SPK 2026/64 Bülteni: Hidropar (HKTM) Paylarında Pay Satış Bilgi Formu Yükümlülüğünün Dolanılması — 3 Kişi ve Pardus Portföy’e 71 Milyon TL İdari Para Cezası (Pay Tebliği m.27, VI-104.1 m.7/3, SPKn m.104); Yüzde 3, 10 ve 2026’nın Yüzde 2-4 Kuralı, Peker GYO Kararı

Sermaye Piyasası Kurulu’nun 23.09.2026 tarihli 2026/64 sayılı Bülteni’nin yaptırım bölümünde tek bir dosya yer alıyor: Hidropar Hareket Kontrol Teknolojileri Merkezi Sanayi ve Ticaret AŞ (HKTM) payları. Kurul, yaptığı inceleme sonucunda üç gerçek kişiye ve Pardus Portföy Yönetimi AŞ’ye toplam 71.026.384,56 TL idari para cezası verdi. Eylem, Kurul’un ifadesiyle pay satış bilgi formu hazırlama ve Kurulca onaylanmış formu ilan etme yükümlülüğünün dolanılması suretiyle şirket paylarının Borsa’da satışa konu edilmesidir. Dayanak VII-128.1 sayılı Pay Tebliği m.27, VI-104.1 sayılı Piyasa Bozucu Eylemler Tebliği m.7/3 ve 14.02.2023 tarihli 9/178 sayılı İlke Kararı’dır; yani ceza bir suç duyurusu değil, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu m.104 kapsamındaki piyasa bozucu eylem yaptırımıdır. Pardus Portföy’e verilen ceza, şirketin kurucusu olduğu Birinci Karma Girişim Sermayesi Yatırım Fonu’nun bu fiillere iştirakine dayanıyor. Aynı bültende Peker GYO paylarına ilişkin zorunlu pay alım teklifinde ek süre ve fiyatın yeniden değerlendirilmesi talepleri de reddedildi. Bu yazı kararı tablo tablo açıklıyor; pay satış bilgi formu kuralını, 2023’teki yüzde üç ve yüzde on eşiklerini, 2026’da getirilen borsa dışı satışta yüzde 2 ve yüzde 4 sınırını, dolanmanın neden piyasa bozucu eylem sayıldığını, cezaya karşı savunma, peşin ödeme ve dava yollarını ve halka açık şirket ortaklarının satış öncesinde yapması gerekenleri madde madde anlatıyor.

2026/64 Sayılı Bülten Bir Bakışta

Bülten beş bölümden oluşuyor. Yaptırım içeren tek bölüm B bölümüdür; diğer bölümler ihraç onayları, bir aracı kurumun ortaklık yapısı değişikliği ve başvuru sonuçlarıdır. Aşağıdaki tablo bütün kararları tek bakışta gösterir.

Hidropar Kararı: Kime, Ne Kadar, Neden?

Bülten kararı “Hidropar Hareket Kontrol Teknolojileri Merkezi Sanayi ve Ticaret AŞ hakkında inceleme sonucunda” verildiğini belirtiyor. Dört muhatabın tamamı için eylem aynı ifadeyle tanımlanmış: “Pay satış bilgi formu hazırlama ve Kurulca onaylanmış pay satış bilgi formu ilan etme yükümlülüğünün dolanılması suretiyle Şirket paylarının Borsa’da satışa konu edilmesi”. Pardus Portföy Yönetimi AŞ bakımından eylem, Birinci Karma Girişim Sermayesi Yatırım Fonu tarafından bu fiillere iştirak edilmesi olarak yazılmıştır. Üç dayanak her satırda birlikte gösterilmiştir.

