında sanmak: Piyasadaki fiyat hareketlerinden doğan zararlar tazmin kapsamı dışındadır (SPKn m.84/2).
• Kurumun hesabına ödeme yapmaya devam etmek: Tedrici tasfiye kararından sonra kuruma yapılacak ödemeler yalnızca YTM’ye yapılır; başka hesaba yapılan ödeme borcu sona erdirmez (Yönetmelik m.22/3).
• Fon tasfiyesi ile aracı kurum tasfiyesini karıştırmak: Tera fonlarındaki 7596 sayılı Kanun kapsamındaki ara ödeme süreci ile aracı kurumun YTM süreci ayrı işler; her biri için ayrı ilanlar izlenmelidir.
• İcra takibine güvenmek: Kurum hakkındaki hacizler düşer ve takipler durur (SPKn m.97/2, 86/4); alacak YTM’ye bildirilmelidir.

Sıkça Sorulan Sorular

Tera Yatırım kapandı mı?

Evet. SPK 27.10.2026 tarihli 2026/77 sayılı Bülten ile Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ’nin tüm faaliyet izinlerini ve yetki belgesini iptal etti, yatırımcılarının tazminine ve tedrici tasfiyesine karar verdi (SPKn m.97/1). Şirketin kanuni organlarının yetkileri tasfiye süresince YTM tarafından kullanılır.

Tera Yatırım’daki hisselerim kaybolur mu?

Hayır. Yatırımcıların aracı kurumdaki nakit ve sermaye piyasası araçları kurumun malvarlığından ayrı izlenir ve kurumun borçları için haczedilemez, iflas masasına girmez (SPKn m.46/5-6). Hesapta saklanan araçlar öncelikle hak sahibine aynen dağıtılır (SPKn m.85/3; Yönetmelik m.11).

YTM’ye başvuru ne zaman başlar?

YTM tazmin kararını kararın alınmasından itibaren üç iş günü içinde ilan eder; başvuru süresi ve esasları ilanda belirtilir (Yönetmelik m.5/4). Bu yazının yayımlandığı saatte Tera Yatırım’a ilişkin ilan yayımlanmamıştı.

Başvuru için son tarih nedir?

İlanda belirtilecek süreye uyulmalıdır. Kanuna göre tazmin talebinde bulunma hakkı, tazmin kararının ilanından itibaren bir yıl sonra zamanaşımına uğrar; bu süre geçtikten sonra yapılan başvurular kabul edilmez (SPKn m.85/1; Yönetmelik m.10/3).

YTM en fazla ne kadar öder?

Kanunda 100.000 TL, Yönetmelik’te 103.930 TL baz tutar olarak yazılan sınır her yıl yeniden değerleme oranında artırılır ve bir yatırımcının aynı kurumdan tüm taleplerini kapsar (SPKn m.84/5; Yönetmelik m.15). 2026 tutarı YTM ilanında belirtilecek. Aynen dağıtılan hisse ve nakit bu sınıra dahil değildir.

Sınırı aşan alacağımı alabilir miyim?

Tazminle karşılanmayan kısım tedrici tasfiyede müşteri alacağı olarak ilk sırada ödenir. Tasfiye bakiyesi müşteri alacaklarının tamamına yetmezse ödeme garameten, yani alacaklar oranında yapılır (SPKn m.86/5; Yönetmelik m.29).

Alacaklılar cetveline nasıl itiraz edilir?

Cetvelin ilanından itibaren 30 gün içinde YTM’ye yazılı olarak itiraz edilir; postayla yapılan itirazlarda postaya veriliş tarihi esas alınır (Yönetmelik m.10/2). İtiraz reddedilirse ilanı izleyen dördüncü ayın sonuna kadar yargı yoluna başvurulup YTM’ye bildirilmelidir (m.12/1).

Tazmin ödemesine faiz işler mi?

Hayır. Yönetmelik m.14/3’e göre tazmin karar tarihi ile ödeme tarihi arasındaki süre için yatırımcıların nakit alacaklarına faiz uygulanmaz.

Kuruma borcum varsa ne olur?

Aynı kişiye ait borçlar tazmin alacağından mahsup edilir ve net alacak üzerinden ödeme yapılır (Yönetmelik m.13/4). İlanda belirtilen sürede ödenmeyen borçlar nedeniyle araçların dağıtımı tazmin sürecinin kapanmasına bırakılabilir (m.11/2).

Kimler tazmin edilmez?

Kurumun yönetim kurulu üyeleri, yöneticileri, %5 ve üzeri pay sahipleri, denetim kurulu üyeleri, grup şirketleri, bunların eş ve yakınları ile kurumun mali sıkıntısına neden olan veya bundan menfaat sağlayanlar tazmin edilmez (SPKn m.84/4).

Tera fonlarındaki param bu süreçten etkilenir mi?

Tera Portföy fonlarının tasfiyesi ve 7596 sayılı Kanun kapsamındaki ara ödemeler aracı kurumun YTM sürecinden ayrı yürür. Fon katılma payları MKK’da yatırımcı adına kayıtlıdır; fon tasfiyesine ilişkin ilanlar ayrıca izlenmelidir.

SPK kararına karşı dava açılabilir mi?

Kurul kararlarına karşı idare mahkemesinde dava açılabilir ve bu davalar acele işlerden sayılır (SPKn m.134). Dava süresi altmış gündür (İYUK m.7); bülten tarihi esas alınırsa temkinli hesapla son gün 28.12.2026’dır.

Hukukçular Evi Bu Dosyalarda Ne Yapar

Hukukçular Evi Ankara sermaye piyasası ekibi; aracı kurumu kapanan yatırımcıların hesap belgelerinin derlenmesi, Yatırımcı Tazmin Merkezi’ne yapılacak yazılı başvurunun hazırlanması, alacaklılar cetveline itiraz, blokaj ve yargı yolu süreçlerinin takibi, tasfiye bakiyesinin dağıtımına ilişkin başvurular ile Kurul kararlarına karşı idari davalar konusunda hukuki destek sağlar. SPK kararlarına ilişkin rehberlerimiz SPK Hukuk Rehberi sayfasında, fon tasfiyesi rehberleri Fon Tasfiyesi Hukuk Rehberi sayfasında, günlük gelişmeler Hukuk Gündemi Son Durum sayfasında yer alır. Dosyanızı değerlendirmek için 0554 648 37 15 numaralı telefondan bize ulaşabilirsiniz.

Mevzuat ve kaynaklar: SPK Bülteni 2026/77 (27/10/2026), A.1-A.3 ve B.1; SPK Bültenleri 2026/65, 2026/66, 2026/67, 2026/70, 2026/71, 2026/73; 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu m.46, 82, 83, 84, 85, 86, 96, 97, 98, 101, 107, 115, 134; Yatırımcıların Tazmini ile Tedrici Tasfiye Usul ve Esasları Hakkında Yönetmelik (RG 29.03.2014/28956; değ. RG 26.08.2021/31580) m.5-32; Bilgi Suistimali ve Piyasa Dolandırıcılığı İncelemelerinde Uygulanacak Tedbirler Tebliği (V-101.1; RG 21.01.2014/28889; değ. RG 19.09.2023) m.5, 6, 8, 9, 10, 13, 14, 17; 2577 sayılı İYUK m.7, 8; Anayasa m.38/4; Yatırımcı Tazmin Merkezi internet sitesi (ytm.gov.tr). Bu yazı genel bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.