Rakamlarda bir ayrıntı dikkat çekiyor: 26.634.894,21 TL, 8.878.298,07 TL’nin tam üç katıdır. Bülten tutarların nasıl hesaplandığını açıklamıyor. Kanunun çerçevesi ise bellidir: SPKn m.104/1, piyasa bozucu eylemde bulunanlara Kanun’da yirmi bin Türk lirasından beş yüz bin Türk lirasına kadar öngörülen ve her yıl yeniden değerleme oranında güncellenen idari para cezasının verileceğini, eylemle menfaat temin edilmişse cezanın bu menfaatin iki katından az olamayacağını düzenler. Bu yüzden cezaya muhatap olanların dava aşamasında ilk inceleyeceği konulardan biri, menfaatin nasıl tespit edildiği ve kime ne kadar isnat edildiğidir.

Ceza bir suç duyurusu değildir. Bültende bu dosya için suç duyurusu veya işlem yasağı kararı bulunmuyor; yaptırım, suç oluşturmayan ancak piyasanın işleyişini bozan eylemler için öngörülen idari para cezasıdır. Bu ayrım hem adli sicil bakımından hem de yargı yolu bakımından önemlidir: idari para cezası adli sicile işlemez ve kararın denetimi idare mahkemesinde yapılır. Ayrıntı SPK cezası adli sicile işler mi yazımızda.

Pay Satış Bilgi Formu Nedir? Pay Tebliği m.27

Pay satış bilgi formu, halka açık bir şirkette büyük ortakların borsada yapacağı yüklü satışlardan önce yatırımcıların bilgilendirilmesini sağlayan belgedir. Kuralın amacı, kontrol gücüne sahip ortakların piyasaya habersiz ve kısa sürede büyük miktarda pay arz etmesini önlemek ve fiyat oluşumunu korumaktır. Pay Tebliği m.27/1 (VII-128.1.d ile değişik hâliyle) şöyledir: “Payları borsada işlem gören ortaklıkların herhangi bir on iki aylık dönemde sermayelerinin yüzde onunu aşan pay satışlarının; a) İlgili ortaklıkların sermayesinin yüzde yirmisinden fazlasına tek başına veya birlikte hareket ettikleri kişilerle beraber doğrudan sahip olan ya da, b) Yönetim kurulu üyelerinden en az birini seçme veya genel kurulda aday gösterme hakkını veren imtiyazlı paylara sahip olan, ortaklar tarafından borsada gerçekleştirilmesi öncesinde, Kurulca esasları belirlenen pay satış bilgi formu düzenlenir ve bu form satış öncesinde Kurulun onayına sunulur.”

Maddenin diğer fıkraları usulü ve sınırları düzenler. Ortakların yönetim kontrolüne sahip olduğu ortaklıklar ile tüzel kişi ortakları kontrol eden kişiler ortakla birlikte hareket eden kişi sayılır (m.27/4). Formun onayı için Kurul’a başvurulduğunda en geç izleyen iş günü seans açılmadan özel durum açıklaması yapılır; onaylanan form beş iş günü içinde KAP’ta ilan edilir ve ilk satışa ilandan sonra en erken üçüncü iş günü başlanabilir (m.27/5). Günlük satış, form kapsamındaki payların toplam nominal değerinin yüzde onunu aşamaz ve her satıştan sonra günlük özel durum açıklaması yapılır (m.27/6). Toptan satışlar, özel emir yoluyla satışlar, likidite sağlayıcılık ve piyasa yapıcılık işlemleri ile ikincil halka arz bu yükümlülük kapsamında değerlendirilmez (m.27/8).

Kuralın şirket tarafındaki yansıması, halka arz sonrasında ortakların pay satışı planlarının baştan doğru kurgulanmasıdır. Halka arz sürecinde şirketlerin karşılaştığı diğer yükümlülükler Halka Arz Hukuk Rehberi (şirketler için) sayfamızda toplandı.

2023 İlke Kararı: Yüzde Üç ve Yüzde On (i-SPK.128.19)

Hidropar kararında dayanak olarak gösterilen 14.02.2023 tarih ve 9/178 sayılı karar, 2023/10 sayılı Bülten’de i-SPK.128.19 numarasıyla yayımlanan ilke kararıdır. Kararın iki maddesi şöyledir:

1- “VII-128.1 sayılı Pay Tebliği’nin 27’nci maddesinde yer alan, payları borsada işlem gören ortaklıkların pay sahiplerine yönelik bilgi formu düzenleme yükümlülüğü sınırı, işbu karar tarihinden itibaren ikinci bir duyuruya kadar yüzde üç olarak uygulanacaktır.”

2- “İşbu karar tarihinden sonra pay sahiplerinin yapacakları satışlar ile son on iki aylık dönemde yapmış oldukları satışların toplamının şirket sermayesinin yüzde onunu aşması halinde, birinci maddedeki orana bakılmaksızın bu pay satışları öncesinde, Kurulca esasları belirlenen pay satış bilgi formu düzenlenecek ve bu form satış öncesinde Kurul’un onayına sunulacaktır.”

Bu karar Pay Tebliği’ndeki genel eşiği ikinci bir duyuruya kadar sıkılaştırmıştır. Kararın ikinci maddesi, son on iki aydaki satışların toplamını esas aldığından, satışları zamana yaymak tek başına yükümlülükten kurtulmayı sağlamaz. VI-104.1 m.7/3 ise Pay Tebliği’nin 27. maddesine veya bu maddenin uygulanmasına ilişkin Kurul ilke kararlarına aykırı hareket edilmesini açıkça piyasa bozucu eylem sayar. Böylece ilke kararına aykırılık doğrudan SPKn m.104 kapsamındaki yaptırıma bağlanmış olur.

Dolanma Nedir ve Neden Piyasa Bozucu Eylemdir?

Dolanma, bir kuralın lafzına görünüşte uyularak amacının boşa çıkarılmasıdır. Pay Tebliği m.27/11 bunu açıkça düzenler: “Bu maddede yer alan esasları geçersiz veya etkisiz kılmak amacıyla rehin, virman ve benzeri çeşitli yöntemlerle söz konusu esasların dolanılması suretiyle borsada satış işleminin gerçekleştirildiğinin tespit edilmesi halinde, ilgililer hakkında sermaye piyasası mevzuatı kapsamında Kurulca tesis edilecek işlemler saklıdır.” Hüküm, satışın şeklen formu gerektirmeyen bir yoldan yapılmasının sonucu değiştirmeyeceğini gösterir; belirleyici olan, ekonomik sonuç bakımından kapsamdaki bir ortağın paylarının forma tabi olmaksızın borsada satılıp satılmadığıdır.

Bülten, Hidropar dosyasında dolanmanın hangi yöntemle yapıldığını ayrıntılandırmıyor; yalnızca yükümlülüğün dolanılması suretiyle payların Borsa’da satışa konu edildiği tespitine yer veriyor. Bu nedenle bu yazıda olayın ayrıntısına ilişkin bir varsayımda bulunmuyoruz. Hukuki çerçeve bakımından ise SPKn m.104/1 piyasa bozucu eylemi, makul bir ekonomik veya finansal gerekçeyle açıklanamayan ve borsanın güven, açıklık ve istikrar içinde çalışmasını bozacak nitelikteki eylem ve işlemler olarak tanımlar ve bunların bir suç oluşturmaması şartını arar. Savunma ve dava aşamasında tartışmanın merkezinde bu iki unsur, yani satış yapısının makul bir ekonomik gerekçesinin bulunup bulunmadığı ve dolanma amacının ispatı yer alır. Piyasa bozucu eylemlerin bütün türleri piyasa bozucu eylemler rehberimizde anlatıldı.

Fonun Cezası Neden Portföy Yönetim Şirketine Verildi?

Karardaki dördüncü muhatap bir fon değil, fonun kurucusu olan portföy yönetim şirketidir. Bunun sebebi yatırım fonlarının hukuki yapısıdır: 6362 sayılı Kanun m.52/1’e göre yatırım fonu, kurucu tarafından inançlı mülkiyet esaslarına göre yönetilen ve tüzel kişiliği olmayan bir malvarlığıdır. Girişim sermayesi yatırım fonları da bu yapıya tabidir ve III-52.4 sayılı Tebliğ’le düzenlenir. Tüzel kişiliği olmayan fon adına işlem yapan, onu temsil eden ve yöneten kurucudur; fonun işlemlerinden doğan idari sorumluluk da kurucuya yöneltilir. Bültende eylem bu nedenle “fon tarafından … fiillerine iştirak edilmesi” şeklinde tanımlanmış ve ceza Pardus Portföy Yönetimi AŞ’ye verilmiştir.

Pardus Portföy, 17.09.2026’da TEFAS fonları işleme kapatılan ve tasfiyeye alınan yedi portföy yönetim şirketinden biridir. Ancak 2026/64 sayılı Bülten’deki karar, bir girişim sermayesi yatırım fonunun Hidropar paylarındaki işlemleriyle ilgilidir ve karar metninde fon tasfiyesi kararlarına bir atıf yoktur. Pardus fonlarının tasfiyesine ilişkin yatırımcı soruları Pardus Portföy fonları ne olacak ve Fon Tasfiyesi Hukuk Rehberi sayfalarımızda ele alındı.

2026’da Kural Sıkılaştı: Borsa Dışı Satışta Yüzde 2 ve Yüzde 4 Sınırı

Pay Tebliği m.27/8 toptan satışları ve özel emir yoluyla satışları pay satış bilgi formu yükümlülüğünün dışında tutar. Kurul, önce 28.08.2026 tarihli 2026/54 sayılı Bülten’de i-SPK.128.31, ardından 31.08.2026 tarihli 2026/55 sayılı Bülten’de bunu genişleten i-SPK.128.31.a sayılı İlke Kararı ile borsa dışı satışlara ayrı bir sınır getirdi. Buna göre Pay Tebliği m.27/1 kapsamındaki ortaklar (sermayenin yüzde yirmisinden fazlasına sahip olanlar veya yönetim kuruluna aday gösterme imtiyazı bulunanlar) tarafından, herhangi bir on iki aylık dönemde, satış tarihindeki fiili dolaşımdaki pay oranı yüzde 50’nin üzerinde olan ortaklıklarda sermayeyi temsil eden payların veya oy haklarının yüzde 2’sinden, yüzde 50 ve altında olan ortaklıklarda yüzde 4’ünden fazlası özel emir, TSP veya virman ve devir yöntemleriyle borsa dışında satılamaz. Bu sınırları aşan devirler için pay satış bilgi formu düzenlenmesi ve Kurul onayı alınması zorunludur; form onaylanmadan bu ortakların borsada işlem görmeyen nitelikteki payları borsada işlem gören niteliğe dönüşemez ve sorumluluk payı devreden ortak ile devre aracılık eden yatırım kuruluşundadır. 29.08.2026’dan önce borsa dışında yapılan satışlar hesaba katılmaz. BIST 30 endeksindeki ortaklıklar ile yönetim hâkimiyeti Hazine ve Maliye Bakanlığı, Türkiye Varlık Fonu veya kamu kurumlarında bulunan ortaklıklar kısıtlamanın dışındadır.

Bu tablo genel bir çerçevedir. Somut bir satış planında kişinin m.27/1 kapsamında olup olmadığı, birlikte hareket eden kişilerin satışları, fiili dolaşım oranının hangi tarihe göre alındığı ve önceki on iki aydaki bütün devirler tek tek hesaplanmalıdır. Hidropar kararı, bu hesabın yanlış yapılmasının ya da kuralın dolanılmasının sonucunun on milyonlarca liralık ceza olabileceğini gösteriyor.

Cezaya Muhatap Olanlar Ne Yapabilir?

Bültende yayımlanan karar, ilgililer için iki ayrı takvimi başlatan tebliğin habercisidir. Savunma aşaması karardan önce tamamlanmıştır: SPKn m.105/1’e göre Kurul idari para cezası vermeden önce savunma ister ve tebliğden itibaren otuz gün içinde savunma verilmezse bu haktan feragat edilmiş sayılır. Karar verildikten sonraki yollar ise şunlardır:

Peşin ödeme ile dava takviminin karıştırılması en sık yapılan hatadır: indirimli ödeme için süre bir ay, dava için altmış gündür ve ikisi birbirini engellemez. Ayrıntılar SPK idari para cezasında peşin ödeme indirimi, SPK cezasında yürütmeyi durdurma, SPK idari para cezası ve iptal davası ve SPK kararına karşı iptal davası dilekçesi örneği yazılarımızda. Henüz savunma aşamasında olan benzer dosyalar için SPK savunma istem yazısı geldi ve SPK savunma dilekçesi örneği rehberleri başlangıç noktasıdır.

Şirket yöneticileri bakımından ayrıca iç sorumluluk boyutu vardır. Bir portföy yönetim şirketine veya halka açık şirkete verilen ceza, yönetim kurulu üyelerine ve yöneticilere karşı rücu ve sorumluluk tartışmalarını gündeme getirebilir; bu çerçeve yönetim kurulu üyelerinin sorumluluğu yazımızda anlatıldı.

Halka Açık Şirket Ortakları İçin Satış Öncesi Kontrol Listesi

Kapsamdaki bir ortak, borsada veya borsa dışında pay satmadan, payları rehin vermeden ya da başka bir hesaba virman yapmadan önce aşağıdaki soruları yanıtlamalıdır. Her husus dayandığı kuralla birlikte okunmalıdır.

• 1- Pay Tebliği m.27/1 bakımından: Sermayenin yüzde yirmisinden fazlasına tek başına veya birlikte hareket ettiğim kişilerle sahip miyim; yönetim kuruluna aday gösterme imtiyazım var mı?
• 2- Pay Tebliği m.27/4 bakımından: Kontrol ettiğim şirketler ve beni kontrol eden kişiler kimdir; onların satışları da hesaba katılacak mı?
• 3- i-SPK.128.19 bakımından: Planlanan satış ile son on iki aydaki bütün satışlarımın toplamı sermayenin yüzde üçünü veya yüzde onunu aşıyor mu?
• 4- i-SPK.128.31.a bakımından: Satış özel emir, TSP, virman veya devirle borsa dışında yapılacaksa şirketin fiili dolaşım oranına göre yüzde 2 veya yüzde 4 sınırı aşılıyor mu; şirket BIST 30’da veya kamu kontrolünde mi?
• 5- Pay Tebliği m.27/5 ve 27/6 bakımından: Başvuru, özel durum açıklaması, KAP ilanı, en erken üçüncü iş günü ve günlük yüzde on sınırı içeren takvim hazır mı?
• 6- Pay Tebliği m.27/11 bakımından: Rehin, virman, aracı bir şirkete devir veya fona aktarım gibi bir yapı kuruluyorsa bunun makul bir ekonomik gerekçesi belgelenebiliyor mu?
• 7- Kamuyu aydınlatma bakımından: Satışla birlikte özel durum açıklaması gerektiren başka bir gelişme var mı? Bu konu halka açık şirkette KAP açıklaması yazımızda anlatıldı.

HKTM Pay Sahipleri ve Yatırımcılar Açısından Ne Anlama Geliyor?

Verilen idari para cezası Hazine’ye gelir olarak kaydedilir; pay sahiplerine bir ödeme doğurmaz. Bir yatırımcının, bu satışlar nedeniyle zarara uğradığını ileri sürerek tazminat istemesi ancak genel hükümlere göre mümkündür ve zararın, kusurun ve özellikle satışlarla zarar arasındaki illiyet bağının ispatını gerektirir. Kurul kararı böyle bir davada önemli bir delildir, ancak tek başına tazminat sonucunu doğurmaz. Ceza yolu ile tazminat yolu arasındaki ayrım sermaye piyasası suçlarında suç duyurusu yazımızda ayrıntılı olarak açıklandı.

Yatırımcılar için kararın asıl dersi, büyük ortak satışlarının kamuya duyurulmasının bir hak olduğudur. Pay satış bilgi formu yükümlülüğünün dolanıldığını düşündüren işlemler, delilleriyle birlikte Kurul’a bildirilebilir; ihbarın nasıl yapılacağı SPK’ya ihbar nasıl yapılır rehberimizde anlatıldı. Bireysel yatırımcıların halka arz sonrası haklarının bütünü için Halka Arz Yatırımcı Rehberi sayfamıza bakabilirsiniz.

Peker GYO: Zorunlu Pay Alım Teklifinde Ek Süre ve Fiyat Talebi Reddedildi

Bültenin D bölümündeki ikinci karar Peker Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı AŞ paylarıyla ilgilidir. Kurul’un açıklamasına göre şirketin 314.754.719,80 TL nominal değerli A grubu imtiyazlı paylarının tamamını devralan Tera Yatırım Holding AŞ, yönetim kontrolünü elde etmesi nedeniyle 16.09.2026–29.09.2026 tarihleri arasında gerçekleştirileceği ilan edilen zorunlu pay alım teklifi yükümlülüğü için ek süre verilmesini ve teklif fiyatının yeniden değerlendirilmesini talep etmiştir. Kurul bu talepleri olumsuz karşılamış ve pay alım teklifi yükümlülüğünün süresi içinde yerine getirilmesi gerektiğinin Holding’e bildirilmesine karar vermiştir.

Bu karar, teklif süresinin ve fiyatının Kurul tarafından değiştirilmediğini gösterir. Teklif dönemindeki gelişmeler ve pay sahiplerinin alacak, ihtar ve dava seçenekleri PEKGY pay alım teklifi sonlandırıldı ve Peker GYO zorunlu pay alım teklifi yazılarımızda ele alındı.

Kuralın ve Kararın Zaman Çizelgesi

Hidropar kararını doğru okumak için kuralın nasıl geliştiğini görmek gerekir. Aşağıdaki tablo, yazıda dayanılan düzenlemelerin ve kararların tarih sırasını gösterir. Bülten, cezaya konu satışların hangi tarihlerde yapıldığını belirtmediğinden, hangi dönemin kurallarının uygulandığı karar gerekçesinde ve dava dosyasında ayrıca incelenmelidir.

Ceza kararının muhatapları için en önemli tarih, bu tablodaki tarihlerden çok kararın kendilerine yazılı olarak tebliğ edildiği tarihtir. Peşin ödeme için bir aylık süre ve dava için altmış günlük süre bu tarihten itibaren işler; bülten tarihi tek başına bu süreleri başlatmaz. Tebliğ tarihinin belirlenmesine ilişkin tereddütlerde güvenli yaklaşım, en erken tarihi esas almaktır.

Sık Yapılan Hatalar

• Yalnızca planlanan satışa bakıp son on iki aydaki satışları ve birlikte hareket eden kişilerin satışlarını hesaba katmamak.
• Özel emir veya virmanla yapılan devirlerin her durumda serbest olduğunu düşünmek; 2026’daki yüzde 2 ve yüzde 4 sınırını gözden kaçırmak.
• Satışı fon, aracı şirket veya yakın kişiler üzerinden bölmenin dolanma sayılmayacağını varsaymak (Pay Tebliği m.27/11).
• Savunma istem yazısına otuz gün içinde cevap vermemek (SPKn m.105/1).
• Peşin ödemeyi beklerken altmış günlük dava süresini kaçırmak ya da tersine, davayı beklerken bir aylık indirim süresini kaçırmak.
• Dava açmanın tahsili durduracağını düşünüp yürütmenin durdurulmasını istememek (İYUK m.27).

Bülten kararlarının bütün türleri ve süre haritası SPK Bülteni Kararları Rehberi sayfamızda; önceki bülten analizleri ise SPK 2026/59 Bülteni, SPK 2026/67 Bülteni (Tera Yatırım) ve SPK 2026/68 Bülteni yazılarımızda ve tüm bülten analizleri sayfasında yer alıyor. Kurul’dan bilgi ve belge talebi alan şirketler için SPK bilgi-belge talebine cevap yazısı örneği, piyasa bozucu eylem şüphesinde verilebilen tedbir için SPK işlem yasağı yazılarına bakılabilir.

Güncel takip: SPK’nın yayımladığı bütün bültenlerin yaptırım ve ilke kararları, en son bülten ve resmî metin bağlantıları SPK Bülteni Son Durum sayfamızda tek tabloda izlenebilir.

Sıkça Sorulan Sorular

SPK 2026/64 bülteninde hangi ceza verildi?

Hidropar Hareket Kontrol Teknolojileri Merkezi AŞ (HKTM) paylarıyla ilgili inceleme sonucunda üç gerçek kişiye ve Pardus Portföy Yönetimi AŞ’ye toplam 71.026.384,56 TL idari para cezası verildi. İki kişiye 8.878.298,07 TL, bir kişiye ve Pardus Portföy’e 26.634.894,21 TL ceza uygulandı.

Hidropar cezasının gerekçesi nedir?

Bültene göre eylem, pay satış bilgi formu hazırlama ve Kurulca onaylanmış formu ilan etme yükümlülüğünün dolanılması suretiyle şirket paylarının Borsa’da satışa konu edilmesidir. Dayanak Pay Tebliği m.27, VI-104.1 m.7/3 ve 14.02.2023 tarihli 9/178 sayılı İlke Kararı’dır.

Pay satış bilgi formu nedir?

Sermayenin yüzde yirmisinden fazlasına sahip ortakların veya yönetim kuruluna aday gösterme imtiyazı olanların borsada belirli eşiği aşan satışlarından önce hazırlanan, Kurul onayına sunulan ve KAP’ta ilan edilen bilgilendirme belgesidir (Pay Tebliği m.27). Onaylanan form KAP’ta ilan edildikten sonra en erken üçüncü iş günü satışa başlanabilir.

Pay satış bilgi formu hangi oranda gerekir?

Pay Tebliği m.27/1 on iki aylık dönemde sermayenin yüzde onunu aşan satışları esas alır. 14.02.2023 tarihli i-SPK.128.19 sayılı İlke Kararı, bilgi formu yükümlülüğü sınırının ikinci bir duyuruya kadar yüzde üç uygulanacağını ve son on iki ay toplamı yüzde onu aşan satışlarda orana bakılmaksızın Kurul onaylı form gerektiğini düzenler.

Borsa dışında özel emir veya virmanla pay satışında sınır var mı?

Evet, ancak yalnızca Pay Tebliği m.27/1 kapsamındaki ortaklar (yüzde yirmiyi aşan pay sahipleri ve yönetime aday gösterme imtiyazı olanlar) için. 2026/54 ve 2026/55 sayılı Bültenlerde yayımlanan i-SPK.128.31 ve i-SPK.128.31.a sayılı İlke Kararlarına göre bu ortaklar tarafından on iki aylık dönemde, satış tarihindeki fiili dolaşım oranı yüzde 50’nin üzerinde olan ortaklıklarda payların yüzde 2’sinden, yüzde 50 ve altında olanlarda yüzde 4’ünden fazlası özel emir, TSP veya virman ve devir yöntemleriyle borsa dışında satılamaz; aşan devirler için form ve Kurul onayı gerekir. BIST 30 ve kamu kontrolündeki ortaklıklar muaftır.

Dolanma ne demektir?

Kuralın lafzına görünüşte uyularak amacının boşa çıkarılmasıdır. Pay Tebliği m.27/11, esasları geçersiz veya etkisiz kılmak amacıyla rehin, virman ve benzeri yöntemlerle dolanılarak borsada satış yapıldığının tespiti hâlinde Kurul’un işlem yetkisinin saklı olduğunu düzenler.

Bu ceza suç mu, adli sicile işler mi?

Hayır. Ceza, suç oluşturmayan piyasa bozucu eylemler için SPKn m.104 kapsamında verilen idari para cezasıdır; adli sicile işlemez. Bültende bu dosya için suç duyurusu kararı yer almıyor.

Pardus Portföy’e neden ceza verildi, fon ceza alamaz mı?

Yatırım fonunun tüzel kişiliği yoktur (SPKn m.52/1); fonu kurucu portföy yönetim şirketi temsil eder ve yönetir. Bu nedenle Birinci Karma Girişim Sermayesi Yatırım Fonu’nun fiillere iştirakinden doğan ceza kurucu Pardus Portföy Yönetimi AŞ’ye verildi.

Bu karar fon krizindeki tasfiyeyle ilgili mi?

Pardus Portföy, 17.09.2026’da fonları tasfiyeye alınan yedi portföy yönetim şirketinden biridir. Ancak 2026/64’teki karar bir girişim sermayesi fonunun Hidropar paylarındaki işlemlerine ilişkindir ve karar metninde tasfiye kararlarına atıf yoktur.

SPK idari para cezasına karşı ne yapılabilir?

Ceza tebliğden itibaren bir ay içinde yüzde 25 indirimli ödenebilir (Kabahatler K. m.17/6). Ayrıca yazılı bildirimi izleyen günden itibaren altmış gün içinde idare mahkemesinde iptal davası açılabilir (SPKn m.105/4, İYUK m.7). İndirimli ödeme dava hakkını ortadan kaldırmaz.

Dava açarsam ceza tahsil edilmez mi?

Dava açılması işlemin yürütülmesini kendiliğinden durdurmaz (İYUK m.27/1). Tahsilin önlenmesi için dava dilekçesinde yürütmenin durdurulması talep edilmelidir; bu karar teminata bağlanabilir.

Piyasa bozucu eylemde ceza ne kadar olabilir?

SPKn m.104/1, Kanun’da yirmi bin Türk lirasından beş yüz bin Türk lirasına kadar öngörülen ve her yıl yeniden değerleme oranında güncellenen idari para cezasını düzenler; eylemle menfaat temin edilmişse ceza bu menfaatin iki katından az olamaz.

HKTM hissedarı olarak bu cezadan bana bir ödeme yapılır mı?

Hayır. İdari para cezası Hazine’ye gelir kaydedilir. Zarar gördüğünü düşünen yatırımcı genel hükümlere göre tazminat isteyebilir; ancak zararın, kusurun ve illiyet bağının ispatı gerekir.

Peker GYO hakkında 2026/64’te ne karar verildi?

Tera Yatırım Holding AŞ’nin zorunlu pay alım teklifi için ek süre ve teklif fiyatının yeniden değerlendirilmesi talepleri reddedildi; yükümlülüğün 16.09.2026–29.09.2026 tarihleri arasında, süresi içinde yerine getirilmesi gerektiği Holding’e bildirildi.

Pay satış bilgi formu onaylandıktan sonra ne kadar satılabilir?

Form kapsamındaki payların günlük olarak satışa konu edilecek toplam nominal değeri, form kapsamındaki payların toplam nominal değerinin yüzde onunu aşamaz ve her satıştan sonra günlük özel durum açıklaması yapılır (Pay Tebliği m.27/6).

Hangi satışlar pay satış bilgi formu yükümlülüğünün dışında?

Pay Tebliği m.27/8’e göre toptan satışlar, özel emir yoluyla satışlar, likidite sağlayıcılık ve piyasa yapıcılık işlemleri ile ikincil halka arz kapsam dışıdır. Ancak 2026’daki i-SPK.128.31.a sayılı İlke Kararı, bu kapsamdaki ortakların borsa dışı satışlarına yüzde 2 ve yüzde 4 sınırı getirmiştir.